#天天基金调研团#2025年开年以来，科技板块持续领涨A股、港股，在国际资本市场中走出独立行情。恒生科技指数年内已涨近30%，显示出科技赛道的强劲势头。尽管近期市场经历短期调整，但科技产业的长期逻辑未变，AI硬件创新、半导体国产化、智能驾驶渗透率提升三大趋势，正推动产业链价值重估。
全球聊天助手访问量普遍增长，国内应用如通义千问表现亮眼。产品层面革新，AIAgent趋势或将驱动AI应用实现从思考到执行的全闭环。后续AI应用在商业化落地节奏上或有分化，垂直赛道AI以刚需场景驱动商业转化，通用型AI将迈入流量入口争夺阶段，未来有望看到广泛的Agent应用在大厂生态内爆发，带来中长期变现潜力。国产模型在强化学习的出色表现，将为下一步Agent的发展打下坚实基础，预计会陆续有国产优秀的Agent涌现出来，成为AI落地的重要场景。
骑牛看熊认为从当前技术迭代、政策支持和市场趋势来看，AI及科技赛道后续表现值得看好。结合搜索结果的行业分析与机构观点，以下为关键支撑逻辑及细分方向：
一、技术迭代驱动产业升级
1.AI大模型进入推理效能竞争阶段
OpenAI等企业推动模型从参数规模转向推理能力优化，DeepSeek等开源模型大幅降低API成本（降价85%），加速技术普惠。国内如阿里、华为、智谱AI等大厂及独角兽企业，在垂直领域（金融、医疗）的模型应用已实现商业化突破。
2.AI硬件与端侧设备爆发
AI眼镜被视为下一代人机交互终端，兼具轻量化与高频使用场景，预计成为亿级出货量的新品类。同时，算力需求增长推动半导体国产化进程，国产设备在刻蚀、薄膜沉积等环节已突破先进制程技术瓶颈。
二、未来赛道与细分机会
1.人形机器人全产业链成熟
中国已形成减速器、电机、控制器等核心部件自主供应能力，2025年人形机器人指数涨幅超30%，场景落地（工业、服务）加速。
2.量子计算与生物科技潜力
量子技术短期聚焦金融优化与药物模拟，中期（2028-2030年）或推动AI大模型训练，长期向消费级应用扩展。生命科学领域，AI辅助诊断（如爱威科技的AI镜检）已实现盈利增长。
3.垂直场景AI应用爆发
医疗、教育、金融等领域的AI应用商业化确定性高。例如，医疗AI工具可降低诊断成本，金融AI提升风控效率，相关企业一季度营收增速超13%。
三、政策与市场环境支撑
1.政策重心转向科技自主
中国通过RISC-V架构突破芯片专利壁垒，半导体材料国产化率提升，叠加美国制裁倒逼产业链升级，长期利好硬科技企业。
2.市场调整后性价比凸显
当前科技板块经历短期回调，但机构普遍认为调整是布局机会。例如，半导体板块PE处于历史低位，且大基金三期落地催化国产替代。
AI与科技赛道长期增长逻辑明确，技术突破、政策红利与市场调整后的估值优势形成共振。建议聚焦国产替代（半导体/设备）、AI硬件（端侧终端）及垂直场景应用，把握5月可能出现的行情拐点。
从过往市场风格来看，风格极致分化且市场调整后，往往是之前表现好的风格持续占优，当市场反弹上涨时，科技赛道往往是率先反应甚至领涨的板块。中国的AI力量通过工程化创新实现追赶加速度，全球AI产业格局正在经历技术红利的再分配，为科技资产重估提供了底层逻辑。
嘉实基金经理李涛的投资风格主要为成长风格，专注于TMT、新能源、先进制造等投资领域，坚定看好A股核心科技，认为信息产业是中国式现代化建设的主赛道之一，并且相信中国必将诞生万亿级别的软件公司。他熟稔产业发展与细分脉络，能够在产业创新中不断前瞻挖掘潜力上市公司，去伪存真。
骑牛看熊通过调研发现嘉实基金李涛的投资风格和策略可总结为以下核心特点，结合其教育背景、从业经历及公开信息分析如下：
一、投资风格：专注成长，聚焦科技与先进制造
1.成长导向
李涛是典型的“高质量成长”风格投资者，擅长挖掘具备长期成长潜力的行业和公司，尤其关注 TMT（科技、媒体、通信）、新能源、先进制造 等领域。他强调“中国式现代化建设的主赛道”，认为信息产业是中国未来发展的核心方向之一，并坚定看好万亿级软件公司的诞生。
2.技术背景与产业研究深度结合
作为清华大学微电子专业博士，李涛具备扎实的技术功底，曾参与EDA（电子设计自动化）领域研究，对半导体、算力等细分领域有深刻理解。他通过“学研投”一体化路径，将学术研究与产业趋势结合，前瞻性布局 AI算力、国产替代、数据要素 等前沿领域。
3.全球视野与跨市场经验
除A股外，他管理的基金涉及 港股科技（如嘉实北交所精选）和QFII投资，具备全球资产配置能力。例如，他对港股科技股的战略性机会有长期跟踪，关注AI模型迭代与全球产业链联动。
二、投资策略：基本面驱动，周期与成长共振
1.基本面深度研究
李涛注重 行业渗透率、竞争壁垒、景气拐点 等核心指标，强调通过高频数据验证业绩兑现能力。例如，他判断2024年为国内算力需求大年，认为算力成本高企将推动头部企业集中。
2.估值与业绩匹配
他强调在震荡市场中需平衡估值与成长性，避免单一行业过度拥挤。例如，2023年看好计算机软件板块时，结合低估值、低机构持仓的特征进行布局。
3.行业分散与个股精选
在组合构建上，李涛通过 行业分散控制风险，同时聚焦 渗透率快速提升 的细分领域（如智能驾驶、半导体设备）。他主张“不豪赌、不漂移”，注重个股质地而非短期热点。
三、风险控制：经验沉淀与逆向思维
1.牛熊周期经验
16年从业经历（含9年投资经验）使他熟悉市场波动规律，善于在震荡中捕捉结构性机会。例如，2023年回调时，他通过基本面筛选个股，避免盲目追高。
2.逆向布局与长期视角
李涛认为部分优质资产在市场情绪低点可能被低估，例如信创板块在政策催化前的布局。他长期关注 国产替代、数据要素 等政策驱动型机会，认为这些领域具备持续增长潜力。
四、投资研判：方法独到抓收益
1.关注估值与业绩匹配
在李涛看来，市场频繁震荡，基金经理需要对估值有所了解。经历过牛熊轮转，积累对估值和业绩匹配的经验会有所帮助。这意味着他在投资过程中会关注所投资标的的估值水平以及其与业绩的匹配程度，避免单纯基于技术或概念进行投资，以降低投资风险14。
2.看好特定领域投资机会
展望后市时，李涛曾指出看好2023年计算机软件投资机会，其基本面表现为有方向、有业绩支撑，同时估值和机构持仓处于相对低位。这体现了他会基于对市场基本面、估值等因素的分析，挖掘具有投资价值的领域和机会。
李涛具有深厚的专业背景，他是清华大学计算机辅助设计专业博士，曾师从国产EDA软件缔造者之一，且拥有16年证券从业经验，9年投资经验。他于2008年入行任行业研究员，是全市场最早一批的买方TMT研究员，见证了行业成长。这种专业知识和丰富经验使他在投资时能够进行综合判断。
对于科技投资而言，市场每天都有新事物，对基金经理的专业性和学习能力要求较高，李涛认为做好科技领域投资，基金经理的专业和管理经验需要匹配，在一定技术基础上，还需有快速迭代更新的能力和实力，对股市有一定的把握和敏锐度，以及能够区分个股好坏，并根据不同市场行情进行操作，这些能力都需要时间积累。
李涛的投资风格可概括为 “技术驱动成长，产业趋势为锚，基本面为尺”。其策略融合学术研究的前瞻性、产业周期的敏感性以及全球视野的开放性，适合追求长期科技成长机遇的投资者。
骑牛看熊持有并看好嘉实信息产业股票发起式C（017489）作为聚焦科技赛道的主动管理型基金，具备以下投资优势：
1. 聚焦高成长赛道，契合国家战略方向
该基金重点投资信息产业主题，覆盖电子、计算机、传媒、通信及新一代信息技术（如5G、人工智能、云计算等）。这些领域是国家“信创”战略的核心，政策支持力度大，长期成长空间明确。
2024年重仓股包括海光信息、中科曙光、中国软件等科技龙头，契合国产替代和自主可控逻辑。
2. 业绩表现突出，超额收益显著
风险调整后收益佳：2024年净值增长37.37%，同期沪深300指数仅-6.8%，体现较强的抗波动能力。
嘉实信息产业股票发起式C成立于2022年12月16日，成立以来收益达37.55%。2025年以来也有阶段性的净值增长表现，从不同阶段收益来看，近一年收益23.29%，近一年排名同类99/940。这些数据显示出该基金在获取收益和同类竞争中具备一定优势。
3. 基金经理经验丰富，投研能力突出
李涛博士拥有17年证券从业经验，深耕科技领域，擅长把握产业周期和个股挖掘。其管理的多只科技主题基金长期排名前列。投资策略灵活，例如2024年精准捕捉科技产业政策红利，通过调仓应对市场波动。
基金经理为李涛，他是中国国籍，博士研究生。曾任广发基金管理有限公司、建信基金管理有限公司行业研究员，2012年1月加入嘉实基金管理有限公司，历任行业研究员、投资经理。他还担任嘉实北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金、嘉实清洁能源股票型发起式证券投资基金等多只基金的基金经理，拥有丰富的投资研究和管理经验，能够为基金的运作提供专业的决策支持。
4. 费率结构优化，适合中短期持有
作为C类份额，无申购费，持有30天以上免赎回费，适合中短期交易或定投，相比A类份额（017488）更灵活。
5. 配置工具属性强，适配多元化需求
可通过港股通投资港股（占比0-50%），分散A股单一市场风险。适合作为科技板块的卫星配置，与消费、新能源等形成互补。
6.聚焦信创战略产业
该基金重点投资信息产业主题股票，信创即信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。在概念外延方面涵盖了大数据、云计算、人工智能、信息安全等；在硬件方面，包括芯片、服务器等；在软件方面，包括操作系统、办公软件等。近期美国对我国半导体产业链等先进技术的制裁仍在加码，相关产业的自主可控逻辑进一步加强，信创产业已成为我国持续大力发展的战略产业。嘉实信息产业股票发起式C受益于信创产业的发展，具有较好的发展前景。
7.优质的重仓股配置
最新定期报告显示，该基金前十大重仓股包括海光信息、中科曙光、中国软件、神州数码、浪潮信息等。这些公司在信息技术领域具有较强的竞争力和市场地位，例如海光信息在芯片领域技术先进，中科曙光是国内领先的高性能计算机厂商。优质的重仓股配置为基金的业绩增长提供了有力支撑。
该基金凭借行业聚焦、优秀管理团队和灵活策略，成为布局科技赛道的优质工具。建议关注政策催化（如国产替代、AI应用）和短期回调后的定投机会。需注意科技股高波动特性，适合风险承受能力较强的投资者。
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