2024年9月24日，央行宣布了一系列重磅政策，包括降准0.5个百分点（释放长期流动性约1万亿元）、下调政策利率0.2个百分点，并创设了两项创新工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）和股票回购增持专项再贷款。

这些措施迅速提振了市场信心，当日大盘高开高走，沪指上涨114点收于2863点，两市成交额大增4217亿元，形成了被称为“924行情”的底部反转启动点。（数据来源：Wind，2024年9月24日）

一年回顾：政策引领市场稳步上台阶

政策初现与信心修复（2024年9月）

去年9月24日，央行不仅宣布降准降息，还创设了两项创新工具。互换便利允许金融机构通过资产质押从央行获取流动性，且资金只能用于投资股票。“平准基金”也在研究中。这些政策显著提振了市场信心。

市场反应迅速而强烈。三大指数全线大涨，上证指数涨4.15%，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。两市成交额大幅放量至9747亿元，超过5100只个股上涨。（数据来源：Wind，2024年9月24日）

资金推动与分化显现（2024年4季度~2025年1季度）

行情启动后，场外增量资金跑步入场。个人投资者积极参与A股市场，新开户投资者数量明显增多。2024年10月，A股个人投资者新增开户数量高达684万户。（数据来源：Wind、上交所，截至2024年10月31日）

然而伴随市场逐渐进入政策空窗期，宏观政策预期暂难快速调整，叠加外部关税扰动带来的不确定性，进一步降低了市场的风险偏好，增量资金入场节奏明显放缓，A股在去年四季度到今年一季度期间整体呈现箱体震荡格局。

新一轮政策发力与生态重塑（2025年4月以来）

1) 4月类“平准基金”政策出台

25年4月8日，在外部关税扰动加剧之际，中央汇金公司明确类“平准基金”定位，央行表示必要时提供充足再贷款支持，标志着中国版“平准基金”机制逐步成形、落地，对A股进一步企稳回升发挥了巨大作用。这一政策通过多种渠道为市场提供流动性支持，有效稳定了市场预期。

同时，监管层持续完善资本市场基础制度，着力提高上市公司质量，鼓励中长期资金入市，市场生态得到显著改善。交易活跃度明显提升，A股日均成交规模稳步上升，并于8月13日重返2万亿以上。杠杆资金也保持活跃，于9月8日升至2.3万亿以上。（数据来源：Wind，截至2025年9月18日）

2) 居民资产“搬家”效应显现

2025年8月金融数据出现了显著变化：居民存款仅增加1100亿元，同比少增6000亿元；而非银存款却新增1.18万亿元，同比多增5500亿元。这一“跷跷板”关系或显示居民存款正加速流入股市等权益领域。

当前市场态势与未来展望

回顾过去一年，A股市场在政策引领下实现了显著回升，市场生态不断优化。中长期资金入市步伐加快，市场交投明显活跃。

展望未来，多项因素仍有望支撑市场健康发展：

01政府支持持续有力

宏观调控政策仍将保持适度宽松，继续为经济和市场提供必要支持。

02市场生态不断变化

监管层持续完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，市场生态得到显著改善。

03中长期资金入市

鼓励中长期资金入市，为市场带来稳定资金来源。

投资启示：保持理智，把握长期

对于投资者而言，在市场发展中应注意：

坚持长期投资理念：市场短期可能存在波动，但中长期向好趋势未变。选择具有核心竞争力和成长性的企业，分享中国经济增长成果。

适当分散投资：不要把所有资金集中在单一板块或个别股票上，通过分散投资降低风险。

关注政策导向：国家政策支持的新能源、半导体、人工智能等新兴产业，其龙头企业长期来看可能具有较好投资价值。

保持理性心态：不盲目跟风，不被市场情绪左右，做好自己的研究，选择真正有价值的投资标的。

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