今天市场震荡：上涨2784，下跌2500，涨停82，跌停6

又是4000点拉锯战的一天，上证指数微跌0.39%，收于4002.76点。市场风格和昨天的接近：小登股继续调整，老登股相对来说好一些。

好像都没有和大家说过这个“老登”的梗怎么来的。

今年9月5日，某行业内大佬质疑分析师的预测：CPO龙头在2027年的净利润达到250亿。这个公司今年大概是100亿左右，也就是2年的时间，利润要增加150%。

某券商的通信分析师看到这个报告，就在朋友圈转发评论：买你的白酒去吧，老登

于是老登这个概念就火了，白酒成为老登的形象代言人，暗指偏传统价值的个股，利润增速不高，但胜在一个稳健；

而CPO龙头，就是小登股的形象代言人，暗指偏成长的个股，利润增速快。

每次听到这些针对行业的爆梗出圈，大家就要小心点了。上一次，是2021年9月份，投资者指着基金经理说：你不买新能源，我就赎回！

后面的故事，大家就知道了。

关于本轮的科技调整，也是提前和大家做了预警，短期内涨太快了，需要调整消化，从中长期来看，我还是看好。

上周用80%仓位做空美股AI的大空头，Michael Burry，在社交媒体喊话纳斯达克巨头的AI泡沫，并指出一个他认为典型的“现代财务造假手段”——低估折旧速度，提高利润。

这是怎么做到的呢？
比如买了一个AI芯片，花费100万。那买了这个芯片，1年后还值多少钱呢？

1年后如果值80万，那就是亏20万，如果值60万，亏40万，如果值50万，亏50万。折旧的速度越快，就亏的越多，所以公司倾向于拉长折旧时间，减缓折旧价值，来让公司的财报看起来更加漂亮。

Michael Burry，认为应该是2~3年折旧完成，100万的芯片，每年亏30万左右；

但美国的一些互联网公司，认为应该折旧6年完成，100万的芯片，每年亏16万左右。

双方在这个折旧的速度上发生巨大的分歧，Burry估计从2026年到2028年，将因低估折旧而虚增1760亿美元的利润。

折旧这东西吧，目前也没啥行业规范和标准，所以还真的很难说谁对、谁错。Burry预计11月25日给出他的详细数据，到时候看看他的观点。

目前华尔街，对于AI泡沫已经开始关注，之前甲骨文说自己手里有4500亿的在手订单，当晚跳空高开大涨35%+，如今过去2个月，甲骨文的股价回到原点，“补缺成功”。苦了当晚信它这个故事的投资者，在今年AI的大牛行情中，2个月亏26%。

软银集团10月份清仓了AI芯片龙头英伟达全部的股票，价值58.3亿美元。不过这个钱是给下个月增资OpenAI 225亿做的部分准备。

从AI硬件转到AI软件，从二级市场转到一级市场，软银的投资还在AI这个赛道，但是做了一个切换。这个我觉的挺好，更加稳妥，一个是AI硬件预期打的太满了，软件方面还有点想象力，另外一级市场通常相对二级市场是有折价的，明后年OpenAI如果顺利登陆纳斯达克，还能赚个溢价。

最近市场调整，有些读者感觉非常难受。但和大家要说个事实是，我的大部分场外网格，只入了一网，这个幅度算是个正常的波动。如果这点回撤已经让读者感觉不适应，那说明仓位太重或者风险不适配，重新考虑调整一下。做个投资，没必要把自己搞的精神紧张，划不来。