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投资有风险，入市需谨慎

2026年元旦后开市，各大指数全线上涨，跨年行情已经启动，背后的逻辑是整个A股因为流动性改善、政策预期强化，包括市场情绪回暖、春季开工的经济预期等因素共振，出现的阶段性上涨行情。年报与一季报的预期也往往会提前进行博弈。

行情启动后，你必须在场，否则大涨将与你无缘。2025年沪深300指数全年上涨21.54%，如果你在2025年开市的第一个交易日买入沪深300指数基金，持有不动到年底你将获得21.54%的收益，但是你如果错过了单日涨幅最大的10个交易日，这一年的投资收益率将从21.54%直接变为-1.37%（假设在2025年，你因为看到波动想要避险，恰好在全年涨幅最大的那一天之前清仓，随后又在看到大涨后，用原有资金重新买入）。

这也意味着，在80%的时间里，行情是比较平淡甚至难熬的。但在这些日子里能够坚持住，才是把握住那剩下20%上涨的前提。这种情况，只是2025年的特例吗？

为了回答这个问题，我选取A股三大代表性指数——上证指数、深证成指和创业板指，从A股开始实行涨跌停板制度的1996年12月16日开始计算收益率，截止日期是2022年7月31日，观察如果每一年都错过年度单日涨幅最大的10个交易日，会对年度收益造成多大的影响。

数据显示：

如果剔除各指数涨幅最大的5个交易日：上证指数涨幅从225.32%下降至107.77%，深成指其涨幅从224.85%降至106.74%，创业板指涨幅从174.39%降至99.54%。

如果剔除各指数涨幅最大的10个交易日：上证指数涨幅降至42.29%，深证成指涨幅降至40.93%，创业板指涨幅降至49.12%。

如果剔除各指数涨幅最大的20个交易日：上证指数大幅降至-24.77%，深证成指大幅降至-25.94%，创业板指大幅降至-13.12%。

也就是说，在上述统计区间里，如果你错过那短短的、无法预测的20天，所有努力就可能归零，甚至“亏钱”。

这个数据反衬的，不是我们“不幸运”，而是我们“试图择时”这种行为本身的高难度。

所以，我在我的新书《慢即是快：一个投资者20年的思考与实践》中写了我做投资的底层逻辑是：基于周期和均值回归的逆势价值投资，利用人性的弱点逆势操作，低估买入，耐心持有，高估卖出，属于高胜率、高赔率、低风险、低资金效率的策略。其中，重点强调了合理区域的耐心持有的重要性。比如，我在恒生医药ETF（159892）跟踪的恒生生物科技指数处于估值底部、技术底部、情绪底部，多重因素叠加的处于机会区域时，呼吁小伙伴们稳住不要慌，底部要有仰望星空的勇气，下面是当时发文截图：

具体详情可查询当时发布的四篇关于恒生医药ETF（159892）的文章：

物极必反，否极泰来，当这几篇文章发完后恒生医药ETF（159892）开启了持续上涨之路，在2025年9月一度上涨至0.994元，最近有所回落，昨天收盘为0.858元，依然对比当时我发文的价格还是上涨了接近翻倍。

但是，由于业绩的大幅增长，现在恒生医药ETF（159892）的估值依然不高，查询红色火箭小程序可以看到现在恒生生物科技指数的市盈率TTM为29.9倍，依然处于合理区域，并没有大幅高估。

截至昨天收盘，恒生医药ETF（159892）的最新份额72.76亿份，场外联接基金华夏恒生生物科技联接（A类：016970，C类：016971）的最新份额20.62亿份，流动性良好，适合看好恒生生物科技指数的小伙伴。$天弘恒生科技ETF联接C(OTCFUND|012349)$

更多投资方法都在《慢即是快：一个投资者20年的思考与实践》这本书中，

以上内容为个人观点，仅供参考，不做投资依据，据此操作，盈亏自负！$华夏恒生生物科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|016970)$

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