宏观展望：

海外方面，美国公布9月新增非农就业11.9万，超预期但结构仍不均衡，失业率升至4.4%。原定于12月5日公布的11月非农将延期至12月16日，这意味着在12.10的FOMC会议前没有最新的官方就业数据出炉，市场对美联储的降息预期在非农数据出炉后大幅波动，目前市场预期12月降息概率约69%。

国内方面，高基数下，10月广义财政支出增速较9月的2.3%进一步下行至-19.1%。具体拆分看，一般公共预算支出同比增速较9月的3.1%下行至-9.3%，政府性基金支出同比增速较9月的0.4%进一步回落至-32.8%，主要受到去年同期基数走高的扰动。税收收入小幅回暖，非税收入继续走弱。

A股 

A股方面，经过上周（11月17日-11月21日）市场的显著调整后，当前各类指标显示市场情绪已经处于偏低水平，指向市场继续向下的空间已经比较有限。不过考虑到当前大部分核心的影响因素，不论是海外流动性和降息预期，以及12月的一系列内部重要会议，都要到12月才能更为清晰，在此之前不确定性没有明显下降前，市场风险偏好可能无法立刻得到明显的修复，反弹幅度也相对有限。
结构方面，当前风格间不平衡压力已经有了一定的缓解，逐步进入中期布局时点。

港股 

港股方面，短期受美联储降息预期扰动明显。中期视角，受益于金融条件和风险偏好改善，美联储预防式降息有利于港股中期表现。

原油 

原油方面，从全球经济基本面来看，降息初期，原油需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压。

黄金 

黄金方面，近期随着AI前景带来的美股波动加大，黄金企稳。看好中长期发展趋势。（风险提示：近期黄金价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。）

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