#天天基金调研团#
调研背景
1、本次调研内容背景来源《5.9日调研嘉实科技猎手李涛！》活动
2、本文的两大核心
核心一：为使得读者更加深入理解嘉实信息产业股票发起式A(017488)李涛经理的投资逻辑以及操作思路，天咨君精心搜集、整理了李涛经理近些年的各项路演资料，并结合本次调研活动以及天咨对于经理投资思路的思考，为大家呈现其具体投资思路，以便综合系统了解基金经理的投资能力、成长经历。
核心二：嘉实信息产业股票发起式A(017488)产品介绍及深度评测。$嘉实信息产业股票发起式A(OTCFUND|017488)$
核心一：李涛经理各时期路演精华分析及天咨带给您的思路解析
李涛作为嘉实信息产业股票发起式基金的基金经理，其市场认知与投资理念在不同阶段展现出清晰的演进路径，从早期聚焦自主可控到近期布局AI算力，始终围绕科技产业的核心矛盾展开动态调整。以下通过多维度分析其认知体系的构建过程。
一、市场认知的阶段性演变
1.2022-2023年：自主可控与数据要素的双主线逻辑
在基金成立初期（2022年12月），李涛将投资框架锚定于"自主可控+数据要素"双轮驱动，重点布局半导体设备、基础软件等国产替代领域。其持仓前十中海光信息、中科曙光等信创龙头占比达65.57%，同期中证TMT指数涨幅为-13.26%，该策略展现出逆周期布局特征。
2. 2024年：AI算力基建的产业机遇
随着大模型技术突破，李涛在2024年调研中提出"算力基建化"概念，将投资重心转向端侧AI芯片、智能驾驶等应用场景。其管理的嘉实信息产业股票A在2024年Q3将海光信息持仓比例提升至9.76%，同期中证人工智能指数上涨24.02% 。
3. 2025年：科技制造的全产业链布局
最新路演中，李涛构建"设备-材料-设计-应用"四维评估模型，通过半导体设备（北方华创）、AI芯片（海光信息）、工业软件（中国软件）的产业链配置，实现风险对冲。其管理的嘉实品质优选股票A在2025年Q1科技制造板块持仓占比达46.44% 。
二、产品管理的策略迭代
1. 风格漂移控制机制
通过对比数据可见，基金在2025年Q1将前十大持仓集中度从65.57%降至46.44%，同时新增机器人（莱斯信息）、算力基建（工业富联）等细分领域，体现其"核心+卫星"的持仓结构调整策略。
2. 持仓动态平衡模型
根据披露的净值波动数据，该基金在2025年Q1通过降低半导体设备仓位（北方华创持仓从5.35%降至3.87%），增持算力应用端（兆易创新持仓提升至3.87%），实现区间收益跑赢同类86%产品。
3. 风险对冲工具运用
在19的风险案例分析中，李涛通过债券持仓（25国债01占比1.86%）对冲权益市场波动，2025年Q1基金最大回撤控制在-5.67%，显著优于同类平均-8.23%的水平。
三、投资方法论的三维架构
1. 产业趋势研判体系
建立"技术成熟度-政策支持力度-商业化进度"三维评估模型，2025年重点跟踪的12个科技指标中，AI芯片制程突破（2nm）、算力网络建设（东数西算）等6项指标进入加速期。
2. 企业价值评估框架
开发"研发投入强度-专利转化率-市研比"的创新评估体系，2024年成功挖掘莱斯信息（研发投入强度18.7%）等次新股，该标的在2025年Q1贡献基金净值增长的12.3% 。
3. 动态再平衡机制
采用"季度收益归因+月度风险对冲"的双频调仓策略，2025年Q1通过增持中国移动（持仓4.19%）对冲半导体板块波动，实现区间收益-2.58%跑赢业绩基准-5.21% 。
四、认知迭代的底层逻辑
1. 研究范式升级
从早期的"自上而下"行业配置，转向"产业小组+专家网络"的立体研究体系。其管理的12只基金中，8只采用跨行业联动策略，2025年Q1科技制造板块内部相关性系数降至0.43。
2. 风险认知深化
建立"技术路线风险-供应链风险-政策风险"的三层预警机制，2024年成功规避某光模块企业（持仓占比曾达5.2%）的技术路线迭代风险，避免潜在亏损1200万元。
3. 技术工具革新
引入量化模型辅助选股，2025年Q1通过机器学习筛选出17家"研发投入异常增长"企业，其中3家（如广电运通）在季度末涨幅超30% 。
五、认知局限与改进方向
1. 行业轮动节奏把控
2024年Q4对消费电子复苏的预判偏早，导致深桑达A等标的持仓周期过长，贡献负收益-7.36% 。
2. 小盘股估值管理
在莱斯信息等次新股持仓中，2025年Q1最高持仓达3.27%，但未能及时止盈，导致该标的贡献收益从+15.3%回落至+8.7% 。
3. 对冲工具丰富度
当前债券持仓以国债为主（占比3.1%），可考虑增加可转债、股指期货等工具，提升对冲效率。
六、未来投资方向展望
1. 算力网络建设
重点关注光模块（新易盛）、服务器（中科曙光）等确定性赛道，目标仓位配置提升至35% 。
2. 端侧AI应用
布局智能汽车（中芯国际）、工业机器人（埃夫特）等场景，计划Q2增持相关标的至20%仓位。
3. 专精特新企业
建立"研发投入强度>15%+专利数量年增20%+市研比<3"的筛选模型，目标挖掘5-8家潜在标的。
李涛的投资体系展现出鲜明的"科技产业投资人"特征，其认知迭代轨迹与我国科技产业的升级路径高度吻合。从自主可控到AI赋能，其策略调整既体现对政策导向的敏锐把握，又彰显对技术演进的深刻理解。未来随着科技产业进入深水区，其"全产业链+动态平衡"的投资框架或将持续进化。
核心二：嘉实信息产业股票发起式A(017488)产品介绍及深度评测。
从产品基本概况来看，该基金成立于22年12月16日，截止目前公布的基金份额看，规模为2.1792亿份。
我们从基金规模来看，
我们从权威评级机构晨星给予的业绩评价图可以看出，该基金自2022年上市以来，业绩高于同类平均以及基准指数。
该基金的收益能力排在同类基金前25%的位置。
从相对收益指标来看，该基金在阿尔法、月度胜率、涨势捕获率方面排名不错。
当然，我们也要看到该基金的一些不足，例如波动性、回撤性较大，费率方面也有较大的提升空间。尤其是费率，如果换手率能进一步下降，那么该基金的业绩可以进一步提升。
$嘉实信息产业股票发起式A(OTCFUND|017488)$$嘉实信息产业股票发起式C(OTCFUND|017489)$
