#天天基金调研团#
上周市场经历剧烈震荡，但人工智能板块却展现出惊人的韧性强势回归，成为资金追逐的焦点。我认为并非偶然。当前，AI正以颠覆性创新重塑全球产业格局，从ChatGPT掀起大模型革命，到智能终端、自动驾驶等应用场景落地，AI已从实验室走向规模化应用。正如市场普遍共识，人工智能是未来3-5年最确定的产业趋势之一。大模型的持续创新，正以前所未有的速度颠覆着我们对技术、生产乃至生活的传统认知。从智能助手到自动驾驶，从医疗诊断到工业制造，AI的触角正延伸至每一个角落。行业爆发已进入倒计时，普通投资者如何才能在这场技术革命中抢占先机？还有哪些潜力品种值得挖掘？本次调研天天基金特意邀请到了财通资管数字经济混合发起式C的基金经理包斅文先生，来分享AI投资的奥秘和最新市场观点等内容，说不定能给家人们带来更深度的理解！
先给宝子们介绍嘉宾：包斅文先生，毕业于上海财经大学，证券从业 15 年，投资经验 7 年。先后就职于申银万国证券研究所、友邦保险（2012 年底-2015 年，刚开始看的是地产）、平安养老（2015 年加入平安，2018 年底开始管理账户TMT，高峰时管理 30 多个年金组合和 1 个养老金产品，纯股票管理规模 30 亿+）、财通资管（2021 年 7 月加入）。擅长左侧布局与主线捕捉。曾成功把握 2019 到 2021 年半导体与信创行情，并于2023 年到 2024 年底布局 AI 赛道，在投资风格上注重低位挖掘预期差。2022年12月26日担任财通资管数字经济混合发起式C的基金经理，近6个月净值增长率34.06%，近1年净值增长率131.74%，现在基金资产规模有33.81亿(5只基金)。（截至2025-9-5 数据来源：天天基金）
一、为什么AI是未来3-5年最确定的趋势？—— 基金经理的深度洞察
包斅文经理在8月27日的调研中明确指出：
1、宏观环境是沃土：
当前我们处于“经济相对较差、流动性相对好”的环境。在这种背景下，宏大叙事且短期逻辑不易被证伪的行业更容易获得超额收益。AI产业链、创新药、新消费和机器人行业正是这样的代表。
2、AI是当红主线：
2025年AI是绝对的市场主线。其行情演绎经历了两波：年初国内AI逻辑强劲，二季度开始海外AI链（如英伟达产业链）表现突出。包经理预判，四季度市场焦点将再次从海外链转向国内AI。
3、技术突破是引擎：
大模型能力的快速迭代（如代码写作、生产力工具）正在全球范围内催生实际应用价值。海外AI应用已开始在B端（企业端）跑通商业模式，国内B端应用（如企业ERP、税务系统、知识库搭建）也将在今年看到订单明显放量，解决企业痛点。
简单说： 经济大环境需要讲故事，AI就是那个最吸引人、最可能成真的故事。国内外技术都在快速进步，AI已经从概念走向实用，赚钱的路径越来越清晰。
二、 为什么现在是配置AI的关键窗口？—— 四季度三大催化剂
包斅文经理在调研中强调了四季度国内AI将迎来三大积极变化，这正是当前布局的绝佳时机：
1、卡脖子问题有望解决：B30a落地在即
核心问题： 国内AI发展的一大瓶颈是高端算力芯片（如英伟达B30a）的供应受限。二季度国内互联网大厂的资本开支（花钱买设备）表现平淡，市场对此已有预期。
催化剂： B30a显卡若能获得出货许可证落地中国，将极大疏通国内AI产业的宏大叙事逻辑。如腾讯、阿里、百度等互联网企业的资本开支将大幅增加，大模型迭代速度加快，存在巨大的预期差。
这将直接利好为国内大厂提供算力基础设施（IDC数据中心）、服务器、网络设备等的公司。
2、消费电子新品引爆：AI眼镜成焦点
催化剂： 从9月开始，各大厂商将陆续发布消费电子新品，其中AI眼镜被寄予厚望，有望成为今年的爆款。与眼镜紧密相关的核心芯片（SoC芯片）设计公司也将受益。
这标志着AI从云端走向端侧（就是你的眼镜、手表、手机等随身设备），是AI应用普及的重要一步，将带动相关硬件和软件生态的繁荣。
3、长期基石：国产替代加速推进
催化剂： 国产替代是长期且重要的趋势，尤其在先进制程领域。包斅文经理重点关注先进制程晶圆厂、光刻机及细分设备领域。
无论B30a能否顺利落地，发展自主可控的AI算力基础设施都是国家战略。那些在先进制程、关键设备上具备稀缺性、实现“0到1”突破的龙头公司，拥有极高的长期价值天花板。
简单说： 四季度国内AI将迎来三重潜在利好：高端芯片供应可能松绑、AI新硬件要上市、国产核心技术要加速突破。这三件事都可能点燃市场热情。
三、如何看待近期市场的波动？当下人工智能估值是否偏高？还有更好的赛道选择吗？
本次调研发生在8月27号，但对9月初的震荡，包斅文经理已经预判到了。他认为，短期资金博弈（如围绕9月初的时间点）导致的提前调整，比一直涨到那个时间点再调整要健康得多。只要AI的中长期投资逻辑没有变化（技术进步、应用落地、政策支持），任何调整都是再次上车的机会。短期涨太快可能会有降温措施，但不改变大方向。
有人会问云计算贵不贵？包斅文经理认为稀缺性支撑估值： 在当前经济环境下，AI相关公司（尤其是硬件和算力）的业绩增长是稀缺的、扎实的。半年报和未来预期都比较好。市场成交量充沛，这种宏大叙事且短期不容易被证伪的方向，自然受到资金追捧，估值高有其合理性。从历史上看，科技股行情结束通常是因为逻辑被破坏（比如技术路线失败、需求消失），很少单纯因为估值太高就崩盘。同样，也不会因为估值很低就会明显修复。包经理明确表示会慢慢把海外算力的仓位挪到国产算力。因为国内AI产业大发展的关键钥匙（B30a落地）若能解决，国内AI的逻辑将更顺畅，大模型迭代、应用商业化都会加速。即使B30a有变数，国产算力的崛起也是必由之路，相关公司机会更大。
包经理认为AI板块的短期波动是正常的休整，不是到达终点。现在看起来贵的AI公司，是因为在不好的经济大环境里，它们是少数能真正赚钱、有前景的公司，所以大家都愿意给高价。他更看好国内AI算力未来的机会，正在调整布局。科技股投资要看故事能不能成真，而不是只看价格高低。
四、财通资管数字经济混合发起式C基金剖析，一键打包AI主线
面对AI的广阔前景和四季度的重要窗口，财通资管数字经济混合发起式C具备显著优势：
1.精准卡位，聚焦核心：
基金70%仓位直击AI核心，且结构清晰。尤其重仓（35%）国内AI应用端（IDC、AI Agent、AI眼镜） 和（21%）国产替代（先进制程、光刻机设备），完美契合包斅文经理预判的四季度国内AI主线回归的投资机遇。这比广撒网的大科技或仅押注海外算力的策略，更能精准捕捉国内AI爆发的红利。
2.舵手老道，善于潜伏：
基金经理包斅文先生15年从业、7年投资，历经牛熊，尤其擅长左侧布局和挖掘预期差。他成功把握过半导体、信创、AI等多轮科技行情，证明其具有在产业趋势萌芽期就精准识别并重仓布局的能力。在AI爆发前夜，这样一位经验丰富的捕风者掌舵，能显著提高抓住主线的概率。
3.把握关键预期差：
基金当前布局特别是对国内AI应用端（B端AI Agent） 和国产替代设备的重视，直接瞄准了包斅文指出的最大预期差来源——B30a落地带来的国内大厂资本开支反转。一旦这个开关打开，相关公司业绩和估值有望迎来“戴维斯双击”。
4.调整提供上车窗口：
正如包斅文经理所言，近期市场调整是健康且良性的，为长期看好AI的投资者提供了更好的介入时机。财通资管数字经济C所聚焦的AI核心逻辑（技术迭代、应用落地、国产替代）并未受损，反而因调整消化了部分短期泡沫。在行业爆发倒计时的阶段，利用调整布局专业基金，是抢占先机的务实选择。
5.业绩表现优秀，擅长抓主升浪：
数据最有说服力！业绩方面表现较为优异，财通资管数字经济C近3个月、6个月、近1年收益率分别为 40.18%（同类排名397|4680）、34.09%（同类排名615|4578）、131.74%（同类排名86|4395），每一次科技行情到来的时候，这个品种的总能把握市场机会。（截至2025-9-5 数据来源：天天基金）
个人总结：
通过对财通资管数字经济混合发起式C的调研和分析，我深刻认识到，投资人工智能就是投资未来。在当前市场环境下，人工智能作为未来3至5年最确定的产业趋势之一，拥有巨大的市场潜力和广泛的应用场景。尽管市场可能会出现短期波动，但从长期来看，人工智能产业的发展前景十分广阔。经过上周的市场剧震，AI板块的王者归来，再次印证了资金对其长期价值的坚定信心。
对于理财小白来说，投资人工智能可能会有一定的门槛，但通过选择像财通资管数字经济混合发起式C这样专业的投资产品，可以降低投资难度，提高投资成功率。它的掌舵人包斅文，以其丰富的投资经验和精准的市场判断，为投资者指明了前进的方向。无论是在AI、国产替代还是其他细分领域的布局，都展现出了其独特的投资眼光和深刻的行业理解。财通资管数字经济混合发起式C就像是在茫茫大海中找到了一座灯塔，为你照亮前行的道路，让你在AI时代的投资之旅中，不再迷茫，不再孤单。所以，抢占AI时代投资先机，从配置一只专业、专注、布局精准的基金开始，让我们一起拥抱AI时代，携手开启一段充满希望和机遇的投资旅程吧！
$财通资管数字经济混合发起式A(OTCFUND|017483)$
$财通资管数字经济混合发起式C(OTCFUND|017484)$
$财通资管科技创新一年定开混合(OTCFUND|009447)$
$财通资管优选回报一年持有期混合(OTCFUND|009774)$
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