美股上周表现较好，在科技股的带领下基本收复了今年的跌幅。随着关税谈判的进行，美股的风险逐渐消退，而步入衰退的预期也大幅降低。看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读美股！

基金动态：

2025年3月12日起，景顺长城纳斯达克科技ETF联接每天每类份额申购上限提升为1000元，而纳指科技有A、C、E三个份额，也就是说一天如果同时申购三个份额，最多可以买3000元。（注1）

若同时想布局其他美股产品，也可关注主投海外半导体ETF的景顺长城全球半导体芯片产业基金，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

————————

接下来说市场：

美股上周表现较好，在科技股的带领下基本收复了今年的跌幅：道指上涨3.41%、标普500上涨5.27%、纳指100上涨6.81%；消费股表现略微弱于科技股，标普500消费精选指数上涨5.33%。（数据来源：Wind）

上周主要上涨是在周一实现的。在上周末日内瓦的谈判中，中美两国极大缓和了贸易冲突，同意暂时大幅下调对彼此商品加征的关税，同时争取到了三个月的时间来推动达成更广泛的协议。从上周陆续开展的谈判进展相对来说比较顺利，进一步增强了市场信心。虽然目前来看三个月后的关税水平还不确定，但最坏的情况已经过去了。而在关税暂时降低之后，全球运力包括集装箱价格都在快速上升，基于未来的不确定性，目前很多公司正在当前的窗口期积极备货和扩张订单。

同时上周也公布了四月的通胀数据，整体来说，通胀继续降温，也较市场预期更多一些。四月CPI环比上升0.2%、同比上升2.3%，均比预期要低；而核心CPI环比上升0.2%、同比上升2.8%。PPI数据相对更差一些，四月PPI环比下降0.5%、同比上升2.4%；而核心PPI同比下降0.4%、环比上升3.1%。CPI数据中，关税对商品价格的传导有所增加，但服务行业的价格下跌抵消了这一新的通胀动力。在今年的头几个月，实际上中国商品的价格是下降的，而这一趋势在四月份出现了变化，关税开始正向传导。PPI则出现了五年以来最大降幅，反映出利润率的下降以及企业正在吸收部分来自于关税上调的冲击。当前美国制造商尚未向消费者转嫁关税，但零售已经开始反映未来的变化，四月份美国零售增长明显放缓，消费者开始收缩对汽车、体育用品及其他进口商品的支出。与此同时，密歇根大学消费者信心指数也降至有记录以来第二低水平，同时通胀预期攀升至数十年高点，一年期通胀预测达到了7.3%，而五到十年的通胀预测也上升至4.6%。

上周另一个重要消息是关于AI芯片方面的。美国商务部上周二宣布，将撤销前总统拜登出台的AI扩散规定（AI Diffusion Rule），该规定对AI芯片实施三级出口管制，原定于5月15日生效。特朗普政府会在之后发布新的替代方案，而大概率这个方案会考虑到投资承诺、总体贸易或者外交方面的考量。同时，美国商务部还表示将发布指导意见，明确在全球任何地方使用华为昇腾AI芯片均违反美国的出口管制。总的来说，新的AI芯片方案将有利于英伟达、甲骨文等公司的芯片销售，如阿联酋和沙特等之前被纳入限制的公司可能会借此新建新的数据中心或训练基地，但对华为的限制到底能否执行确是一个未知数。

随着关税谈判的进行，美股的风险逐渐消退，而步入衰退的预期也大幅降低。与此同时，美股的盈利增长也开始出现转机，当前标普500成分股中77%的公司一季报超出预期，而平均利润增长也达到了13.1%，大幅超过了季报前6.6%的预期。美国和欧盟也开始进行贸易谈判，将进一步提振中美贸易紧张局势缓和之后的风险偏好情绪。另一方面，美联储目前也在审视当前的货币政策框架，当前的框架是在2020年进行评估的，当时主要修改了两点：一是在通胀长期低于2%之后，允许通胀在一段时间内适度高于2%；二是在失业率较低的阶段，美联储将不再为防范可能的通胀压力而预防式加息。但很明显，当时的框架设计考虑的是长期低利率、低通胀的环境，而当前外部冲击可能更加频繁且持久，原有框架并不再适用。虽然目前关税的谈判进度以及乐观情绪的可持续性都存在一定的不确定性，但从趋势上来看，我们仍看好美股后续表现。

目前美股仍然是值得投资者关注的国际化资产，对于看好美股科技龙头们长期成长空间的投资者，或可继续关注：$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017093)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)E人民币(OTCFUND|019118)$，在当前A/C/E份额每天每类份额的申购（含定投）上限均为1000元的情况下，风险匹配的客户可采用定投的方式分批参与；以及主要投资于中美两国上市半导体龙头公司的$景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|501225)$、$景顺长城全球半导体芯片股票C(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|016668)$，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为1000元。

（定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。）

————————

热门问答：

Q1：之前一直日定投100，限额提高了，定投金额怎么修改?

A：大家可以在我的-基金中打开对应的定投计划，点击管理，就可以修改定投金额啦~

Q2：AI行情火热，除了美股科技，港股、A股科技如何看？

A：近期国产大模型DeepSeek持续刷屏，点燃市场科技投资热情。其中港股科技表现尤其突出，港股通科技指数近1年涨超51%，领跑A港美三地下述科技指数。从分散风险角度考虑，可以考虑多元布局，美股+港股或美股+A股分散配置。

港股通科技指数与纳指科技的相关系数为0.23，保持在一个较低的水平。在您的纳指科技投资中加入港股通科技指数或可分散风险；科创板作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值将进一步凸显。感兴趣的投资者可以关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$及$景顺长城上证科创板50成份ETF联接A(OTCFUND|021484)$、$景顺长城上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|021485)$。（注：数据来源Wind，截至2025.5.16。）

更多指数产品请关注：

#中美发布经贸联合声明！#