1 王路遥认为光伏行业利润见底。

王路遥指出光伏产业链2025年净利润31亿可能是底部区间，主要依据是硅料、硅片等环节已出现大面积亏损甚至现金流失血。他认为价格战不可持续，叠加国家反内卷政策导向，基本面上难以进一步恶化。但提醒股价底部判断需更谨慎，仅从PB角度看仍需观察盈利改善程度才能确定。

2 反内卷效果有待评估。

王路遥分析了光伏行业反内卷的实际效果。他认为行业盈利下滑主要是前期过度扩张导致的供大于求，与反内卷属于不同时间周期的问题。反内卷从下半年开始推进，但形成共识、执行方案和评估效果需要时间。他强调反内卷核心目标是提升行业利润率，手段是通过调控价格解决内卷根源。

3 支架行业缺乏长期盈利能力。

王路遥分析支架行业缺乏门槛和壁垒，虽然短期收入和毛利率表现尚可，但长期盈利能力不足。他更看好逆变器和储能行业，认为逆变器在效率、算法等方面有技术门槛，研发投入大，不是简单的组装制造业。逆变器通过改变电流方向实现功能，产品有一定技术门槛，公司内部生产工艺和成本控制也有优势。

4 光伏逆变器和储能系统值得关注。

王路遥指出光伏逆变器的拓扑结构算法是关键，需研究意外情况对效率的影响及高功率下的保护机制。储能系统核心是电芯，与电动车龙头公司重合，非电芯部分可与逆变器一起研究。光伏产能退出速度需理性预期，行业规模大，调整需时间。

5 光伏行业产能过剩待解决。

王路遥分析了光伏行业产能过剩现状及解决路径。他指出由于前几年盲目扩张和地方政策扶持导致存量产能过剩严重，但通过市场价格机制和反不正当竞争法约束，价格已先于产能出现改观。目前行业正尝试以硅料环节为主导，采取配额制方式限制产量，但完全出清过剩产能仍需时间。

6 光伏行业产能调整与技术竞争。

王路遥分析了光伏行业产量配额制的现状，指出目前行业共识是通过配额控制总量而非关停产能，同时尾端产能正逐步出清。他提到技术标准提升是未来配套措施，但新产能技术优势明显。针对TOPCon技术快速同质化问题，他解释该技术与PERC有延续性，设备改造容易，且行业投资热情高涨导致竞争加剧。

7 光伏行业竞争激烈，设备主导技术进步。

王路遥分析了光伏产业链的竞争格局，指出设备国产化和技术进步导致行业竞争加剧。设备更新迭代速度快，企业被迫不断升级，技术扩散迅速，难以维持超额利润。光伏企业面临内卷困境，即使优秀企业也难以避免技术快速过时的问题。部分龙头公司尝试突破这一怪圈，但面临技术路线摇摆的挑战。

8 BC技术效率略高但成本较高。

王路遥分析了当前光伏电池技术路线，指出BC技术在发电效率上比TOPCon和HJT略高3%，但成本较高导致性价比不突出。目前TOPCon仍是市场主流，BC技术虽被部分企业单独设标段，但尚未形成明显竞争优势。

9 BC技术与光伏行业前景分析。

王路遥解释了BC电池技术的工艺难点和成本高的原因，指出其与TOPCon、异质结技术不同，是通过将正极栅线移到背面减少遮光来提高效率的平台性技术。他预测光伏行业不会回到内卷前的状态，并建议投资者从周期性角度关注盈利修复机会。