#AI还能涨多久？# #天天基金调研团# $财通资管数字经济混合发起式C$

最近后台被问爆了：“2025年AI还能投吗？”“基金经理那么多，怎么选到真懂科技的？”作为蹲守科技赛道5年的老玩家，今天必须把压箱底的宝藏基金——财通资管数字经济混合发起式C（代码：017484） 扒个底朝天！从基金经理的投资哲学到产业布局的底层逻辑，从风控体系到配置价值，全给你们拆解透，看完就知道它为什么能在AI浪潮中稳抓先机！

1. 基金经理包斅文：15年金融老兵的“逆行者”投资哲学

选基金本质是选人，而包斅文的履历堪称“科技投资教科书”：

- 复合背景：横跨券商（申万）、保险（友邦）、公募（平安养老）三大平台，从卖方研究到买方投资，从宏观策略到产业落地，形成了“自上而下+自下而上”的立体视野 ；

- 实战战绩：精准把握2019-2021年半导体国产替代、2023年AI算力爆发等关键节点，管理的财通资管数字经济C近一年收益率高达144.83%，在同类基金中名列前茅 ；

- 逆向思维：擅长在“无人问津处”布局，比如2023年AI算力股估值高涨时果断减仓，却在2024年Q4市场恐慌抛售AI应用标的时逆势加仓，精准捕捉预期差。

他的投资方法论浓缩成八个字：“抬头看天，低头看路”——既紧盯政策风向（如2025年“人工智能+”行动方案），又深入产业链验证（如调研液冷技术渗透率），这种“宏观+微观”的双重验证，让他在科技投资的迷雾中始终保持方向感 。

2. 基金持仓逻辑：AI产业链的“精准手术刀”

很多人看到“数字经济”就觉得是“大杂烩”，但这只基金的持仓堪称AI产业链的精准解剖图。以2025年Q2持仓为例 ：

- 上游算力（35%）：聚焦国产替代硬逻辑，重仓长芯博创（AI芯片设计）、中芯国际（先进制程代工），同时布局液冷技术龙头英维克——随着AI数据中心功率密度突破50kW/机柜，液冷渗透率将从2024年的15%飙升至2026年的40%，这一细分赛道增速有望超100% ；

- 中游算法（25%）：锚定“大模型+垂直场景”，比如海天瑞声（多模态数据训练）、金桥信息（AI法律文书生成），这些标的已实现从技术验证到商业变现的跨越，2025年订单量同比增速均超80% ；

- 下游应用（30%）：避开“AI+游戏”“AI+传媒”等短期炒作，重仓“AI+工业软件”（如中望软件）和“AI+教育信息化”（如科大讯飞）——前者受益于国产替代政策（2025年国产化率目标30%），后者直接承接“教育新基建”财政补贴（某省已明确单个项目最高补助5000万元） ；

- 数字基建（10%）：配置奥飞数据（IDC）、东方财富（金融科技），既享受算力需求增长红利，又通过消费属性对冲波动，堪称“安全垫”设计的典范 。

这种布局的精妙之处在于：用上游算力的高确定性对冲中游算法的波动性，用下游应用的政策红利平衡数字基建的防御性，形成“进可攻、退可守”的立体组合 。

3. 包斅文的投资三板斧：科技投资的“安全边际法则”

在科技股高波动的特性下，包斅文的风控体系堪称“护城河”：

第一板斧：低渗透+高景气的双重筛选

他独创的“渗透率象限法”堪称行业拐点探测器：

- 技术成熟度＞50%：比如2024年GPU算力芯片渗透率已达60%，他果断减仓，转而布局渗透率仅10%的ASIC推理芯片——这类标的一旦突破技术瓶颈，市值往往能实现5-10倍增长 ；

- 政策支持度＞80%：2025年重点押注“AI+工业”（国务院专项补贴）和“AI+医疗”（医保局DRG/DIP改革），这些领域既有明确的财政支持，又具备万亿级市场空间 。

第二板斧：动态平衡的仓位管理

- 行业分散：单一行业持仓不超过40%，比如2025年Q2算力、算法、应用、基建四大板块占比均衡，避免“一荣俱荣、一损俱损”；

- 个股限制：单一个股持仓不超过5%，即便某只AI芯片龙头短期涨幅超200%，也会严格按纪律减仓，确保组合不会被单一标的绑架；

- 逆向操作：2023年6月AI算力股PE突破80倍时，他将相关仓位从45%降至25%，躲过后续30%的回撤；而在2024年Q4市场恐慌抛售AI应用标的时，又将仓位从15%提升至30%，精准抄底。

第三板斧：产业验证的“三重过滤”

包斅文的调研堪称“科技版福尔摩斯”：

1. 技术验证：要求标的研发投入占比＞15%，且核心专利数量行业前三（如某AI框架公司拥有300+专利）；

2. 订单验证：优先选择2025年在手订单同比增长＞50%的企业（如某工业软件公司Q2新签合同额达12亿元）；

3. 现金流验证：剔除经营性现金流为负的“PPT公司”，只保留自由现金流能覆盖研发投入的真龙头 。

4. C类基金的“天时地利人和”：普通人投AI的最佳姿势

很多人分不清A类和C类基金，而这只基金的C类份额简直是为“想投AI但怕波动”的普通投资者量身定制的：

费率优势拉满：

- 申购费0元：不管投100还是10万，都不用交申购费（A类一般0.15%-0.5%）；

- 销售服务费0.4%/年：按日计提，持有越久成本越低，比如持有6个月总成本仅0.2%；

- 赎回费0元：持有7天以上即可免赎回费（A类持有1年以内赎回费0.5%） 。

举个例子：同样投1万元，持有6个月，C类总费用约20元，而A类需支付15元申购费+25元赎回费=40元，C类直接省一半！

操作灵活度MAX：

AI行情波动大，普通人很难精准“抄底逃顶”，而C类特别适合“定投+波段”：

- 定投：每周四定投500元，利用“微笑曲线”摊薄成本；

- 波段：遇到AI单日跌超3%手动加仓1000元，涨超5%则减仓500元，零手续费操作让你“薅市场羊毛” 。

产业趋势共振：

2025年是AI从“技术热”到“业绩热”的转折年，而这只基金的布局完美踩在三大风口上：

- 政策红利：国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确2035年建成智能经济，基金重仓的AI工业应用、教育信息化等领域直接受益；

- 技术迭代：B30a显卡量产、AI眼镜等终端设备商业化，将推动算力需求二次爆发，基金持仓的算力芯片、光模块标的将迎来业绩兑现期

- 估值修复：经过2024年调整，AI应用标的PE从80倍回落至35倍，处于近三年低位，现在布局性价比极高 。

5. 真心话：适合谁买？风险点要注意什么？

适合人群：

- 趋势投资者：看好AI未来3-5年产业变革，但缺乏专业知识筛选个股；

- 灵活操作派：想用定投/波段降低波动，同时不想支付高额手续费；

- 长期持有者：能接受短期10%-15%回撤，持有周期6个月以上。

不适合人群：

- 短期投机者：想赚快钱、持有1个月以内；

- 风险厌恶者：不能接受任何波动，只想稳赚不赔；

- 盲目跟风者：不理解AI产业逻辑，单纯看别人赚钱就上车。

风险提示：

1. 技术路线风险：若量子计算等新技术突破，可能颠覆现有算力格局；

2. 业绩兑现风险：部分AI应用标的当前估值仍透支预期，需警惕财报季“杀估值”；

3. 市场波动风险：AI板块贝塔系数＞2，遇到大盘调整可能放大回撤，需做好仓位管理。

写在最后：2025年的AI投资早已不是“闭眼买”的时代，而是拼认知深度、拼产业理解、拼风控能力的淘汰赛。财通资管数字经济C的核心优势，在于它不仅绑定了AI产业链的核心增长极，更通过包斅文的逆向思维和风控体系，为普通投资者构建了一道“安全网”。

如果你们也在寻找能穿越AI周期的基金，不妨先加自选观察两周，看看它的净值波动是否与产业趋势同频。记住：投资不是百米冲刺，而是马拉松，选对人、选对工具，才能在AI浪潮中真正赚到钱～@财通基金