1 美股市场分析与上周行情回顾。

小薰回顾上周市场表现，沪深300上涨1.64%，创业板指上涨4.54%，AI算力等科创题材领跑反弹。他指出反弹未伴随量能回升，A股成交额持续收缩至1.84万亿元。随后转向讨论美股，提及美国9月零售销售环比回落及11月就业数据疲软。

2 美国消费放缓，就业市场疲软。

小薰指出，美国9月零售销售环比增长0.2%，低于前值0.6%，多数分项销售放缓，关税敏感产品下滑明显。11月失业金人数降至2025年4月以来最低水平，续请失业金人数稳定。ADP新增就业人数为负，就业市场疲软但未恶化。整体消费偏弱，失业人数维持稳定。

3 美联储降息预期提升。

小薰分析了近期美股回调对12月降息概率的影响，市场预期从71%上升到86.4%。哈希特可能成为新任美联储主席，他主张立即降息。美联储态度转向鸽派，政治博弈因素影响了降息节奏，但长期降息趋势不改。

4 美国科技股基本面表现强劲。

小薰分析了美国科技股的基本面情况，指出三季度美股科技龙头业绩表现良好。谷歌推出新大模型，推理能力和多模态理解能力提升，AI应用落地加速。同时，梅塔计划采用谷歌TPU，谷歌硬件端也有新进展。

5 谷歌TPU和英伟达业绩表现突出。

小薰提到谷歌自主研发的TPU芯片使其在不依赖英伟达的情况下完成大模型训练，并在多个基准测试中超过GPT-5。英伟达三季度营收同比增长62%，四季度指引继续超预期，但市场对其投资延续性和库存处理存在争议。

6 AI应用前景与市场调整分析。

小薰指出当前AI应用端尚未出现爆发性产品，市场对应用前景存在较多讨论。英伟达近期回调主要源于融资成本和公司意愿度问题，但在降息周期和科技进步趋势下仍具配置价值。短期应用落地逻辑可验证，长期发展仍需时间。本轮调整更多是持续上涨后的获利了结，而非AI算力配置价值消失。长期看，AI仍是5-10年发展周期，当前估值调整反而提供布局机会。

7 介绍两只美股科技基金产品。

小薰推荐了两只华宝基金产品：华宝纳斯达克精选和华宝海外科技。前者主动布局纳斯达克优质科技龙头，聚焦AI领域；后者投资美股中小盘科技股，在降息周期中可能更具弹性，但波动也较大。投资者可根据需求选择。

8 关注长期价值，合理分散投资。

小薰强调投资者需根据自身风险偏好选择产品。他提醒市场短期波动仍存，但美股科技板块长期配置价值凸显，建议通过定投或逢低加仓布局。华宝旗下的纳斯达克产品单日限购50元，海外科技产品单日限购10元，可用定投方式参与。他反复提醒用闲置资金投资，做好资产配置以分散风险。