1 信达澳亚基金介绍周期资源板块投资机会。

邦尼分析了近几年周期资源板块的表现，指出2024年起板块回暖，贵金属和稀土等品种受青睐。他介绍了信澳匠心回报混合基金的投资布局和业绩表现，该基金在周期化工方向有所布局，近一年净值增长率表现优异。化工行业作为支柱产业，其发展对工业稳定增长具有重要意义。

2 化工行业复苏拐点显现。

中国基础化学品产能全球领先，但面临高端供给不足等结构性矛盾。国家出台政策推动行业高质量发展，2025年行业显现复苏拐点。全球化工行业触底回升，盈利改善。供需平衡修复，政策与新兴需求助力行业复苏，新材料领域带来新动能。

3 周期化工行业将进入产能收缩期。

邦尼分析了当前化工行业的两大逻辑：涨价和反内卷，反映了去库存周期。他指出26年底至27年初或将迎来新一轮产能收缩，建议关注欧洲制造业收缩信号及国内需求支撑。以制冷剂为例，其需求由新空调排产和维修两部分构成，前者受制造业逻辑驱动无明显季节性。投研团队认为应重点关注供给侧刚性较强的上游资源品。

4 看好制冷剂长期投资价值。

信达澳亚基金投研团队认为制冷剂的长期投资价值在于供给侧刚性，不受短期季节性波动影响。与传统能源相比，制冷剂类似铜铝等资源品，具有长期投资内核。团队对煤炭和石油石化行业持谨慎态度，认为全球能源转型和电动车普及正削弱化石燃料需求，而供给端协同面临挑战，建议投资者调整策略，接受传统能源行业作为类公用事业资产的新范式。

5 黄金投资的长期价值显现。

信达澳亚基金投研团队认为，黄金板块的景气度优于多数传统周期行业。全球货币政策转向宽松，美联储加息周期结束及潜在超预期降息将利好黄金。多层次市场需求稳健，央行战略性配置提供支撑。地缘政治风险及美元资产吸引力下降背景下，黄金作为非主权信用资产配置价值突出。看好资源储备丰富、成本管控优异的龙头企业业绩弹性。

6 有色金属板块具备双重支撑。

邦尼指出铜等工业金属受益于金融与商品双重逻辑，全球降息预期和供需错配推动价格上涨。有色金属处于库存周期尾声，新能源需求与长期资本开支不足导致供不应求。基金经理张明月表示化工板块需关注供给受限和技术领先企业，在弱复苏经济中采取集中持仓策略。

7 集中持仓策略结合宏观周期调整。

邦尼介绍了持仓集中度策略需结合宏观经济判断进行调整。在弱复苏阶段，通过深度研究精选竞争力标的，保持较高持仓集中度，重点关注财务状况稳健、技术领先、成本控制良好的化工企业。强复苏阶段则需调整策略，避免错失扩散的投资机会。投资决策旨在平衡减少犯错与避免踏空两大目标。

8 分散配置捕捉行业轮动机遇。

信达澳亚基金邦尼分析了当前市场环境下分散配置的重要性，强调需动态调整持仓集中度，平衡深度与广度。他介绍了旗下信澳匠心回报混合基金，该基金布局周期化工领域，截至2025年12月1日，A类和C类份额近一年净值增长率分别为85.52%和84.47%，显著高于同期基准。风险提示基金过往业绩不代表未来表现。建议投资者根据风险承受能力理性投资。