#天天基金调研团# $嘉实信息产业股票发起式C$

------

一、春雷惊笋：政策东风与资本热土的化学反应

站在成都大熊猫基地的竹梢远眺，我望见数字洪流正以摧枯拉朽之势重塑地表。半导体大基金三期5000亿注资犹如春雨润物，中芯国际28nm成熟制程产能三年扩产300%的规划，恰似春笋破土的倔强。鸿蒙系统装机量突破8亿台的数据，让我想起竹林间新生的嫩竹——当根系足够强健，生态繁荣只是时间问题。

李涛经理洞见的"政策+市场"双轮驱动模式，在光伏、新能源车领域早有先例。而今AI预算的狂欢更具深意：腾讯宣布三年投入500亿攻坚大模型底层架构，阿里云将西部智算集群扩容至10万卡规模，这些数字背后藏着算力军备竞赛的密码。犹如熊猫每天要啃食20公斤竹子，数字基建的"食量"正指数级膨胀。

------

二、竹节生长：AI进化的三重辩证法则

1. 算力觉醒与能耗困局

长三角某智算中心的电表指针让我心惊——单日耗电量相当于20万户家庭总和。当英伟达H100的能效比达到0.3TFLOPS/W，国产算力芯片仍在0.1TFLOPS/W区间挣扎。这让我想起大熊猫消化竹子的效率进化：600万年的演化才将纤维素转化率提升至17%。

2. 场景革命与伦理迷雾

上海某三甲医院的AI影像诊断准确率达95%，但医患仍执着于人类医师的最终签字。这折技术落地中的"最后1公里悖论"：就像熊猫幼崽必须跟随母亲两年才能独立，人机协同需要认知惯性的过渡期。

3. 数据茧房与价值重构

短视频平台日均千亿次的推荐点击，正在重塑人类注意力的流动方向。但当我看到00后）群体在文言一心上求解《论语》释义，又仿佛看见数字原住民正在编织新的文化DNA链。

------

三、风动竹静：震荡市中的时空折叠

当前资本市场的波动，恰似我啃竹时竹节的脆响。美债收益率曲线倒挂已持续428天，A股波动率却较2022年下降15%，这种背离暗含深层逻辑：全球产业链重构正在加速时空折叠。

半导体设备的交货周期从8周延长至52周，揭示着"安全冗余"取代"效率至上"的新共识。这让我想起熊猫掌心的伪拇指——进化不是为了更好攀爬，而是更稳地抓握生存根基。预计这种震荡将持续至2025Q3，待美联储降息周期与国内库存周期形成共振。

------

四、竹径通幽：基金布局的三维坐标系

1. 算力基建的"竹根逻辑"

重点布局光模块企业与液冷技术提供商，前者如中际旭创在全球800G光模块市场已占38%份额，后者则受益于智算中心PUE值强制降至1.2以下的政策红线。

2. 国产替代的"竹节策略"

半导体材料领域，沪硅产业的12英寸大硅片良率突破92%，恰似竹节间的顽强生长。EDA工具方面，华大九天在模拟电路设计工具市场占有率已达15%，这些"卡脖子"环节的突破值得重仓守望。

3. 应用创新的"竹叶生态

聚焦工业软件与AI原生应用，树根互联的工业互联网平台已连接120万台设备，而妙鸭相机的爆红证明C端付费意愿正在觉醒。就像竹叶的光合作用滋养整片竹林，应用层的繁荣将反哺底层技术迭代。

------

五、风竹和鸣：写给数字原住民的生存诗篇

当我在月光下咀嚼新笋，听见竹林沙沙作响——那是数据在光缆中奔流，是算法在芯片上起舞。但请记住，算力霸权永远替代不了思想的灵光，就像再精密的机械臂也复制不了熊猫握竹时的温柔力度。

在这片沸腾的数字竹海，愿我们既有破竹之势的锐气，也不失观竹之静的智慧。毕竟，真正的科技文明，终将要让服务器散热器的嗡鸣，与竹林晚风的轻吟达成和解。@嘉实基金