3月24日（本周一）尾盘，央行发布2025年3月MLF招标公告，其中，中标方式改为多重价位中标，投放金额为4500亿元，当月实现MLF净投放630亿元，为24年8月以来的首次净投放，受此影响，债市多头情绪浓厚，博弈货币政策。

基金经理说

昨日银行间主要利率债收益率有所下行：10年期活跃国债240011收益率下行2.1bps，收于1.785%，5年期国债250003收益率下行2bps收于1.6475%，3年期国债250005收益率下行2bps收于1.61%（数据来源iFind，2025/3/26）。

二季度基本面温和修复，需关注特朗普关税落地等因素。国内经济基本面持续温和修复，1-2月经济数据显示基本面平稳，3月新兴产业EPMI预期较高。而近期国内权益市场处于调整期，4月市场对经济基本面数据能否延续景气有一定分歧。后续债市仍需观察基本面数据变化、资金利率水平及4月2日特朗普关税的落地情况。

利率债方面，债市短期或延续震荡，趋势机会或待二季度。目前市场资金利率中枢仍然维持在偏高位置，债市进入震荡区间，趋势机会或要等到二季度。当前各期限利率债到期收益率曲线来看，中短端久期品种的确定性或大于长端品种。新的一致预期形成尚且需要耐心等待外力，或许可能的场景是美国关税4月份极限施压，风险偏好回落，央行降准落地。

$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$$博时中债1-3年国开行C(OTCFUND|007148)$$博时中债3-5年国开行C(OTCFUND|007486)$

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