我觉得重仓股的市值变化，是一个值得关注的维度。
基金规模扩张后，资金需要更多股票承接，这就要求基金经理挖掘更多投资机会，而这背后需要的能力就多了，精细化管理能力、投研效率、投研半径能否同步扩大等。

此时，增配流动性更好、研究更充分的大市值公司，短期内确实是一个高效的应对方案——它能承载更多资金，大幅缓解个股挖掘和交易上的压力。

财通资管包斅文正好到了规模适应的阶段，他2025年业绩表现亮眼，代表产品在偏股基金中排名靠前（202/4436），管理总规模也随之从10亿多迅速增长至约60亿。

我在25年8月听过他的路演，他在路演中介绍自己擅长左侧布局和主线捕捉，注重低位挖掘预期差。观察其持仓，可以看到重仓股更换很快，换手也比较高。随着规模的大幅增长，重仓股市值明显提升，那种聚焦“低位”的感觉有所减弱。

作为参照，同样以左侧投资见长、擅长TMT的基金经理莫海波，在管理规模超过120亿，其代表产品的持仓市值中位数仍长期稳定在1500亿左右，显示其策略与规模之间已形成了相对稳定的适配。

持仓变化确实比较快，每个季度能留下的股票不多。此外，莫海波在2024Q4止盈了寒武纪，而包斅文在2025Q4新入了寒武纪，并且买到第一重仓。

以上是自己的一些想法，后面我们继续跟踪、补充或证伪

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