进入2025年,维持大中华区的科技股好于美股的判断。我们预期硬科技的投资热情将持续走高;特别是大中华区的科技股;而海外科技也软科技弹性大于硬科技,硬科技普遍承压。我们在研究并等待再次加仓美股的时机:或是新政府政策更加明确落地次第,或是AI科技创新真正推进(新的大模型超预期或AIagent实质性爆发),或是美国回撤足够。当前看,美国内部问题优先且麻烦,股票有所调整,但还不充分,短期还没有好的入局时机。
一季度看,市场演绎符合我们的分析与预判。当下,特朗普粗暴的关税战,继续增加市场的不确定,但可确定的是进一步增加了美国经济和美元体系的风险。因此,美国、日股、中国台湾与越南等新兴市场的回撤很大,未来下跌的风险依然未充分释放。而中国经济是一片汪洋大海,极具韧性,同时本次关税战跟上一次相比最大的不同之一,就是中国从去杠杆的初期演化到新一轮加杠杆的前夜,因此,大中华区特别是A股和港股的市场预期更好,更具有投资价值。
我们会更加聚焦A股和港股,待海外市场调整到位,或国际政治经济关系调整有了进展,或新一种具有爆炸性的科技创新出现等,这三大条件有一到两个落地,则再次迎来增配海外科技资产的时机。
截至报告期末创金合信全球芯片产业股票发起(QDII)A基金份额净值为1.3645元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为4.79%,同期业绩比较基准收益率为-8.63%;截至本报告期末创金合信全球芯片产业股票发起(QDII)C基金份额净值为1.3532元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为4.66%,同期业绩比较基准收益率为-8.63%。