1 投资管理人需对投资者负责。

小鱼|梁忻强调了投资管理人对投资者资金的责任感，尤其是在市场波动和亏损时，投资者情绪难以安抚他分享了2014年底的市场风险事件，以及如何通过沟通缓解客户焦虑他还提到，投资和研究需要不断学习和敬畏市场，投资行业对实体经济的支持和发展具有重要意义。

2 半导体板块近期走势分析。

小鱼和梁忻讨论了半导体板块的近期走势，指出短期电子板块下跌较多，但端侧AI产品有相对收益他们提到二月份涨幅较高，近期调整与前期涨幅陡峭有关四月份市场关注年报和季报，科技板块通常震荡，但后续往往回升梁忻建议投资者理性看待调整，关注公司基本面。

3 东方基金介绍债券和黄金产品。

小鱼介绍了东方臻裕债券基金，该基金主要重仓信用债，致力于寻求超额收益，业绩曲线平滑他还提到东方周期优选基金，该基金重仓黄金股，业绩表现不错，但提醒投资者注意回调风险此外，小鱼与嘉宾讨论了半导体板块的投资问题，指出AI和汽车电子需求强劲，传统消费电子公司也在积极转型，国内半导体市场自给率逐步提升。

4 国产芯片替代趋势明显。

小鱼介绍了国产芯片在CPU、内存、射频、WiFi、CMOS等领域的快速发展，指出国内企业在性能和性价比上逐步赶上国际水平，尤其在安卓系手机厂商中，国产CMOS芯片已逐步替代进口他还提到，尽管在GPU和算力芯片等领域与西方仍有差距，但国内厂商正积极对接下游大厂，推动国产化进程。

5 国产芯片发展迅速。

小鱼介绍了国产芯片从能用到好用的发展过程，指出在消费电子和汽车领域，国产芯片技术不断进步，尤其在先进制程方面取得显著进展他还提到台积电在芯片制造领域的竞争优势，以及大陆厂商在技术追赶中的积极努力。

6 机器人投资与半导体发展。

小鱼介绍了东方高端制造基金在机器人板块的持仓，建议关注机器人投资机会梁忻讨论了芯片技术发展，特别是小芯片和第三代半导体，认为这些技术未来可能成为投资主线，但市场空间有限他还提到先进封装技术，如HBM和算力芯片，认为这些是明确的技术方向梁忻还分析了半导体设备的国产化进展，指出国产化率从10%以下提升到30%-50%，部分达到60%-80%，行业整体处于连续发展阶段。

7 半导体设备国产化趋势明显。

梁忻指出，半导体设备行业在A股中呈现高速发展态势，国产替代成为重要投资逻辑他近期调研了上海三米康展会，发现许多厂商在研发新品，如离子注入机等，部分厂商还从半导体领域转向AI领域国产芯片在存储芯片方面与海外产品差距不大，良品率问题已得到晶圆厂的验证，表明国产设备具备竞争力。

8 国产芯片发展前景广阔。

小鱼讨论了国产芯片的竞争优势和发展前景，指出国产设备在调试和对接下游方面表现积极，未来在成熟和先进芯片领域都有较大机会他还提到AI与各行业的结合趋势，并介绍了东方人工智能产品此外，小鱼分析了半导体板块的波动，认为估值对股价影响较大，并分享了对设计制造、封装、设备材料等环节的看法。

9 分散板块与半导体设备前景。

小鱼认为分散板块的业绩加工率和先进封装发展是未来重点跟踪方向他提到设计板块在24年表现良好，25年业绩值得关注，特别是端侧AI的发展制造和设备材料板块中，国产化算力是核心，部分标的估值偏低，涨幅弱于行业，但持续看好他还提到半导体设备的制造涉及成千上万个零部件的组装，光刻机是半导体板块中关注度较高的领域最后，他建议关注东方彗星产品，因其持仓半导体设备和设计，近期业绩表现优异。

10 半导体行业未来风险与机遇并存。

梁忻认为半导体行业未来没有明显的黑天鹅事件，主要风险在于景气度复苏和AI发展不及预期他提到消费电子可能弱复苏，AI在端侧落地可能影响市场情绪同时，国产厂商在AI环节的参与和财务表现积极，行业未来可期他还提到AI与机器人融合是未来大趋势，国内外都在积极布局半导体板块2025年的投资机会主要集中在制造、设备和材料方面，资本开支预计同比增长。

11 电子板块未来趋势向好。

梁忻分析了电子板块的未来趋势，认为合同负债代表未来业绩，板块整体被低估，尤其是消费电子和云端AI领域他看好AI手机、AI电脑等产业的突破，并关注国产链的拉动效果对于大盘，梁忻认为去年924后有一波上涨，但强调判断基于当前信息，建议观众结合自身看法他还提到半导体设备能否突破11月高点的问题，但没有给出明确答案。

12 半导体设备行业仍有投资机会。

小鱼分析了半导体设备行业的市场情绪和外部因素，认为市场情绪和美国政策的不确定性仍然存在，对行业有持续影响他提到国内半导体设备厂商通过稳健发展消化估值，未来仍有潜在机会小鱼还讨论了并购重组对EPS和PE的影响，认为并购重组对行业整体是积极信号海外设备公司的并购更多是市场化行为，最终可能形成少数几家大公司。