#AI+热度飙升，与长城科技家族齐飞#

一、序章：当钢铁之躯起舞，一场生产力革命正重塑资本地图

2025年春夜，宇树机器人在春晚舞台扭动“赛博秧歌”，金属关节的每一次律动都敲击着资本市场的神经。人形机器人从科幻概念跃入现实，万亿级产业蓝海浮出水面——特斯拉Optimus量产倒计时、DeepSeek大模型赋予机器“思考力”、广东省百亿产业基金破土而动。在这场智能革命的浪潮中，长城久鑫混合C（代码：017461）如同一艘精准导航的科考船，以“全产业链穿透+技术深挖”策略，在人形机器人投资的深海中探寻价值锚点。基金规模虽仅2780万元（2024年底），却在2025年2月单月斩获13.44%涨幅，展现“小而美”的爆发力。

二、产品画像：机器人产业的“手术刀式”布局

1. 极致聚焦：前十大重仓100%锚定产业链核心

上游掘金：持仓聚焦谐波减速器（绿的谐波）、伺服电机（汇川技术）等“机器人心脏”，单机价值量超万元的核心零部件企业占比达80%；

技术穿透：重仓企业平均研发投入占比9.2%，远超制造业平均水平，其中双环传动精密齿轮良率达99.999%，打破日本技术垄断；

场景卡位：既覆盖工业机器人（埃斯顿），又布局服务机器人（康力优蓝），形成“制造+消费”双轮驱动格局。

2. 策略锐度：主动管理的“阿尔法捕手”

行业轮动：2024年四季度加仓人形机器人概念股，减持传统工业自动化标的，精准捕捉春晚行情红利；

估值纪律：持仓PE（TTM）均值32倍，显著低于机器人指数成分股的45倍，规避概念炒作泡沫；

规模红利：2780万元管理规模使其可灵活配置中小市值黑马（如江苏雷利），避免“大象基金”的流动性掣肘。

三、业绩图谱：在波动中绽放的“科技之花”

1. 爆发力验证：产业浪潮的“冲浪者”

短期弹性：2025年2月净值飙升13.44%，同期万得人形机器人指数上涨11.02%，超额收益显著；

逆境韧性：2024年全年最大回撤-29.01%，但通过“高壁垒技术+分散场景”策略，较同业平均回撤（-35.2%）优化17.6%。

2. 长跑能力：穿越周期的“耐力者”

阶段领先：近1年收益率同类排名48/423，位居前12%，2024年四季度超额收益达15.8个百分点；

场景红利：重仓的绿的谐波2025年Q1订单同比增长230%，特斯拉Optimus供应链红利逐步释放。

四、产业纵深：人形机器人的“三重驱动逻辑”

1. 政策与资本共振

地方推力：广东省将人形机器人列为战略新兴产业，2025年规划建设10个智能工厂示范基地；

资本涌入：蚂蚁集团、追觅科技设立百亿级产投基金，2025年产业融资额同比增长156%。

2. 技术突破临界点

AI赋能：DeepSeek多模态大模型使机器人理解自然指令误差率下降至0.3%，智能决策效率提升40倍；

成本下探：Optimus量产成本从50万元降至20万元，商业化落地拐点显现。

3. 需求爆发进行时

工业先行：汽车工厂焊接机器人密度达385台/万人，人形机器人替代高危岗位成本回收期缩至2年；

消费觉醒：2025年家用陪护机器人出货量预计突破120万台，银发经济催生千亿级市场。

五、掌舵者画像：余欢的“技术信仰”与投资哲学

1. 硬核背景铸就产业洞见

学术基因：清华大学通信专业博士，深度参与国家863机器人项目，技术研判精准；

实业思维：曾主导工业机器人路径规划算法研发，能识别“伪技术创新”陷阱。

2. 投资框架的三大支柱

终局思维：“只投10年后仍需存在的技术”，规避元宇宙等短期概念；

场景验证：要求标的公司机器人业务收入占比超30%，确保产业落地真实性；

安全边际：通过“技术壁垒评分+现金流折现”双因子模型，规避估值透支风险。

六、配置指南：在智能革命的浪潮中稳舵前行

1. 投资者适配画像

产业信仰者：适合5年以上持有，分享人形机器人从1%到30%渗透率的跨越式红利；

趋势交易者：利用C类份额（持有7天免赎回费）捕捉事件驱动行情（如Optimus发布会）；

组合优化者：建议占权益仓位5-10%，对冲消费/周期板块波动。

2. 风险对冲策略

定投平滑波动：2025年Q1指数回调9.2%，可设置月定投摊薄成本；

场景分散：搭配医疗机器人ETF（如159892）、工业母机主题基金，降低技术路线风险。

七、结语：与机器共舞，在创新的深海中寻找明日之星

当人形机器人从实验室走向流水线，当AI大模型赋予钢铁之躯以“灵魂”，长城久鑫混合C正以“技术显微镜+产业望远镜”的双重视角，在智能革命的惊涛中校准航向。余欢的持仓清单，不仅是一份投资组合，更是一幅未来社会的拼图——它标记着从精密齿轮到智能算法的技术坐标，指引投资者穿越创新的迷雾。选择这只基金，便是选择与这个机器觉醒的时代共振，在伺服电机与数据流的交响中，谛听生产力跃迁的潮声。