不少投资者朋友对$嘉实绿色主题股票发起式C(OTCFUND|017745)$这只基金的投向感兴趣，我们在此对产品配置思路及产业链逻辑做一个梳理。

1.  嘉实绿色主题的投向是什么？

从25年三季报披露情况来看，$嘉实绿色主题股票发起式C(OTCFUND|017745)$的投资重心为存储芯片，而25年四季报持仓进一步聚焦存储（DRAM+NAND），优选2026年具备产能保障的芯片设计公司，而非主要依赖存货重估的模组公司。（资料来源：产品2025三季报、四季报）

2.  这样布局的思路是什么？

一是考虑到当时市场对存储的认知尚不充分，尚未在价格上得到验证；二是这部分标的增长确定性与业绩弹性相对更高，是AI产业的“二阶”受益者。持仓聚焦于存储，也是希望投到风险收益比更优的细分领域，以捕捉半导体产业新一轮结构性机遇。（资料来源：产品2025三季报、四季报）

3.  什么是存储芯片？存储的投资逻辑是什么？

先来解释一下存储芯片。它是用于数据存储的核心电子元件，包含易失性存储和非易失性存储两类，将图像、声音和无线电波等真实世界的感知转化为无数个1和0。“存储芯片的本质是一个介质，我们曾经熟悉的光盘属于光学存储，磁带属于磁性存储，而半导体技术的发展诞生了芯片存储。无论是生成式AI、智能驾驶还是各种先进制程、高端制造，所有的先进技术都需要尖端芯片。

再来聊聊存储芯片为什么火了。

芯片行业具有明显的周期性，从过往趋势来看通常每3-4年为一个周期。每轮周期以需求扩张与产能缺口开启，以产能过剩或库存高企结束。

自2010年至今，存储芯片产业经历了几轮由供需变化驱动的发展周期：2012-2015年，全球智能手机快速普及带动换机潮；2016-2019年，手机内存迭代升级，同时比特币矿机需求火热；第三轮是2020-2023年疫情驱动PC、服务器市场需求提升以及5G手机升级；新一轮行业上行周期从2024年至今，主要源自AI时代下多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长。

这么解释或许能让大家更好地理解：当我们让AI处理简单文字类交互任务时，数据容量可能不足1MB；当让AI生成图像，数据量可能跃升至1MB；若让AI创作歌曲，数据容量可能提升到5MB；而当需要AI制作视频时，每分钟就需50MB左右的数据支撑；要是再让AI将视频翻译成多语言（涉及多个视频的生成与处理），数据量可能以“50MB（每分钟）多个视频”的量级大幅增长。

可以说，在AI产业化加速拓展的进程中，存储就像算力的引擎，在大模型和生成式AI的浪潮下，数据体量和推理场景不断拓展，爆发式推升对存储的需求。

4.  如何看待存储方向后市表现？

其实从2025年三季度起，全球AI发展已经进入了一个新的阶段，随着模型能力进一步加强，对于算力和存储的需求与日俱增，国产链也经历了各环节从受阻到突破的产业反转，存储芯片的细分赛道景气度持续攀升。进入四季度以来，存储芯片领域的需求扩张、结构性供给不足的现象越来越凸显。

一方面，全球巨头扎堆布局AI数据中心，专用于AI服务器的高带宽内存（HBM）需求显著增加，头部存储芯片供应商大幅提价，多家研究机构预测AI服务器存储芯片需求还将大幅飙升，存储产业链迎来“量价齐升”机遇期。

另一方面，全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI刺激的突发性、巨量存储需求，根据TrendForce集邦咨询，目前NL HDD（近线硬盘）交期已从原本的数周，急剧延长为52周以上，储存缺口扩大，行业开始出现“存储芯片超级周期已经到来”的说法。

伴随着AI浪潮席卷全球、算力基础设施加速扩张，一场由结构性供需失衡驱动的“芯周期”已然确立：量价齐升、业绩兑现、政策催化、国产替代提速等多重逻辑共振，我们简单看好存储芯片，整个半导体板块也有望迎来历史性机遇。

$嘉实绿色主题股票发起式A(OTCFUND|017744)$

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#基金经理：存储芯片需求被严重低估#