#AI还能涨多久？#$财通资管数字经济混合发起式A(OTCFUND|017483)$$财通资管数字经济混合发起式C(OTCFUND|017484)$

今年以来，随着DeepSeek等强势崛起引领科技板块尤其是A宛如强劲的牛市引擎，一路高歌猛进，吸引了无数投资者的目光。然而，面对这波涨势，投资者心中难免纠结：科技板块持续上涨，现在还能上车吗？

这一轮科技板块上涨的原因是什么呢？

这一轮科技板块上涨，主要源于技术突破、政策扶持、市场需求、资金流入以及行业前景等多方面因素共振。

从技术突破角度看，以人工智能领域的DeepSeek等取得重大进展，为AI技术浪潮的进一步发展注入新的动力。这一技术突破不仅在技术层面提升了行业想象力，还在商业应用端打开了新的增长空间，吸引了大量投资者关注，成为推动科技板块上涨的重要技术引擎。

政策层面，国家坚定地推动经济高质量发展，科技创新成为核心战略。在人工智能、半导体等关键科技领域，政策扶持力度空前。例如，在半导体产业，从芯片设计、制造到封装测试全产业链，均有政策的大力支持，助力企业突破技术瓶颈，加速国产替代进程，为科技板块的长期发展奠定坚实基础。

市场需求端，随着5G、人工智能、云计算等技术的广泛应用，相关科技企业的产品和服务已从主题过渡到实物，从实物进入业绩兑现阶段。各行各业对高科技产品需求增加，广阔的市场需求为科技企业业绩增长提供了强大动力，进而推动科技股股价上升。

资金流向也是科技板块上涨的重要因素。增量资金大量涌入科技板块，特别是AI 产业链，TMT板块成交额占全A市场交易总额的比重超50%，这一高占比反映出市场资金对科技板块的青睐。无论是机构投资者还是个人投资者，都纷纷将资金投向科技领域，大量资金的持续流入为科技板块上涨提供了充足的资金保障。

此外，科技行业未来前景十分广阔。除了当前发展火热的AI硬件与软件领域，人形机器人、低空经济等新兴方向蓄势待发。随着技术的不断进步，人形机器人有望在服务业、制造业等领域大规模应用；低空经济将在物流配送、城市空中交通等方面开拓新的市场。这些新兴领域代表着未来科技发展方向，具有巨大的发展潜力，为科技板块的长期上涨注入源源不断的活力 。

AI产业趋势：技术突破与商业落地的双重共振

2025年，AI产业已从“技术实验”转向“规模化应用”，其核心驱动力来自大模型自主性与多模态能力的突破。以OpenAI的ChatGPT-Plus为例，其“长期记忆”功能通过图神经网络实现个性化推理，而快手“可灵AI”1.6版本与OpenAI的Sora模型则将视频生成效率提升5倍，模糊了虚拟与现实的界限。这些技术不仅推动内容创作平民化，更在工业设计、虚拟培训等领域释放生产力。

产业爆发逻辑：

1. 硬件需求激增：中国“信创工程”加速国产芯片替代，智能穿戴设备、工业机器人国产化率提升，带动AI硬件市场规模突破万亿。

2. 应用场景拓展：AI Agent从试验品走向产品化，Coding Agent、GTM Agent成为企业效率提升的核心工具；金融、医疗、教育等领域通过AI实现个性化服务，例如Speak公司利用AI语言导师覆盖全球40多个国家超1000万用户。

3. 政策与资本共振：杭州提出2030年AI核心产业规模达6000亿元，深圳、上海等地跟进布局；海外云厂商资本开支占比飙升至92.7%，显示行业对算力资源的争夺白热化。

2025年AI投资三大核心方向

1. 海外算力链：光模块、服务器、数据中心等基础设施受益于海外云厂商持续加码。例如，Meta 2025年上半年投资现金流占比达92.7%，三家海外大厂在训练和推理端需求强劲，GPT-5的推出或进一步拉动产业链核心环节。

2. 国产AI产业链：大模型迭代与消费电子新品（如AI眼镜）催生预期差。9月即将发布的智能眼镜可能带动SoC芯片设计公司估值重塑，而国内AI应用场景的拓展（如银泰百货AI换装技术降低退货率37%）将打开商业化空间。

3. 半导体细分领域：数字芯片、模拟芯片在关税政策波动下需求韧性凸显，多款通用料号价格回升。士兰微、中芯国际等企业在刻蚀机、薄膜沉积设备等领域突破，形成“设计-制造-封装”全链条竞争力。

财通资管数字经济混合发起式C基金：AI投资的双轮驱动策略

基金概况：

• 成立日期：2022年12月26日

• 基金规模：18.39亿元

• 基金经理：包斅文（15年证券从业经验，跨越卖方研究、保险资管到公募基金）

• 业绩表现：近2年收益率75.25%，位于同类前4%，近1年收益率130.04%，位于同类前2%。

投资策略：

1. AI主线配置：

    • 国内AI链（50%仓位）：聚焦上游IDC基础设施（如奥飞数据）、下游AI Agent应用（如海天瑞声）及端侧创新（如智能眼镜SoC芯片）。基金经理指出，B30a技术落地将加速国内大厂资本开支，催生新一轮预期差。

  • 海外AI链（20%仓位）：瞄准GB300服务器放量带来的增量零部件机会，如液冷电源、印制电路板（PCB）。

2. 国产替代配置（30%仓位）：

    • 重点布局先进制程晶圆厂（如中芯国际）及潜在“0到1”突破的设备企业（如茂莱光学）。在贸易摩擦背景下，该策略契合国家战略方向，2019-2021年半导体周期中成功捕捉信创行情。

3. 动态风控体系：

    • 采用“低位挖掘预期差”策略，在科技股高波动特性下，通过深度产业研究（如对大模型自主性、多模态技术的跟踪）与逆向投资思维，平衡进攻性与风控意识。

持仓结构（2025年二季度）：

前十大重仓股：东方财富（6.33%）、长芯博创（5.61%）、海天瑞声（4.76%）等，涵盖金融科技、AI训练数据、光学器件等领域。

行业分布：电子（35%）、计算机（25%）、通信（15%），与数字经济主题高度契合。

基金优势与风险分析

优势：

1. 产业洞察精准：基金经理包斅文在平安养老期间管理超30亿资产，成功把握多轮科技周期，其跨市场、跨周期经验使组合兼具弹性与稳定性。

2. 双轮驱动策略：AI主线（70%仓位）捕捉技术迭代红利，国产替代（30%仓位）对冲地缘政治风险，形成攻守兼备的配置。

3. 业绩兑现能力强：近一年收益率51.30%，显著超越中证数字经济主题指数，在科技基金中排名前15%。

风险：

1. 科技股高波动：最大回撤达46.99%，需投资者具备风险承受能力。

2. 海外政策不确定性：海外AI链配置可能受贸易摩擦、技术封锁影响。

3. 估值溢价风险：AI概念股估值已反映部分景气度，需警惕业绩不及预期的回调。

AI时代的投资工具选择

财通资管数字经济混合发起式C基金通过“AI主线+国产替代”的双轮驱动策略，精准捕捉了2025年AI产业爆发的核心机遇。其70%的AI仓位聚焦于国内大模型迭代、消费电子创新及海外算力增量，30%的国产替代仓位对冲地缘政治风险，形成攻守兼备的配置。对于希望分享AI红利但不愿承担个股风险的投资者，该基金提供了低成本、分散化的投资工具。@财通证券资管