9月30日，统计局发布9月PMI数据：9月制造业PMI较8月的49.1%改善至49.8%，高于彭博一致预期的49.5%；非制造业PMI较8月回落了0.3个百分点至50%；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，我国经济景气水平总体有所回升。

9月制造业PMI回升0.7个百分点至49.8、回升幅度超市场预期，但已经连续5个月处于收缩区间。9月制造业景气度明显改善，一方面是季节性影响，从历史规律上看，伴随8月部分行业生产淡季以及高温多雨影响的退去，9月制造业PMI指数通常会有所改善，但今年9月回升幅度超过季节性水平。另一方面，PMI低位显著反弹主要是受产需的拉动，生产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上。新订单指数为49.9%，比上月上升1.0个百分点，表明7月以来例如财政支持“两新”为代表的稳增长政策有所显效，产需双双回暖，且生产端改善幅度更大，不过新订单中出口订单指数较上月回落1.2个百分点，结合9月全球制造业PMI指数降至48.8，连续6个月处于荣枯线之下，9月出口面临一定压力。

分企业类型来看，各规模企业PMI均有回升，其中小型企业生产指数5月份以来首次升至临界点以上。但是我们也看到，9月进出口指数表现疲弱，且价格指数仍然维持低位，需求不足的问题尚未得到完全缓解，也是新一轮政策密集出台、加快落地的主要原因。非制造业商务活动指数小幅回落，主因服务业PMI受暑期结束以及居民消费需求不旺的影响回落至收缩区间。建筑业PMI小幅回升0.1个百分点，受地产拖累影响仍处于季节性低位。

后续来看，稳增长政策效果或对于内需及价格指标回升较为关键——9月24日货币政策组合拳及9月26日政治局会议均传递稳增长政策加码的积极信号，9月29日，广州宣布全面放开限购政策，上海、深圳、北京亦优化了地产政策，放松了部分地区限购要求等。政策放松下，二手房成交数据环比明显改善。

数据来源：Wind，统计时间截至20240930。

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