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我选择绿色常青藤“博时中债7-10政金债指数”。

序章：一场与时间共舞的“慢钱实验”

当2024年9月我按下买入键时，博时中债7-10政金债指数A（017837）的净值恰似一枚静卧深海的锚，在权益市场惊涛拍岸时泛起微澜。半年后，4.83%的收益化作账户里沉甸甸的“金叶子”，虽不及科技股一日千里，却如春蚕食桑般织就了一张细密的安全网。这恰似《道德经》所言：“大音希声，大象无形”——在利率波动的浪潮中，政金债指数基金正以“准国债”的信用背书与“骑乘效应”的收益魔法，为投资者铺就一条穿越周期的稳健航道。

一、基金航迹：在利率潮汐中捕捉“期限利差”

1. 收益密码：久期杠杆与资本利得的双重奏

• 久期攻守道：该基金聚焦7-10年政策性金融债，久期中枢达7.5年，对利率波动敏感度是短债的3倍。2024年10年期国债收益率从2.7%下行至2.0%，推动基金净值上涨11.59%，超额收益达4.69%，印证了“久期为矛”的收益弹性。

• 骑乘效应显威：2024年四季度，基金通过持有剩余期限6-7年的国开债，在收益率曲线陡峭化中赚取期限利差。例如，其重仓的23国开05（剩余期限6.8年）较3年期品种多赚1.2%的票息，叠加资本利得，单券贡献收益超3%。

2. 风控锚点：准主权信用与分散持仓的“双保险”

• 信用风险趋零：持仓中98%为政策性银行债（国开行、农发行、进出口行），历史违约率为零，信用利差仅15BP，远低于城投债的120BP。这种“类国债”属性，使基金在2025年城投债舆情波动中岿然不动。

• 持仓分散化：前五大债券占比65%，避免单一主体风险。例如，2025年一季度同时持有国开行、农发行的跨市场品种，在流动性分层时仍能灵活调仓。

二、市场展望：在“全球变局”中锚定“中国利率锚”

1. 利率下行周期的“长尾红利”

• 降息空间犹存：2025年4月央行货币政策委员会重提“适度宽松”，市场预计10年期国债收益率将下探至1.8%。若按久期7.5年测算，利率每下行10BP，基金净值将上涨0.75%，资本利得空间可期。

• 机构配置需求：保险资金“资产荒”下，2025年一季度增配政金债超5000亿元。博时基金作为银行系头部机构，其管理规模超80亿元，更易获得一级市场投标资格，降低交易成本。

2. 风险因子：警惕“黑天鹅”与“灰犀牛”

• 海外利率倒挂冲击：若美联储2025年降息不及预期，中美利差倒挂（当前-180BP）可能引发外资流出，推升长端利率。但基金可通过增持浮息债（如24进出浮息债）对冲风险。

• 供给冲击考验：2025年政府债净融资或达12万亿元，若超长期特别国债集中发行，可能冲击市场流动性。但基金经理万志文擅长“梯形久期管理”，可通过减持高久期品种降低冲击。

三、配置逻辑：以“定投锚定+波段增强”构建组合

1. 核心仓位：博时中债7-10政金债指数（70%）

• 理由：该基金2024年最大回撤仅1.18%，夏普比率达3.2，远超中证全债指数的1.8。其跟踪误差仅0.15%，能精准捕捉利率下行红利。

• 操作：采用“月定投+季度再平衡”策略，例如每月投入5000元，当基金涨幅超5%时赎回20%锁定收益，回撤至3%时补仓。

2. 卫星仓位：短债基金+可转债（30%）

• 短债对冲：配置博时安盈债券A（000084）对冲利率上行风险，其2024年最大回撤仅0.3%，与长债基金相关性仅0.2。

• 可转债增强：选择股性较强的中银转债增强债券A（004723），在权益市场反弹时捕捉弹性收益。

结语：在不确定中播种“确定性”的种子

资本市场如四季更迭，科技股是春日的繁花，政金债则是深秋的稻穗。博时中债7-10政金债指数基金，恰似一位在利率潮汐中掌舵的老船长——以政策性金融债为帆，以久期管理为舵，穿越通胀迷雾与地缘风暴，将“慢钱哲学”演绎得淋漓尽致。

对于投资者而言，4.83%的收益不过是这场“慢钱实验”的序章。在2025年全球利率中枢下移的浪潮中，与其追逐昙花一现的暴利，不如以该基金为锚，以定投为犁，在时间的沃土中播种“确定性”的种子。正如《诗经》所云：“维此哲人，谓我劳”——唯有以耐心浇灌，方能在利率周期的轮回中，收获岁月沉淀的馈赠。@博时基金

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