春季行情即将启动，今年看啥？我的判断是三个方向：科技、周期、消费。这可不是胡乱跟风，而是仔细分析后的结果。

政策上，春节假期延长、消费刺激加码、反内卷持续推进；资金上，美联储降息通道打开、北向资金回流、国内流动性边际宽松；基本面上，AI产业进入商业化落地验证期，资源品供需格局重构，出行链数据持续修复。这三条线，每条线都有自己独立的叙事逻辑，互不冲突，也互不替代。

先聊科技。AI产业从去年的大模型竞赛进入今年的商业化落地验证期，这是一个非常重要的拐点。去年大家炒的是“谁能做出大模型”，今年大家看的是“谁能把大模型变成收入”。智谱GLM-5登顶OpenRouter热度榜首，DeepSeek迭代百万级上下文版本，国产模型的执行能力已经逼近国际一线梯队。字节豆包2.0、阿里Qwen3.5、百度文心5.0密集发布，这不是内卷，是产业进入加速迭代的信号。

产业加速迭代的直接结果，是资本开支的持续扩张。亚马逊2026年资本支出预计2000亿美元，同比增长50%；字节2026年capex规划1600亿，高于2025年；阿里3年3800亿AI基建计划按部就班推进。这些数字背后是实实在在的设备订单。伯恩斯坦把2026年全球晶圆厂设备支出预测上调到1410亿美元，核心驱动就是本土AI芯片需求激增和HBM产能扩张。中国半导体设备进口量去年12月创历史新高，这不是临时补货，是产能扩张周期的起点。

再说周期。有色金属这一轮上涨，很多人还在用“通胀交易”的老框架去理解，我觉得已经不够了。这一轮资源品的核心驱动力不是美元贬值，是供给侧的硬约束叠加需求侧的结构性升级。全球高利率环境下，矿山资本开支连续多年不足，铜矿从勘探到投产平均要七八年，不是想扩就能扩的。铝的产能受限于电力，稀土的开采受配额控制，小金属本身储量就有限，开采难度大，供给弹性根本拉不起来。

需求端呢？AI算力中心要用大量的铜，新能源车、风电、人形机器人对稀土永磁的需求是刚性的，半导体产业链对高纯金属的纯度要求越来越高。这些东西不是周期性需求，是成长性需求。广发基金在年度策略里专门提到，周期板块2026年的驱动力，一方面是全球供需结构的变化，另一方面是国内反内卷政策的推动。从“卷价格”到“稳利润”，这是根本性的变化。

最后是消费。随着春节假期临近，出行链与消费链成为市场共识的催化主线，正迎来资金的主动配置。像民航、消费这样的老登股历经长期调整后，估值处于历史低位，且具备扎实的业绩修复逻辑。而且，相关工作会议明确提出“深入整治内卷式竞争”，推动运价监管落地。价格战打不起来了，票价的底就稳住了。油汇成本改善、供给增速放缓，民航企业的盈利能力正在进入修复通道。

具体标的上面，刚好广发整理了一套组合，都能找到对应的产品，也能形成闭环。

科技这边，布局AI应用的$广发沪港深精选混合C$（012183）和布局存储芯片+半导体设备的$广发远见智选混合C$（016874）负责进攻，弹性大，催化剂密集，赌的是产业趋势的自我强化。

有色这边，重点布局有色+化工的广发资源优选股票C（010235）和小金属含量高、弹性高的广发稀有金属ETF联接C(019875)压的是供给约束和战略重估，逻辑偏长，持仓体验也稳。

民航消费这边，广发价值领先混合C（012420）和广发优质生活混合C（018004）偏左侧，但胜在位置低、预期差大，一旦基本面继续验证，修复空间不小。

三条线，三条独立的逻辑。科技看产业周期，周期看供给格局，消费看估值赔率。把它们放在同一个账户里，不是为了分散而分散，而是为了让每一块钱都有它自己的博弈价值。春季行情的起跑线已经画好了，剩下的，是看资金往哪个方向跑得更快。#春节你是持币过节or持基？##Seedance 2.0爆火！AI应用或迎大爆发##黄金白银“闪崩” 贵金属后市何去何从？#