1 邦尼介绍周期资源投资机会。

邦尼分析了周期资源板块近年表现，指出2022-2023年板块波动调整，能源类波动大，工业金属疲软，小金属坚挺。2024年起板块回暖，资金从高估值科创领域转向有色、化工等周期板块。他介绍了信达澳亚基金的新澳匠心回报混合基金，该基金布局周期化工方向，近一年A类收益111.58%，C类110.40%，超额收益明显。

2 化工行业迎来政策驱动变革期。

邦尼指出贵金属和稀土因多重因素景气回升。化工行业作为支柱产业，2024年增加值占比14.9%，增速6.6%，但面临结构性矛盾。国家出台政策推动行业高质量发展，目标2025-2026年年均增长5%以上。当前行业在反内卷政策与自律驱动下，供给格局优化，竞争转向高质量发展阶段。

3 化工行业供给侧变革推动龙头集中。

邦尼指出，化工行业通过能耗审批和减量置换提高准入门槛，淘汰落后产能，促使市场份额向龙头企业集中。以三代制冷剂为例，配额管理强化了龙头话语权。行业当前处于新周期起点，供给侧优化和需求改善是核心驱动力。过去20年行业周期约5-6年，2021年以来的调整已进入关键阶段，资本开支增速转负，产能扩张接近尾声。供给侧变革通过行业自律和落后产能出清两条路径重塑格局，龙头企业通过产能调控避免恶性竞争，环保和成本压力加速落后产能退出。

4 化工行业迎来新旧周期转换。

邦尼指出海外降息周期将释放化工品需求，叠加内需政策形成共振。当前行业处于资本开支周期见顶的关键节点，需聚焦供给侧变革受益者。东方证券认为政策导向正从份额扩张转向质量效率，企业策略调整成为景气修复新特征，国企和行业龙头更易实现转型。

5 化工行业优选标准与近期走势分析。

邦尼指出化工行业优选标准包括扩张约束强度和龙头优势深度。近期化工板块走强，受益于供需改善、成本传导和政策协同。2025年四季度以来，行业供需格局改善，供给端落后产能出清，需求端出口强劲。政策推动绿色化、高端化转型，市场对行业周期拐点预期增强。张明晔认为2026年行业将打破产能过剩局面，步入新周期。

6 化工行业供需格局优化，投资聚焦高景气板块。

邦尼指出，化工行业正经历结构性转变，碳排放双控政策与资本开支放缓共同推动供给格局优化，细分行业供需改善。投资策略聚焦供给强约束的高景气板块如氟化工制冷剂，以及产业集中下的龙头价值重估。制冷剂因配额制供给刚性锁定，需求增长支撑价格高位，龙头企业将受益于集中度提升和估值重估。

7 氟化工行业景气上行趋势明显。

邦尼分析了氟化工行业现状，指出龙头企业通过克制配额转换维护市场稳定，低库存和主动提价验证基本面强势。行业在供给刚性、低库存和龙头呵护下，价格中枢有望稳步上行。信达澳亚基金的张明晔表示，对化工行业长期乐观，2026年是布局关键年，旗下信澳匠心回报混合基金已布局周期化工方向。

8 看好化工板块的长期投资价值。

邦尼分析了化工板块的投资逻辑，认为全球供给格局重塑和中国库存周期见底将带来机会。欧洲产能出清将提升中国化工龙头的市场份额和议价能力，而库存周期拐点可期。他建议关注处于周期底部且具备全球竞争力的优质公司，为未来行业复苏做准备。