#科技热点摊开业啦#

严经理您好，

我是东方人工智能主题混合C（017811）的个人持有人。尽管基金近1年41.83%的涨幅显著跑赢市场，但持有过程中的剧烈波动（如10月17日单日-3.81%、10月20日单位净值1.4407，较月内高点回落13%）让我对策略细节产生疑虑。基于公开数据，想请教几个实操问题：

1. 极致聚焦半导体设备：波动忍耐的边界在哪？

基金近90%仓位集中于半导体设备股，这与名称中“人工智能”的广度预期存在偏差。虽然我理解设备国产化是AI算力的基石，但近期37.35%的年化波动率已远超同类平均（22.55%）。

→核心疑问：当重仓股遭遇技术瓶颈（如光刻胶良率波动）或地缘风险（制裁升级）时，您是否有预设的最大回撤阈值触发调仓？能否举例说明历史上类似情境的操作？

2. 规模膨胀与策略有效性的平衡

基金最新规模已达38.54亿，较年中增长32%。而您过往强调“捕捉中小盘成长红利”。

→现实顾虑：规模扩张会否倒逼您转向大市值龙头，从而削弱超额收益？当前持仓中是否仍存在市值小于百亿的“隐形冠军”？

3. 净值巨震下的持有人行为管理

数据显示，10月13日净值冲至1.6575后，7天内暴跌至1.4407，振幅高达13%。结合机构持有人占比不足5%[历史公告]的结构，散户极易恐慌赎回。

→操作建议：是否考虑增设封闭期或持有期份额？或通过定期发布《致持有人的技术进展报告》（如中微刻蚀机最新良率、拓荆薄膜设备客户验证进度）来缓解短期焦虑？

4. 技术路线的“名实之辩”：AI主题的覆盖半径

基金持仓集中于硬件制造，但AI革命实质在算法与应用。当存算一体芯片（如知存科技）、光子计算（如曦智科技）等颠覆性路径崛起：

→方向选择：您如何评估这些技术对现有半导体设备产业链的替代风险？近期增配光子芯片企业（据Q3调仓），是否意味着策略从“纯设备”向“技术生态”进化？

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数据锚定的期待：小散如何理性同行

作为个人投资者，我认同国产替代的史诗级机遇——但持有人需要更透明的“风险路线图”：

• 当单月回撤＞15%时，能否主动披露归因分析（如具体个股的技术挫折或订单延迟）？

• 面对近6个月34.73%的高收益与高波动，是否明确建议持有人采取定投策略（如每月分批投入不超过本金10%）？

最后恳请：严经理在季报中增加一页《致科技同行者》，用工程师语言解释技术突破与股价波动的时滞关系。毕竟，我们押注的不只是基金代码，更是中国硬科技从“实验室良率”到“商业现金流”的惊险一跃！@东方基金 @东方基金 严凯