#信澳宝藏基#$信澳匠心回报混合C(OTCFUND|017836)$我已加入自选！信澳匠心回报混合C(017836)基金以”顺周期+资源属性”为核心策略，聚焦氟化工、稀土等细分领域，通过深度产业研究捕捉供需格局改善带来的投资机会。基金经理张明烨凭借清华大学化学工程专业背景和多年化工行业研究经验，成功把握了周期行业的投资机会，为投资者创造了可观的超额收益。

一、基金业绩表现：高弹性与持续领先

信澳匠心回报混合C基金在成立不足两年的时间内，展现出惊人的收益能力。截至2025年9月26日，基金年内净值增长率为80.53%，成立以来累计净值增长率为94.12%，年化收益率达46.74% 。在同类排名方面，基金近一年业绩在8049只同类产品中排名第90（前1.12%），近半年排名212/3320（前6.4%），近三个月排名108/3325（前3.2%），均位居前列 。这种优异表现并非短期爆发，而是通过多个阶段、多个轮动板块逐步堆叠的结果，体现了基金经理对周期行业的深度理解和精准把握。

基金的风险调整后收益同样表现突出，夏普比率高达5.12，卡玛比率（收益/回撤）达3.73，彰显了单位风险创造收益的强大能力 。虽然基金在2024年曾出现-24.64%的最大回撤，但2025年通过结构调整显著提升风控能力，最大回撤控制在-10.16%，优于93%的同类产品  。这种高收益与相对可控的回撤相结合，使基金在风险收益比方面具有显著优势。

从波动数据看，基金近三个月振幅为31.08%，近半年波动率为52.73%，显示其收益主要来源于高弹性资产的配置 。基金在震荡市场中展现出捕捉趋势的能力，特别是在2025年市场波动加大时，依托顺周期资产的抗跌属性和基金经理的动态调仓，实现了”稳中有进”的业绩表现 。

二、投资策略与持仓结构：深度聚焦周期行业

信澳匠心回报混合C基金的核心投资策略是围绕周期成长板块展开，通过深度产业研究挖掘资源端的供给逻辑，精选具有业绩兑现能力、成本优势和长期需求支撑的细分龙头企业 。基金经理张明烨基于”供给收缩+需求改善”的框架，重点布局政策约束（如环保限产、产能置换）导致供给收紧、同时需求端受益于基建复苏和新能源产业链拉动的行业。

基金持仓高度集中于基础化工（占比48.58%）、有色金属（4.95%）和公用事业（9.18%）三大行业，前十大重仓股占比约77.88%，主要配置在氟化工产业链（东岳集团9.86%、巨化股份9.66%、三美股份9.64%、永和股份9.24%）和稀土与资源板块（中国稀土6.47%、北方稀土5.85%） 。这种高集中度持仓策略使得基金在行业景气期能够获得显著超额收益，但也意味着面临更高的波动风险 。

基金经理的选股逻辑清晰明确：定性筛选方面，选择行业契合国家战略（如碳中和、资源自主可控）、具备技术壁垒（如氟化工制冷剂专利）和治理结构优良的企业；定量分析方面，聚焦盈利能力（ROE＞15%）、增长能力（营收增长率＞20%）和估值合理性（PE分位数＜历史70%）的标的 。典型案例包括东岳集团（离子膜材料龙头）和巨化股份（氟化工产能全国第一），两者在2025年Q2净利润同比增超50%，充分体现了基金经理选股的前瞻性 。

交易特征方面，基金换手率仅105.27%（行业平均约200%），反映其”买入并持有”的风格，避免频繁交易侵蚀收益 。这种低换手率策略与基金经理的周期投资理念相契合，即在找到景气方向后，通过长期持有分享行业红利 。

三、基金经理能力：专业背景与策略执行的完美结合

基金经理张明烨是业内少有的”周期专家”，拥有清华大学化学工程系本科及硕士学位，2015-2020年期间先后在东北证券、民生证券、东兴证券担任化工行业分析师，2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司任行业研究员、基金经理助理 。其科班出身的化工专业背景和多年行业研究经验，使其能够精准判断技术路线变革带来的投资机会，这是其投资策略的核心优势。

张明烨的投资风格是深耕周期行业，擅长从供给端挖掘产能出清、技术壁垒高的企业，拒绝追逐热点，坚持产业周期研究 。其策略核心是”三周期嵌套”框架：用宏观经济周期定仓位（如在经济复苏期保持高仓位）；用产业周期选赛道（重点跟踪产能利用率等硬指标）；用估值周期择时（当PB跌至历史20%分位时果断加仓） 。这种层层递进的框架，比单纯看K线图更具系统性和前瞻性。

基金经理的实战能力已得到验证：自2024年3月11日起管理信澳匠心回报混合C以来，任职回报率达100.73%（年化92.8%），远超同类平均水平 。特别是在2024年清仓TMT、全面转向化工的决策，成功捕捉了2025年氟化工行情，展现了其对周期轮动的前瞻性判断。

值得注意的是，张明烨同时管理信澳周期动力混合A/C（自2024年11月29日起），该产品在2025年Q2的任职回报率达35%-52.93%，同样表现出色 。这种多产品管理能力进一步验证了其策略的有效性和可复制性。

四、风险特征与波动分析：高波动中的风险控制

信澳匠心回报混合C基金的风险特征鲜明，风险等级为中高风险，波动较大但风险收益比优异，标准差为25.20%（近一年），高于行业平均水平  。这种高波动主要源于基金的高集中度持仓策略（前十大重仓股占比超77%）和行业集中度（基础化工占比近50%）。

基金的风险控制方法论基于周期理论：在产能消化期的第二轮库存周期，当整体制造产能过剩、景气度低迷时，基金经理会将公司质地和估值的考量因素提前，以规避风险；而在产能扩张期的第一轮库存周期上行段，商品或周期股上涨行情中，则会把景气度列为第一考量，以获取阶段性的超额收益。

从回撤控制来看，基金在2024年曾因顺周期板块波动出现-24.64%的最大回撤，但2025年通过结构调整显著改善，最大回撤控制在-10.16%（优于93%同类）。这种回撤控制能力的提升，反映了基金经理对风险控制的重视和策略的优化。

基金的投资风格也呈现出一定的变化：2025年Q1为小盘价值，Q2转为中盘价值，Q3又回到中盘平衡，这种风格调整与基金经理对宏观经济周期和行业周期的判断密切相关 。持仓周期长（平均7个季度）的特征，体现了基金经理对周期行业的深度研究和长期持有的信心。

五、市场环境分析：周期行业面临的机遇与挑战

当前中国宏观经济处于复苏初期，核心CPI回暖但PPI仍负增长，政策聚焦新质生产力，传统周期行业需依赖政策或需求支撑。在这样的宏观环境下，氟化工和稀土等细分周期行业展现出独特的投资价值。

氟化工行业方面，制冷剂供需格局向好，行业进入景气周期。根据生态环境部政策，2025年我国二代制冷剂配额加速缩减，三代制冷剂生产和使用总量保持稳定。这种配额管控政策使制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升 。同时，数据中心建设推动液冷需求提升，氟化液市场空间打开，而3M等国际巨头退出氟化液领域，为国产企业带来发展机遇。

稀土行业方面，轻稀土（镧铈）库存消化取得突破性进展，北方稀土等企业销量已超过产量 。中重稀土（镝铽）受新能源车、风电、机器人等高端制造领域需求持续增长的驱动，价格维持高位 。《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行，进一步强化了中国对稀土资源的控制力，打击非法产业链，巩固了供给端的垄断地位。

展望未来，信澳匠心回报混合C基金的周期配置策略有望持续发挥优势。随着新能源车、风电、机器人等高端制造领域对稀土永磁材料需求的持续增长，以及数据中心液冷技术的普及，氟化工和稀土行业有望保持较高的景气度。同时，中国在氟化工和稀土领域的政策红利（如配额管控、环保限产）将继续支撑行业供需格局的改善。

信澳匠心回报混合C基金凭借对顺周期行业的深度聚焦、基金经理的专业背景与策略执行力，已成为市场中稀缺的周期投资工具。其高弹性特征适合风险承受能力较强的投资者，通过定投和长期持有，能够分享供给侧改革与资源品涨价红利。

基金经理张明烨的周期理论应用框架（“三周期嵌套”）和选股逻辑（景气度优先、供给收缩+需求改善）形成了清晰的投资方法论，这种系统性策略使其在周期轮动中能够保持相对稳定的投资表现 。在当前经济复苏初期和政策支持新质生产力的背景下，信澳匠心回报混合C基金有望继续发挥其在周期行业的投资优势，为投资者创造可观的长期回报。@信达澳亚基金