#我的养基小心机# 债券市场波动下的投资策略：多品种债基组合的优势

在投资领域，债券市场向来以其相对稳健的特性，成为众多投资者资产配置中的重要一环。不过，近期债券市场波动较为剧烈，让许多投资者的神经为之紧绷。尽管与历史上一些大幅下跌的行情相比，当下的波动或许只是小巫见大巫，但从短期投资角度来看，债券基金的波动风险仍不容忽视。在这样的市场环境下，养基时多一些策略思考显得尤为重要，其中将多品种债券基金结合起来，形成优势互补的投资组合，不失为一种明智之选，就如博时信用优选债券、博时安悦短债以及博时中债7 - 10年政金债指数C的组合。

近期债券市场波动现状剖析

近期债券市场的波动，受到多方面因素的影响。从宏观经济层面来看，经济复苏的步伐充满变数，各项经济数据的表现时好时坏，这使得投资者对未来经济走向的预期产生了较大分歧。当经济数据表现强劲时，市场对资金的需求往往会增加，从而导致债券价格下跌；反之，当经济数据不及预期时，债券市场则可能受到资金的青睐。例如，2024年工业增加值同比增速波动在5% - 8%之间，PMI数据也在荣枯线附近徘徊 ，这些数据的波动，都会对债券市场产生直接或间接的影响。

货币政策的调整也是影响债券市场波动的关键因素。央行通过降准、公开市场操作等手段，调节市场的流动性。当市场流动性充裕时，债券价格往往会上涨；而当流动性收紧时，债券价格则可能下跌。2024年央行多次进行逆回购操作，投放或回笼资金规模不一，此外，LPR（贷款市场报价利率）也进行了多次调整。如果LPR超预期下调，债券市场的吸引力就会增加，带动债券价格上升；反之，如果LPR上调，债券市场的压力则会增大。比如，2024年5月LPR下调后，10年期国债收益率在随后一段时间内有所下降，债券价格相应上升。

国际经济形势和地缘政治因素同样不可忽视。全球经济的相互关联性日益增强，国际经济形势的变化，如全球利率走势、贸易摩擦等，都会对国内债券市场产生传导效应。地缘政治冲突则会增加市场的不确定性，导致投资者的风险偏好下降，进而影响债券市场的表现。例如，全球贸易摩擦加剧时期，市场避险情绪升温，资金流向债券市场，推动债券价格上涨。

单一债券基金的局限性

在债券市场波动的背景下，单一选择某一个品种的债券基金存在诸多局限性。不同类型的债券基金，其风险和收益特征各不相同。短债基金虽然流动性强，风险相对较低，但收益也相对有限；而中长债基金虽然潜在收益较高，但对市场利率的变化更为敏感，波动风险较大。信用债基金的收益受到发行主体信用状况的影响，如果发行主体出现信用风险，基金净值可能会大幅下跌；利率债基金则主要受市场利率波动的影响，在利率上升阶段，基金净值容易出现回调。

单一债券基金难以应对复杂多变的市场环境。当市场出现单边上涨或下跌行情时，单一品种的债券基金或许能够表现出色，但在市场波动频繁、走势不明朗的情况下，单一基金的局限性就会凸显。投资者可能会面临要么承担过高风险，要么错失投资机会的困境。

多品种债券基金组合的优势

风险分散，稳健前行

博时信用优选债券、博时安悦短债以及博时中债7 - 10年政金债指数C的组合，能够有效分散风险。博时信用优选债券主要投资于信用债券，通过对发行主体的信用分析和筛选，获取信用溢价收益。信用债的收益与发行主体的经营状况密切相关，与利率债的相关性相对较低。当市场利率波动时，信用债的价格波动相对较小，能够在一定程度上稳定投资组合的净值。

博时安悦短债作为短债基金，具有流动性强、风险低的特点。其投资的债券期限较短，对市场利率的变化不敏感。在市场波动加剧时，短债基金能够发挥“稳定器”的作用，为投资组合提供流动性支持，降低整体风险。例如，在2022年底债券市场出现赎回潮时，短债基金的净值波动相对较小，为投资者减少了损失。截至2024年11月22日，博时安悦短债C（017439）近12个月波动为3.38% ，体现出较低的波动性。

博时中债7 - 10年政金债指数C主要投资于政策性金融债，有国家信用作为背书，违约风险较低。该基金跟踪中债7 - 10年政策性金融债指数，通过分散投资多只不同的政策性金融债，有效降低了单一债券的风险。政策性金融债的收益相对稳定，与信用债和短债的风险特征互补，进一步增强了投资组合的稳定性。

收益互补，提升潜力

从收益角度来看，这个组合也具有明显的优势。博时信用优选债券在信用环境良好的情况下，能够通过信用利差的收窄获取较高的收益。当经济复苏、企业信用状况改善时，信用债的价格往往会上涨，基金净值也会随之提升。截至2024年12月31日，博时信用优选债券C（009272）资产规模达到107.59亿元 ，近一年涨幅达到了5.8%，跑赢了75%的同类债基 ，展现出较好的收益获取能力。

博时安悦短债虽然收益相对较低，但能够提供稳定的现金流。在市场波动较大、其他债券基金收益不稳定时，短债基金的稳定收益能够为投资组合提供一定的支撑，平滑整体收益曲线。博时安悦短债C今年以来的年化收益率为5.76%，在同类短债基金中处于较为稳定的收益水平。

博时中债7 - 10年政金债指数C在利率下行阶段，能够充分受益于债券价格的上涨。随着国家对实体经济的支持力度加大，货币政策保持稳健偏宽松，利率债的收益率中枢下行，该基金的净值表现较为出色。博时中债7 - 10年政金债指数C（017838）自2023年3月15日成立以来，回报达到17.24% ，展现出了较强的盈利能力。

通过将这三只基金组合起来，投资者可以在不同的市场环境下，获取较为稳定的收益。在市场上涨时，信用债和利率债的收益能够带动投资组合的净值上升；在市场下跌时，短债基金的稳定收益和风险分散作用，能够减少投资组合的损失。@博时基金

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