（3月21日）资金面延续改善，资金利率小幅回落，当日央行净回笼为877亿元。

（3月24日）资金面整体平稳，主要资金价格变动不大，当日央行净回笼3460亿元。

（3月25日）央行转为净投放，不过银行间流动性仍小幅收敛，当日央行净投放5546亿元。

（3月26日）央行净投放1595亿元，资金面全天由紧转松。

（3月27日）央行净回笼500亿元，资金面全天较为均衡。相较于（3月21日），DR001下行3bp至 1.72%，DR007上行32bp至 2.09%。

海外方面

 俄罗斯央行宣布维持关键利率在21%不变，同时强调如有必要将再次考虑提高关键利率。日本2月核心CPI同比上升3%，连续42个月同比上升，预期升2.9%，前值升3.2%。大米类价格飙升80.9%，创1971年1月有可比数据以来的最大升幅。

 欧元区3月制造业PMI初值48.7，预期48.2，前值47.6；3月服务业PMI初值50.4，预期51.1，前值50.6；综合PMI初值50.4，预期50.7，前值50.2。

 日本央行行长植田和男表示，如果市场操作需要，他不排除卖出该行所持日本国债的可能性。央行将继续执行合适的政策以实现2%的通胀目标。

 美国2月耐用品订单初值环比升0.9%，预期下降1%，前值上修至增长3.3%。不含国防和飞机的耐用品订单则下降0.3%，为四个月来首次下降。

国内方面

中国3月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月维持不变，符合预期。央行公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。

财政部：1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%，其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%；非税收入7507亿元，同比增长11%；印花税849亿元，同比增长16.9%，其中，证券交易印花税238亿元，同比增长58.9%；

1-2月，全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%；全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%，其中，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%。

开年财政数据显示目前实体经济修复的节奏可能依然偏慢，财政收入偏弱也一定程度上制约财政支出的力度，在财政加大民生等领域支持力度的同时，对基建等领域的支持力度边际减弱。

此外，随着去年四季度以来地产政策陆续落地，年初以来二手房销售出现改善，但目前可能并未明显传导至拿地和投资端。实体需求偏弱的格局下，仍需货币政策进一步放松以刺激经济。

央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。预计后续央行货币放松节奏或有所加快，短端利率债的配置价值仍较为突出。

对于长债而言，目前我国房地产修复的速度相对偏慢，而1-2月贸易数据显示关税的影响已经开始显现，预计后续外需可能面临回落的压力，基本面格局对长债仍构成支撑。如果二季度央行进一步放松，短端利率下行也会为长端打开更多空间，仍可关注超长债的配置价值。

$博时上证30年期国债ETF(511130)$ 跟踪上证30年期国债指数。超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。$博时上证30年期国债ETF(511130)$ 具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。

产品风险等级：中低（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

$博时中债0-3年国开行ETF(159650)$ 投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，$博时中债0-3年国开行ETF(159650)$ 的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

产品风险等级：中低（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$$博时中债1-3年国开行C(OTCFUND|007148)$$博时中债0-3年国开行债券ETF联接C(OTCFUND|012693)$

#创新药板块反复活跃！能追吗？##金价破3100！特朗普关税引爆全球避险潮##半导体走强！什么逻辑？持续性几何？##“四月决断”如何操作？##机器人股宽幅震荡，后市方向如何选择？#