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财通资管数字经济混合A近一年143.18%的收益率将背后的掌舵者包斅文带入投资者视野。

数据来源：Choice，截至2025/9/12

他在一季度底部重点加仓了AIDC、AIagent相关个股，二季度对国内AI产业链做了一定的止盈和结构切换，一方面在底部增加了部分海外链配置，另一方面在底部布局了半导体设备、模拟芯片等国产替代相关的机会。

从业绩上看，效果很好，财通资管数字经济混合A年内涨幅达到71.66%。

公开资料显示，包斅文毕业于上海财经大学，2010年进入申银万国证券研究所，研究房地产和建筑等宏观行业，奠定了自上而下的宏观分析基础。后加入友邦保险（亚太区QFII头寸最大的机构之一），接触外资研究资源，逐步积累产业链验证的方法论。

2015年底在平安养老保险管理企业年金期间，意识到地产行业进入白银时代，转向TMT赛道研究，并完善“自上而下+自下而上”的投资框架。

横跨私募（沃胜资产）、保险资管（平安养老）和公募（财通资管）的职场经历，让包斅文形成对科技行业的深度洞察与风险管理能力。

下图是财通资管数字经济混合近三年的行业配置，从中能够看到电子、计算机、通信是主要配置方向，但在今年以来又增加了机械设备、非银金融。

数据来源：Choice，行业分类：申万一级行业

据了解，包斅文在投资中注重自上而下和自下而上相结合，这与他的从业经历有关系。

包斅文在卖方期间研究的是房地产等偏宏观类行业，因而对于宏观政策比较敏感。

他认为，自上而下的投资框架在A股市场的指导性和有效性比较高；自下而上，则更多地体现在细分赛道和个股的挑选上。

在他看来，选对行业和方向是实现超额收益的基础。如果行业景气度持续往下，在没有看清底部前贸然进行大比例配置，选股的超额收益可能很难对抗行业的整体下行。

个股选择上，包斅文会综合考虑公司的稀缺性、过往的业绩兑现度、发展阶段（自身周期）、国产替代空间、相对估值等情况。

他尤为关注公司的核心竞争壁垒，比如技术、成本管控、市场策略等，这些都有可能成为一家公司的“护城河”。

展望下半年，包斅文认为宏观经济的增长压力依旧存在，中国经济正处于新旧动能的转换关键期，新质生产力、未来产业依然是投资的重点。总体看在宏观经济压力较大时市场流动性依然会比较宽松。认为总体对权益市场较为友好，作为管理人应当积极把握其中结构性的机会。另外也会积极关注经济刺激政策超预期带来的风格切换的行情，也积极做好相应投资预案。

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