就业放缓但工资偏强，美联储降息节奏会如何调整？科技内部分化加剧，下一轮领涨方向在哪里？速看美股点评！

基金动态：

2025年10月27日起，景顺长城纳斯达克科技ETF联接每天每类份额申购上限修改为100元，而纳指科技有A、C、E三个份额，也就是说一天如果同时申购三个份额，最多可以买300元。

2025年11月7日起，主投海外半导体ETF的景顺长城全球半导体芯片产业基金A/C份额每天每类份额申购（含定投）上限修改为100元，一天如果同时申购两个份额，最多可以买200元。

接下来说市场：

上周市场表现平稳上涨，市场热点开始扩散：道指上涨2.32%、标普500上涨1.57%、纳指100上涨2.22%；科技板块内部虽有分化，但整体表现不弱。消费板块表现亮眼，标普500消费精选指数上涨4.04%，成为全周的相对强势方向（数据来源：Wind）。

首先随着政府停摆影响逐步消退，经济数据密集回归，就业链条成为市场关注的核心。12月ADP显示私营部门就业增加4.1万人，较前值明显改善，但仍低于预期，延续了“温和放缓”的趋势。11月JOLTS职位空缺降至714.6万，劳动力市场供需关系继续回归平衡，招聘与离职数据保持稳定，显示劳动力市场正在降温但未出现结构性恶化（数据来源：Wind）。

12月非农就业数据整体偏弱，当月新增就业仅5万人，低于预期的7万人，同时10月与11月合计被下修7.6万，意味着此前就业强度被系统性高估。失业率小幅下降至4.4%，显示劳动力市场仍具韧性；工资同比增速维持在3.8%，高于预期，通胀压力仍未完全消退。整体来看，就业链条呈现“增速放缓、结构稳定、工资偏强”的组合，对美联储而言既提供了降息空间，也意味着降息节奏仍需谨慎。

其次贸易方面，美国10月贸易逆差收窄至294亿美元，为2009年以来低位。出口增长2.6%，进口下降3.2%，但结构上受非货币黄金与药品类影响较大，剔除这些因素后逆差的实际改善幅度约为12%。尽管如此，贸易逆差收窄仍将对四季度GDP形成显著正向贡献（数据来源：Wind）。

行业表现方面，科技板块内部呈现分化，但大型科技与半导体龙头整体保持稳健，SOX的走势也反映出科技主线的中期逻辑仍在。消费板块表现强于大盘，可选消费在大型电商与汽车板块带动下延续强势，需求端韧性仍然突出。周期板块整体偏强，材料、能源与工业均有资金回流迹象。公用事业受利率预期影响表现偏弱。

上周五最高法院就特朗普关税案给出了初步结果，法院在口头意见中对行政部门依据IEEPA扩大关税权限的合法性表示保留态度，倾向于认为此前大范围征收的“解放日关税”缺乏充分法律授权。虽然最终裁决尚未公布，但市场普遍将这一信号解读为行政部门未来在贸易政策上的自由裁量空间可能收紧，关税政策将更依赖国会明确授权。从市场反应来看，该事件并未引发明显波动，更多影响在制度层面，对短期行情影响有限，但对跨境供应链行业的长期政策可预测性可能有所提升。

总体来看，当周的核心逻辑仍然清晰：就业链条显示劳动力市场温和放缓但未恶化，工资增速偏强使得通胀仍具粘性；贸易逆差收窄对GDP构成支撑；消费板块表现强势，科技板块内部分化但主线未变；最高法院关税案的初步结果提升了政策框架的可预测性。美股处于“温和经济+就业降温+通胀粘性+降息预期+贸易改善+制度不确定性下降”的再定价阶段，短期震荡不改中期趋势，结构性行情仍由科技与消费主导。

  本周市场的关注点将重新回到通胀与利率路径上。就业数据阶段性告一段落，市场对“放缓但未失速”的判断基本形成共识，接下来通胀数据将决定降息预期的节奏。科技主线仍具韧性，半导体与大型科技的走势仍是关键支撑；消费板块的强势能否延续也值得关注。

对于看好美股科技龙头们长期成长空间的投资者，或可继续关注：$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)C人民币(OTCFUND|017093)$、$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)E人民币(OTCFUND|019118)$，在当前A/C/E份额每天每类份额的申购（含定投）上限均为100元的情况下，风险匹配的客户可采用定投的方式分批参与；以及主要投资于中美两国上市半导体龙头公司的$景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|501225)$、$景顺长城全球半导体芯片股票C(QDII-LOF)(人民币)(OTCFUND|016668)$，当前A/C份额每天每类申购（含定投）限额为100元。

（定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。）

热门问答：

Q1：限额修改了，定投金额需要修改吗?

A：根据公告，如单日单个基金账户在本基金人民币份额中任意一类基金份额上的累计申请金额超过100元，基金管理人有权部分或全部拒绝该等申请。大家可以暂时不修改定投金额，若后续出现扣款失败，再修改哦！

如何修改？大家可以在基金-持有中找到我的定投，打开对应的定投计划，点击管理，修改定投金额~下面附上截图方便大家查找。

Q2：担心后市波动？求稳又求赢，什么姿势投美股？

A：数据显示，创业板50指数近1年涨73%，科创50指数近一年涨近54%。从分散风险角度考虑，可以考虑多元布局，美股+港股或美股+A股分散配置。

A港美三地代表科技指数近一年涨幅

感兴趣的投资者可以关注$景顺长城创业板50ETF联接A(OTCFUND|017949)$、$景顺长城创业板50ETF联接C(OTCFUND|017950)$，$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$及景顺长城上证科创板50成份ETF联接基金（A类021484，C类021485）。

（注：数据来源iFinD，截至2026.01.09）

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