今年三季度，债市遭遇了明显回调。进入四季度之后，从国债指数的月线来看，债市基本稳住了，但是最近的涨幅也很有限，今年债基总体体验是比较差的，部分长债甚至还亏着。
债市未来短期的时间内，我判断会进入到新常态：10年期利率维持在1.8%上下震荡，信用利差压缩空间也不太大，债市预计总体横盘震荡，债基主要依靠票息小幅上涨。
为什么这么判断呢？
首先利率点位上，央妈的Q3货币政策报告已经比较明确了，报告中将此前把10期国债利率稳定在1.75%-1.85%作为“工作成果”来汇报的。
这说明上面对当前利率点位总体是满意的，认为是符合当前经济状况和市场状况的。因此后续从政策面来说，如果利率的快速下行或者快速上行，都有可能受到央妈的干预、管控。
市面上不少观点也认为，10年期国债利率与OMO政策利率的合意差值在35BP-45BP，当前7天期逆回购操作利率是1.4%，降息之前预计国债利率也不会有太大波动。
当然未来10个BP的降息预期是有的，但我估计短期内不太会落地。
再从信用利差角度来看，其实近一段时间已经压缩得差不多了（下图可以看到利差已处于低位），也就是说信用债当前并没有超跌，甚至可能已经反弹到位了。
那么处在横盘阶段的债市，应该怎么操作呢？
其实操作逻辑跟股市一样。
做个类比：股市我们一般划分为牛市、熊市，牛市是上涨，熊市是下跌。而债市我们也可以划分为牛市、熊市，牛市是上涨，熊市是横盘。
近期债市回调和横盘阶段，可以对应为股市中的熊市，而股市在熊市底部区域的时候，最好的操作策略就是分批布局宽基指数，比如沪深300、创业板、科创50等。
那么债市横盘阶段，我认为通过“债市宽基指数”布局，也是一个比较理想的方式。而单压利率或者单压信用，都有踏空的可能性，因为现在预测利率还是信用先反弹是比较难的。
目前来看，比较符合债市宽基指数定位的指数，我认为是“中债新综指”。这个指数的长期表现是非常稳定的，下图是跟踪该指数的一只基金走势，近10年向上趋势明显。而且有一个规律，横盘——上涨——横盘——上涨。
而且出人意料的是，由于这个指数代表性强、指数基金有费率优势等原因，每年度的表现排名都是优秀，最低年份的收益也有2%。
所以我把它作为纯债组合的底仓进行配置，今天先转入一笔$易方达中债新综指发起式(LOF)C(OTCFUND|161120)$
大家后面可以关注我的纯债基金组合“珠宝纯债”。
$易方达中债新综指发起式(LOF)A(OTCFUND|161119)$
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