1 主持人颖宝欢迎观众。

主持人颖宝在周四下午的直播中向观众问好，并表达再次见面的喜悦。

2 解读三季度权益基金市场动向。

陈森介绍了三季度权益基金市场的整体表现，指出市场呈现高歌猛进的上涨态势，但风格分化显著。创业板和科创50指数涨幅接近50%，而大盘成长风格上涨35%，大盘价值风格下跌3%。他强调市场的驱动因素主要是风格因子，而非简单的市值因子。

3 三季度成长风格表现突出。

何蕊颖和陈森讨论了三季度市场行情，指出成长风格表现突出，科技制造相关行业涨幅显著。公募基金整体抓住了行情，权益基金平均上涨25%，跑赢沪深300，体现了主动管理优势。同时提醒投资者关注长期风险收益比，不要被短期高收益干扰。

4 三季度公募基金规模增长但份额净赎回。

何蕊颖和陈森指出，三季度公募基金规模增长主要源于净值上涨，但份额呈现净赎回，显示投资者在上涨中落袋为安。市场风格偏向成长，权益新发基金规模显著回暖。行情分化明显，创业板指数大涨但部分投资者收益不佳。核心驱动力包括宏观流动性、产业景气度和市场风险偏好，特别是全球AI科技革命推动的资本开支上行周期，光模块等个股受益于基本面因素。

5 科技成长成三季度主线行情。

何蕊颖和陈森分析了三季度科技板块成为市场主线的三大原因：AI革命带动产业景气度提升、全球降息提高流动性天花板、市场风险偏好上升吸引资金涌入。基金经理主要通过紧扣主线、均衡配置、动态调整等方式在三季度复杂行情中布局。

6 基金仓位高企，聚焦AI和流动性宽松行业。

何蕊颖和陈森指出，当前基金平均股票仓位达89%，接近历史高位，显示主流基金对后市乐观。港股仓位略有下降，资金回流A股。配置聚焦两条主线：全球AI产业链和受益于流动性宽松的行业。AI产业链包括海外算力和国产算力，海外算力以光模块为代表，业绩确定性高；国产算力则基于自主可控战略，增配AI芯片和半导体设备。

7 科技与资源品投资机会分析。

何蕊颖和陈森讨论了科技和资源品领域的投资机会。在科技方面，国内算力中心建设为相关公司提供了订单和成长动力。资源品方面，黄金因抗通胀、防风险和对冲货币信用需求而受到基金经理增配。工业金属如铜因新旧需求转换和供给约束也受到关注。此外，新能源新技术如储能经济性拐点已至，需求转向经济性驱动，而人形机器人等前瞻性技术也值得关注。

8 基金三季度调仓逻辑分析。

何蕊颖和陈森分析了三季度基金持仓变化，增配科技成长板块，减持地产链相关行业。减持逻辑包括地产调整影响后周期消费、居民储蓄倾向增强及资金流向科技板块。持仓进一步向龙头集中，重仓股集中度提升至47%，体现为在成长板块内部精选核心企业的策略。

9 科技是市场主线，基金经理对后市谨慎乐观。

何蕊颖和陈森讨论了科技板块作为市场主线的持续性，并介绍了金鹰科技创新股票基金。陈森表示，长期来看AI产业趋势和流动性环境利好成长股，但短期需警惕高估值和交易拥挤度带来的风险。他建议投资者从赚取贝塔转向精选个股阿尔法，以应对市场波动。

10 科技板块估值高企，业绩验证是关键。

何蕊颖和陈森讨论了当前科技板块的高估值问题，指出波动加大，贝塔行情难赚，需通过波段交易和阿尔法能力应对。业绩验证期将至，三季报和年报预告将检验上涨成色。市场对业绩兑现高度关注，若不及预期可能引发估值回调。科技板块短期或面临调整，资金可能流向消费、制造业等低估板块。操作难度大，基金经理选择积极应对，减持估值透支标的，增持业绩稳定的龙头，并寻找新的预期差。

11 讨论下半年投资三大方向。

何蕊颖和陈森分析了三大潜在投资方向：反内卷政策驱动的周期股机会，重点关注化工、钢铁等行业产品价格指数；内需板块如消费、医药的均值回归机会，关注社零数据和公司财报；高端制造出海产业链，追踪新能源汽车等行业的出口数据。主持人提到跟踪行业基本面和海外订单是关键。

12 投资者应注重长期理念和理性配置。

陈森建议投资者从长期视角选择与自身理念相符的基金或指数基金进行均衡配置。他强调要区分产业趋势与周期波动，选择专业基金经理时需关注其稳定的投资方向和风格匹配。长期主义需配合应对波动的策略，保持理性并重视风险管理。