1 2026年投资策略展望。

李想分析了2026年投资环境，指出中美关系可能进入平台期，国内经济在十五五规划下将强化逆周期调节。他预计PPI将回升，制造业利润有望提升，特别关注AI芯片、半导体设备等国产创新领域。A股市场在经济触底回升的催化下可能迎来第二轮上涨，非金融利润水平预计改善。

2 对A股市场全年表现充满信心。

权益天团表示对A股市场全年表现持乐观态度，预计春节至两会期间市场表现较好，但全年波动仍大。他重点分析了AI科技驱动的投资机会，强调国产算力和半导体产业链的发展潜力。此外，他提到人形机器人、卫星互联网等成长性行业，以及光伏、动力电池等成熟行业的投资价值。资源制造业的价值重估和反内卷政策下的企业盈利改善也是关注重点。

3 展望经济复苏与投资机会。

权益天团分析了全球通胀周期与经济走势，认为中国处于转型阶段，出口链表现良好。工业金属景气周期拉长，铜确定性较高。化工行业有望龙头集中，航空业供需缺口扩大。中国企业出海加速，新能源等领域出口增长显著。保险和券商迎来投资机会，港股市场吸引力提升。

4 消费复苏与科技创新投资机会展望。

嘉宾指出消费板块估值处于历史低位，需耐心等待基本面复苏，重点关注调味品、速冻食品等行业短期机会，以及宠物、潮玩等中长期新方向。他认为2026年PPI回升将带来投资机遇，特别强调科技创新领域，尤其是国产算力硬件和半导体产业链的发展。此外，资源和制造业再定价、企业出海也是重要投资方向。嘉宾还提到非银板块中的保险和券商业务潜力，以及消费板块的低估值修复机会。总体而言，他对2026年全球货币宽松政策下的经济复苏持乐观态度，并看好AI浪潮带来的科技变革机遇。

5 科技与外贸推动经济复苏。

权益天团指出，中国在科技浪潮中取得显著进展，AI、芯片等领域为经济注入新动力。外贸方面，中国出口保持高位，新兴市场成为重要增长点。国内经济在十五五期间将围绕科技、内需和新兴产业展开。股票市场有望因企业盈利复苏而稳步上行，投资主线包括全球周期品、科技自主可控及企业出海。

6 制造业和贵金属值得关注。

权益天团指出中国中游制造业海外营收占比持续增长，电子、机械设备等核心行业呈现量价齐升趋势。大宗商品方面，贵金属如黄金因各国央行增持而具有保值价值，铜等大宗商品在科技和传统经济领域均有需求。固定收益类资产如ABS和REITs也值得关注。科技行业在2026年可能迎来盈利修复和估值提升的双击机会。

7 探讨通胀预期及AI相关投资机会。

权益天团分析了中美宽松共振下的通胀预期升温，指出2026年可能迎来流动性宽松。讨论了AI产业链中的光芯片和PCB环节的涨价弹性及供需紧张情况。他还提到美国缺电背景下的投资机会，包括电信和电子通信领域的技术升级，如GPU和固态变压器技术。最后强调了在拥挤市场中寻找细分领域阿尔法策略的重要性。

8 财通资管李晶分享2026年AI投资策略。

李晶认为AI产业链仍具长期投资价值，重点关注算力、光模块等硬件创新。他提到数据中心技术正向HVDC和SST过渡，OCS交换机可提升数据处理效率。碳化硅在AI电源和封装领域有新增需求，半导体存储环节因AI推理需求爆发而涨价。先进制程国产化率低的设备材料存在机会。李晶强调2026年科技成长和先进制造是主线，模型算力需求将持续增长。

9 关注北美AI应用及硬件发展。

权益天团分析了北美AI产业链的三个核心方向：海外CSP厂商与应用形成的良性循环、2026年端侧硬件（如AI手机和机器人）的落地机会，以及北美电力基础设施升级带来的投资机遇。他特别强调机器人“大脑”模型的进展，并指出国产替代在半导体等领域的长期必要性。此外，海外模型迭代（如GMI3）持续拉动算力需求，商业化应用的高速增长也验证了行业潜力。

10 算力投资回报乐观，资本开支持续增长。

财通证券资管权益天团分析了算力投资的可持续性与回报前景。他认为头部厂商和独角兽公司在算力建设上的投入将很快获得正向现金流，预计2027-2028年达到盈亏平衡点。此外，美国头部公司的资本开支将持续增长，2025年预计达到四千多亿水平，对全球产业链公司收入形成支撑。他还提到GPU算力卡出货顺畅，光通信未来可能进入柜内，但PCB和铜缆在柜内仍有长期应用潜力。最后讨论了机器人核心算法进展和技术自主可控的重要性。

11 科技成长和先进制造产业机会展望。

财通证券资管权益天团分析了国产芯片、数据中心和电力等领域的投资机会。国产芯片制造能力提升，光刻机产业链有突破，存储公司上市带来设备和材料机会。AI芯片需求推动先进制程产能扩张。电力方面，燃气轮机、电网改造和储能系统是重点。主持人还提到机器人行业的投资机会，认为机器人正从实验室走向大规模生产。

12 机器人产业将迎来确定性投资阶段。

权益天团认为机器人产业正从主题投资转向景气投资，确定性增强。他提出机器人是未来5-10年先进制造最大趋势，并强调三要素：大脑（大模型能力）、灵巧手和供应链配套。技术路线已收敛，2025年将迎来本体玩家井喷，研发难度降低。机器人作为AI物理载体，数量和能力将随技术进步提升，劳动成本下降。

13 机器人产业聚焦国际龙头及供应链确定性。

财通证券资管权益天团分析了全球机器人产业格局，指出仅有国际龙头企业同时具备成熟供应链、量产能力和技术领先性。其他企业仍处于产品研发阶段，而该龙头已进入V3版本量产准备期，其对供应商的要求已提升至稳定、低价、快速放量的B轮阶段。预计26-27年能配套量产的核心供应链企业仅剩15-20家，建议集中研究资源跟踪这些确定性标的。第二部分由邓方成探讨科技投资方法论，强调美股科技股领涨源于信息技术创新，认为中美在AI趋势中具备优势，未来2-3年AI应用落地将延续产业趋势。

14 科技行业估值合理，AI发展潜力巨大。

财通证券资管权益天团表示，当前科技股估值处于合理区间，中美科技股PE分位数分别为75%和89%。他强调AI技术快速发展，大模型能力密度每3.3个月翻倍，任务处理能力每7个月提升一倍。未来重点看好AI应用、端侧发展和算力演进三个方向，预计2025年后AI应用价值将更清晰，渗透率持续提升。相比移动互联网，AI应用潜伏期更长，但爆发后将呈现更快增长曲线。

15 看好AI应用和海内外投资机会。

权益天团分析了AI应用的迅猛发展趋势，重点看好to b和to c领域的投资机会。海外资本开支方向持续增长，核心龙头公司受益明显，PCB光模块等环节表现突出。新技术升级和供应短缺方向如供电散热也有投资机会。此外，国产硬件景气持续，国内芯片厂商竞争力提升，AI算力投入加大，配套环节如光通讯、国产液冷等也有机会。国产半导体设备受益于全球存储需求提升。