一、央妈按兵不动，债市先跌为敬

今日上午9点，央行准时公布4月LPR报价：1年期3.1%、5年期3.6%，连续第六个月“原地踏步”。尽管上周市场疯传“降息小Z文”，外资机构集体押注政策宽松，但央妈依旧淡定——预期落空直接引发利率债全线小幅上行。

二、几大矛盾交织，债市进入“拉扯模式”？

当前债市正上演多空博弈的拉扯模式。

1、宽松资金面VS政策定力

银行间质押式回购利率持续低位，DR001徘徊1.7%附近。但政策层面对降准降息始终“只给眼神不给承诺”，机构在“抢跑”与“观望”间反复横跳。

2、关税拉锯战的“变量”

中美关税进展如同钝刀割肉，每轮交锋都牵动出口链神经。接下来，中美两者关系如果未有实质性缓和，阶段性“脱钩”后的基本面变化可能会成为关键定价变量。从集装箱量、港口处理的货物量等高频指标来看，加征关税的影响逐渐显现。如果影响较大，债券的避险需求可能再次爆发。

3、政策观察窗开启

4月底政治局会议进入倒计时，稳内需政策工具箱开多大，将决定债市下半场剧本。某券商固收首席直言：“现在买债就像等台风，都知道要来，但没人带尺子量风力。”

因此，我的预判：

二季度基本面环比走弱概率较高，货币政策有博弈空间，方向上利多债市，因此我也会不断加点博时中债7-10政金债指数C(017838)，跟权益资产做个对冲。当然，在预期混乱期，活着比赚钱更重要！

另外，今天港股休市，我的实盘收评停更一天吧。

$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$ $博时中债7-10政金债指数A(OTCFUND|017837)$ $易方达中债7-10年期国开行债券指数A(OTCFUND|003358)$ $广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$ $华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$ $嘉实沪深300指数研究增强A(OTCFUND|000176)$ $华安沪深300增强A(OTCFUND|000312)$ $华夏纯债债券C(OTCFUND|000016)$ #现货黄金续刷历史新高，还能上车吗？#