#科技热点摊开业啦##11月基金投资策略#
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科技热点摊开业了，目前“AI+”领域，我最关心的还是今年以来最火热的AI赛道——半导体。因此，有几个关于明年半导体赛道和科技板块的问题，想要咨询东方基金半导体赛道的宝藏行业指数基金——东方人工智能主题混合（A：005844；C：017811）的主理人严凯经理。
东方人工智能主题混合（A：005844；C：017811）积极布局半导体国产替代风口，聚焦半导体产业链上游支撑产业的半导体设备制造、半导体材料，以及存储芯片、半导体零部件中的龙头企业，涵盖了半导体产业链“国产替代”的关键领域，成长空间巨大，是布局半导体全产业链的卓越之选。东方人工智能主题混合A（005844）“近1年”阶段涨幅达到41.18%，远超同期沪深300指数的19.27%，
我也已经加入热点观察圈155天了。
只是在提问之前，我想先简单分享下我对于半导体行业长期投资机会的看法，并基于我的认识来提出问题。
1、关于我对半导体长期投资机会的看法：在我看来，半导体是当前我最看好投机机会的板块之一，目前也有持仓。毕竟数字时代已经呼啸而来，芯片的作用就会愈发凸显，有着空前的投资机遇。究其原因，芯片是科技产品的“心脏”，是电子设备的“大脑”，作为各类电子设备中最核心的元器件，发挥着计算、存储、控制、执行等最关键的功能，应用场景非常广泛。小到可穿戴电子设备，如无线耳机、智能手机、智能手表等，大到电子计算机、无人驾驶汽车等等，都需要芯片作为运行支撑。特别是在5G各类应用领域，云计算、大数据、物联网、人工智能、医疗IT化、政务IT话都离不开芯片。如果说，石油是工业时代的血液，芯片就是信息科技的血液、数字时代的石油。2024年我国集成电路年进口额超过4000亿美元，几乎是每年进口货值最高的商品，这就足以证明芯片在我国科技行业发展中的重要性。在我看来，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。在我看来，国内半导体行业的历史性机遇主要来自于以下两方面：
（1）国内市场的巨大需求。毕竟我国已经连续18年作为全球最大芯片消费国，但是中国大陆市场份额仅占全球7%，芯片自给率也只有16.7%，缺口同样也意味着机会。同时半导体行业也是美国重点打压的领域，国产替代的重要性愈发凸显。国内半导体市场巨大市场空间亟待国内企业弥补，存在潜在的市场需求。近年来，随着我国经济实力的大幅跃升，国家对于芯片行业的支持力度也在快速加大，“税收优惠+人才助力”的产业政策全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，这是我看好当前国内芯片行业的直接原因。
（2）受益于国产替代需求，国内芯片企业的增长逻辑发生了根本变化。过去长期以来，我国芯片产业都较为落后，主要依靠进口，半导体行业持续萎靡不振。但是，经过多年来的追赶与发展，当前我国芯片行业实现了脱胎换骨，面临了新的历史机遇。具体来说，在我看来，芯片是典型的技术密集型行业，具有非常显著的规模效应，是完全赢者通吃的市场。这导致的结果就是，如果市场上有两家半导体企业，一家公司产品的算力更强或者生产效率更高，大家必然会倾向于购买先进公司的产品，先进公司的需求就更大；而由于规模效应的存在，技术领先公司的产品反而更便宜，就形成了自然垄断。另一家企业产品处理效率更低还更贵、需求更少就更没钱投入做研发，差距就会被越拉越大。换句话说，在芯片领域，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，这样就形成了强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，只要一步落后，就会步步落后，几乎没有赶超的机会。我相信，这也是前些年国内芯片业投入巨大却见效甚微的根本原因，经济规律是不以人的意志为转移的。但正所谓福兮祸所依、祸兮福所倚，当前受到地缘因素的影响，我国芯片领域面临前所未有的压力，而中国作为全球最大的电子产品生产基地和消费市场，芯片需求长期存在。这时候即使是当前国产芯片在处理效率和价格尚缺乏竞争优势，但为保证芯片供应链的稳定，芯片实现全面的国产替代刻不容缓。即使单纯从企业的供应链安全考虑，国内厂商需要也大幅提高国内芯片的采购比例。有了这样的市场需求，就给国内的芯片企业带来了真正的良性循环，才有了赶超西方的可能，所谓“危机”，危中亦有机，如果我国的芯片企业能够借助国产替代的机会实现技术跨越，未尝不能创造新的发展机遇，这是我看好当前国内芯片行业的根本原因。
2、我关于半导体行业投资的疑问。正是基于这样的理解，我有五个问题非常想要求东方基金半导体主理人——严凯经理。如果严凯总能够答疑解惑，着实令人不胜感激。
当前，科技板块已经出现了短期触顶的迹象，投资者们可能会产生疑虑。，关于科技板块，我也有不少问题想向东方的明星基金经理们和基民朋友们求教：
1、半导体无疑是今年A股最热门也是涨幅最高的板块，半导体龙头企业利润快速恢复，寒武纪也首次盈利，但半导体行业同样涨幅巨大，估值高企，半导体（H30184）“当前估值比近5年99.18%时间高”，而且近期确实也明显出现了短期触顶的迹象，不仅在科技板块内部，人工智能、芯片、人形机器人等赛道板块轮动的速度持续加快，而且相关个股的弹性也在持续加大，暴涨暴跌，令投资者们目不暇接又心惊肉跳。所以，首先我最基本的问题就是，请问严凯总对于明年科技板块特别是半导体产业的趋势是如何判断的呢，科技股已经真的到顶了吗？还是说处于上涨中继的洗盘状态，投资者现在介入是潜在风险大于潜在收益还是反之呢？
2、当前包括科技板块在内，板块轮动的速度确实极快，投资者要如何应对这样的市场局面呢？是可以考虑积极介入还是选择基本面优良的个股然后就持股待涨，静待轮动到自己的股票呢？如果投资者想要积极介入的话，要通过什么因子或者说指标来捕捉板块轮动行情呢？
3、请问您对于今年A股的整体趋势是如何判断的呢？在科技创新的引领下，今年A股是否能够迎来一轮真正的牛市行情呢，上证指数能否站位到4000点以上，乃至像美股一样，迎来延续十多年或者至少能够延续一两年的牛市行情？
4、您是如何看待当前国内外形势对国内半导体行业影响的呢？您是否认同我对于当前美国的打压反而会是刺激国内半导体行业加快国内替代和技术进步的观点呢？您觉得国内半导体行业科技突围的概率有多高呢？大概什么时候能达到国际领先水平乃至超越美国呢？
5、在当前人工智能激发的新一轮科技革命的浪潮下，大家觉得从长期来看，哪些领域能够最为收益，出现类似于共享经济那样颠覆性的创新成果，从而重塑相关行业的增长逻辑和发展潜力，比如创新药、医疗器械、工业机器人、办公软件、人形机器人等等。
上述五个问题就是我对于当下科技行情最关心的问题，如果能够不吝赐教的话，感激不尽，谢谢！
我对东方基金可谓是非常熟悉的,目前还在定投冯焕经理的东方中债1-5年政策性金融债C（012404），目前也取得了不错的投资收益，也将会继续坚持下去。
