1 邦尼介绍周期资源板块投资机会。

邦尼分析了近几年周期资源板块的市场表现，介绍了信达澳亚基金旗下的信澳匠心回报混合基金。他指出2022-2023年板块波动调整，2024-2025年回暖，贵金属和稀土等品种表现突出。该基金在周期化工方向布局，取得了显著的超额收益。

2 化工行业复苏与政策支持。

邦尼指出化工行业是国民经济重要支柱，2024年增加值占比14.9%，增速6.6%。行业面临结构性矛盾，但政策推动高质量发展。2025年显现复苏拐点，供需平衡改善。新兴产业带来新需求，反内卷优化供给。份额导向面临调整，政策限制低质量扩张。

3 化工行业策略调整迎复苏。

东方证券指出，化工企业经营策略转变源于政策与能耗约束，龙头企业凭借优势地位率先调整。2025年四季度起，行业供需改善推动板块走强，供给端落后产能出清，需求端新能源材料等产品增长强劲。政策助力绿色转型，资金关注度提升，细分化工指数创新高。信达澳亚基金张明晔认为2026年是行业破局关键年。

4 化工行业步入景气新周期。

邦尼指出化工行业正经历供需结构优化的重大转变，政策变迁与产业变革共同驱动。能耗双控转向碳排放双控将优化供给格局，资本开支下降进一步减缓产能投放。他建议投资聚焦供给强约束的高景气板块，如氟化工制冷剂，以及产业集中下的龙头价值重估。上游资源品方向值得关注，制冷剂板块迎来长期景气起点。

5 制冷剂行业供给受限，价格有望上行。

邦尼指出2026年三代制冷剂配额总量与2025年相比变化有限，供给端回归基线年总量。龙头企业配额转换使用克制有序，维护行业良性竞争格局。低库存与主动提价验证基本面强势，价格中枢有望稳步上行。氟化工、制冷剂板块估值低位，景气上行趋势明显，头部企业将受益于确定性上升周期。

6 有色金属延续涨势，黄金创历史新高。

邦尼指出2026年有色金属延续上涨趋势，黄金价格突破每盎司5000美元。地缘政治风险、供应紧张和需求增长共同推动价格上涨。美国降息周期和流动性宽松利好工业金属，供应约束和新兴领域需求支撑价格。贵金属受益于美元信用弱化和央行购金，黄金关注度提升。全球流动性环境、美联储政策变化和地缘政治冲突进一步推动金价上涨。

7 金价上涨利好黄金开采企业。

邦尼分析金价将持续上涨，黄金开采企业盈利有望改善，建议关注龙头企业。信达澳亚基金的新澳匠心回报混合基金布局周期化工方向，近一年表现优异。基金经理张明晔认为化工行业处于新周期起点，供给侧优化和需求改善是核心驱动力，行业自律和落后产能出清将重塑格局，海外需求复苏带来结构性机遇。

8 持仓策略需动态调整。

邦尼阐述投资组合中持仓集中度的动态管理逻辑。宏观经济弱势时应聚焦优质赛道，如近期有色、化工板块的抱团现象；经济复苏期则需适度分散以捕捉行业轮动机会。他强调需持续跟踪宏观周期与行业景气度，在深度与广度间寻找平衡，同时提示投资者关注基金详细介绍。