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我已加入自选+$信澳匠心回报混合C$

从信澳匠心回报混合基金2025年中期报告可见，其最新持仓股以基础化工为主，基金经理明确三大方向：一是以自下而上角度挖掘有业绩支撑、估值合理、供给端强约束的资源端和泛资源属性的品种，二是需求端关注刚需品种，三是关注细分领域具备长周期成本优势、可穿越周期的优质周期成长龙头。

要说$信澳匠心回报混合C$ ，那先得说张明烨的“看家本领”，他的投资框架简直像套“精准筛金系统”。核心就一个：死死盯住顺周期品种。简单讲，就是化工、有色这些跟着经济周期走的行业，经济好的时候需求涨、产品涨价，企业赚钱股价自然涨，就算宏观暂时低迷，只要供给端有硬约束，这些行业反而能靠经营稳定拿估值溢价 。而支撑这个核心的是两大抓手，一个是资源端和泛资源端机会，另一个是供给端约束+长周期成本优势，缺一个都不行。

选企业的时候，张明烨还有个“铁律”：供给端得有“紧箍咒”，成本端得有“护城河”。供给端的约束可能是政策给的，比如稀土的配额制、电解铝的产能天花板；也可能是市场自己形成的，比如行业前几年亏怕了，没人敢扩产导致资本开支不足 。成本优势更关键，像他重仓的东岳集团是离子膜材料龙头，巨化股份是氟化工产能全国第一，这些企业规模大、技术壁垒高，别人很难跟它们打价格战，就算行业波动，它们也能赚走最稳的钱 。

其实张明烨的打法逻辑很简单：在顺周期这个“大金矿”里，先靠供给端约束找到“有矿权的区域”，再挑出成本优势突出的“挖矿龙头”。这种不追热点、死磕产业的“笨功夫”，或许就是他能做出翻倍收益的核心原因。对于能扛住短期波动、看好经济复苏和资源品长期价值的投资者来说，这样的基金经理确实值得多看两眼。@信达澳亚基金

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