尊敬的各位投资者，公募基金一季报已经新鲜出炉了，现就兴华安聚纯债的投资策略进行简要分享：

 一季度债市利率先上行，再小幅下行，10 年期国债收益率由年初 1.6%附近上行至 3 月中旬高点 1.9%，3 月中下旬在资金面转松、权益资产震荡走弱的背景下，债市利率出现了小幅下行，10 年期国债收益率由 1.9%回落至 1.8%附近。

一季度的债市行情分为两个阶段：第一个阶段，1 月-3 月中旬，社融信贷“开门红”、楼市迎来小阳春、科技股表现强势，压制了债市做多的热情；另一方面，货币政策的重心转为稳增长和防风险，1 月央行暂停买入国债、降息预期落空，资金价格和存单发行利率不断抬高，使得短期资金成本与长债收益率形成倒挂。在此背景下，债市利率出现较大幅度的调整，10 年期国债收益率由年初 1.6%上行至 1.9%附近。

第二个阶段，3 月18 日-3月末，央行加大了公开市场净投放力度，存单和资金价格边际回落，叠加权益市场震荡走弱，债市利率出现了小幅下行，10 年期国债收益率由 3 月中旬的 1.9%回落至 1.8%附近。

兴华安聚纯债以哑铃策略为主，一方面挖掘长债阶段性调整的机会择机买入，获利后及时止盈；另一方面，关注超短久期的信用品种进行配置。

感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

今后大家有关于投资相关的问题可随时在文章下方留言，欢迎大家多多关注兴华安聚纯债。

$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$

风险提示：

1. 本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法，不构成任何的投资建议，也不代表基金管理人对任何股票作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性，本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资金，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

2. 基金经理吕智卓曾于2012年8月至2014年4月任天津信唐货币经纪有限责任公司交易员；2014年4月至2018年7月任天弘基金管理有限公司交易员；2018年7月至2020年5月任上海久期投资有限公司交易主管；2020年5月至2020年12月任兴华基金管理有限公司交易主管。2020年12月至2022年12月任兴华基金管理有限公司固收公募部总经理助理，2023年1月至今任兴华基金管理有限公司固收公募部副总经理。2021年8月4日至今担任兴华安盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理；2022年10月19日至今担任兴华安悦纯债债券型证券投资基金基金经理；2023年4月26日至今担任兴华安聚纯债债券型证券投资基金基金经理；2023年6月20日至今担任兴华安惠纯债债券型证券投资基金基金经理；2024年7月12日至今担任兴华安启纯债债券型证券投资基金基金经理；自2024年11月14日至今担任兴华兴利债券型证券投资基金基金经理；自2025年4月17日至今担任兴华安泽纯债债券型证券投资基金基金经理。

3、兴华安聚纯债的风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上的投资者购买。