#AI还能涨多久？#$财通资管数字经济混合发起式C(OTCFUND|017484)$2025年AI产业已进入规模化应用与国产替代并行的高质量发展阶段，随着大模型技术成熟和商业化落地加速，投资机会正从算力基建向垂直应用、端侧硬件与国产替代三大方向转移。

一、AI产业整体发展趋势与投资热点

当前AI产业已从概念炒作阶段转向技术落地与业绩兑现的第二阶段。根据IDC预测，未来五年中国智能算力规模的年复合增长率将达到52.3%，2026年规模将达1271.4EFLOPS，远超通用算力增速。这一增长主要源于三大驱动力：一是”人工智能+“国家战略带来的万亿级市场空间；二是大模型技术持续迭代催生的海量算力需求；三是行业智能化转型从试点走向规模化带来的推理侧需求。

政策层面，“东数西算”工程全面启动，推动国家级算力枢纽节点建设，为AI服务器市场提供了强大的政策托底。同时，国产化替代进程加速推进，2025年中国AI芯片国产化率预计突破40%，政务云100%国产化政策推动昇腾等国产芯片在推理场景的主导地位。

技术层面，大模型正从实验室走向千行百业。以DeepSeek为代表的国产大模型在2025年初引发市场关注，推动医疗、金融、教育等场景规模化落地。推理成本降至GPT-4时代的1/30，AI辅助诊断模型与专家会诊吻合度超90%，医疗AI渗透率加速提升。多模态与具身智能突破使AI从数字世界延伸至物理世界，人形机器人渗透率有望从0.1%升至1%。

投资热点已从单一硬件向三大方向转移：一是AI新基建全产业链（液冷设备/SoC芯片/AI Agent），二是半导体国产替代核心环节（晶圆厂/模拟芯片），三是智能体与机器人（融合层）。其中，昇腾芯片生态建设、光模块技术迭代、AI应用商业化落地成为最具确定性的投资机会。

二、财通资管数字经济混合发起式C基金分析

财通资管数字经济混合发起式C基金(017484)作为这一赛道的先行者，凭借其卓越的超额收益能力和精准的行业轮动策略，成为布局AI时代投资机遇的优质选择。

财通资管数字经济混合发起式C基金成立于2022年12月26日，业绩比较基准为中证数字经济主题指数收益率75%+中债综合指数(全价)收益率25%。截至2025年9月8日，基金净值为1.7230，成立以来收益86.70%，近一年收益133.39%，在同类基金中排名前列。基金规模24.46亿元，风险等级为中高风险，机构持有占比高达92.08%，显示专业投资者对其长期潜力的认。

持仓结构方面，基金以TMT行业为主，截至2025年6月30日，前十大重仓股包括东方财富(6.33%)、长芯博创(5.61%)、海天瑞声(4.76%)、茂莱光学(4.48%)、指南针(4.48%)、金桥信息(4.41%)、新国都(4.38%)、中芯国际(4.11%)、英维克(4.08%)和奥飞数据(4.05%)，集中度为52.56%。从行业分布看，基金持仓集中在光模块(长芯博创)、AI数据服务(海天瑞声)、液冷散热(英维克)、芯片制造(中芯国际)和数据中心(奥飞数据)等算力产业链，符合其”算力国产化”主线。

基金经理策略方面，包斅文以”低渗透、高景气”为核心逻辑，擅长左侧逆向投资。2024年一季度重仓AI算力硬件，三季度转向AI应用(互联网金融、IDC)，精准捕捉9月后行情爆发。其投资方法论总结为”抬头看天，低头看路”——自上而下跟踪政策导向与市场流动性，自下而上研究好公司与好价格。2025年组合聚焦”半导体国产替代+AI应用”双主线，但实际持仓仍以硬件为主，显示策略执行与市场节奏的匹配问题。

风险指标方面，基金近一年最大回撤为-18.32%，显著低于同类TMT主题基金平均回撤(-25%)，但波动率较高，如9月4日单日下跌6.5%。这一特征与AI产业高波动性相匹配，但也意味着投资者需具备较强的风险承受能力。基金前十大重仓股集中度52.56%，存在行业集中度过高的风险，需警惕政策变化与技术路线迭代带来的波动。

与同类产品对比方面，该基金在AI产业链布局较为全面，覆盖硬件、软件与基础设施，但与纯AI主题ETF相比，超额收益更为显著。截至2025年8月，财通资管数字经济混合A近一年收益率达117.21%，超越98.85%的同类基金，大幅跑赢沪深300指数(3.58%)及中证500指数(8.74%)。基金经理的绝对收益背景(曾任保险资管年金基金经理)使其更注重回撤控制，这一特点在当前AI高波动市场中尤为珍贵。

核心优势在于：一是精准把握AI产业链关键环节，如光模块(长芯博创)、液冷(英维克)、芯片制造(中芯国际)等，这些领域在政策支持与技术迭代双重驱动下增长确定性强；二是基金经理包斅文具备丰富的科技投资经验与前瞻判断能力，其左侧布局与行业轮动策略在AI高波动市场中表现出色；三是基金规模适中(24.46亿元)，在把握细分领域机会时更具灵活性；四是机构持有占比高(92.08%)，反映专业投资者对其长期潜力的认可。

三、未来AI投资方向展望

展望未来3-5年，AI投资将呈现三大趋势：一是从算力基建向垂直应用转移，医疗、金融、制造等领域的AI应用将进入规模化落地阶段；二是从通用AI向场景化定制发展，针对大模型训练、自动驾驶模型仿真、科学计算等特定场景的专用AI服务器将成为差异化竞争的关键；三是从云端向端侧延伸，AI眼镜、AI手机等端侧硬件将逐步成为AI应用的主要载体。

最具潜力的细分赛道包括：一是AI医疗，随着政策支持与技术成熟，AI辅助诊断、药物研发等应用将加速落地；二是具身智能，人形机器人渗透率有望从0.1%升至1%，相关供应链企业将受益；三是端侧AI硬件，AI眼镜、AI玩具等终端设备正处于爆发前夜，将推动AI从数字世界延伸至物理世界；四是AI for Science，这一新兴范式有望改变科研范式，提升研发效率，覆盖医药、材料、能源等多个万亿级市场。

投资逻辑应从三个维度把握：一是政策支持与国产替代，关注政务云100%国产化政策下的昇腾生态企业  ；二是技术成熟与商业化落地，关注推理成本下降带来的AI应用爆发；三是产业链协同与资源整合，关注具备完整技术栈与生态优势的龙头企业。

财通资管数字经济混合发起式C基金作为布局AI时代的优质选择，投资者需关注其持仓结构调整，尤其是向AI应用层的倾斜进展。同时，建议结合自身风险偏好，适当配置纯AI应用层ETF或基金，以平衡硬件与应用层的配置比例，充分把握AI时代投资机遇。@财通证券资管

$财通资管数字经济混合发起式A(OTCFUND|017483)$

$财通资管数字经济混合发起式C(OTCFUND|017484)$