1 赵飞分析小微盘指数表现优异。

赵飞指出，今年小微盘指数表现突出，平均涨幅达六七十个点。他分析这类资产长期呈现熊短牛长特点，年化收益达25%，近2-3年持续向上，回撤修复快。这类策略在当前市场环境下受到关注。

2 小市值股票波动大，未来风险可控。

赵菲分析了小市值股票的高波动特性，指出2024年2月的市场调整是特殊案例。他认为当前市场杠杆产品减少，流动性风险下降，不太可能出现类似年初的剧烈波动。赵楠补充说明私募策略的变化也降低了系统性风险。

3 杠杆产品加剧小微盘股波动。

赵菲解释了杠杆型产品，特别是DMA产品，通过放大融资功能集中投资于小盘股和微盘股，导致这些板块产生泡沫。当资产调整时，杠杆资金集中平仓会放大跌幅。同时，流动性突然下降和资金向大盘蓝筹的转移进一步加剧了小微盘股的下跌。

4 微盘股风险可控，市场环境有利。

赵菲指出当前市场对杠杆型产品监管严格，雪球产品规模下降，微盘股不存在踩踏风险。他分析微盘股主要集中在制造业和科技板块，与大盘蓝筹行业形成差异化。目前金融地产和消费板块不具备持续上涨条件，微盘股表现相对稳定。从历史数据看，微盘策略波动可控，投资者无需过度担忧。

5 微盘股回撤可控且修复迅速。

赵菲分析了微盘股指数近五年表现，指出除2024年2月极端回撤外，历史最大回撤约20%，中位数15%，与宽基指数相当。前十回撤平均49天修复，持有1年以上正收益概率达82%，年均收益概率超50%。创新高平均仅需16天，优于红利价值风格。他总结微盘股具有回撤有限、修复快的特点。

6 小微盘板块风险可控有相对收益。

赵菲分析了小微盘板块当前估值处于历史中位偏下水平，PB为2.5倍，拥挤度和换手率分别在38%和33.7%分位，系统性风险不高。他认为年末小微盘资产仍具备相对收益优势，近期调整属短期获利回吐，中期风险可控。AI主题板块热度回落也减弱了对小微盘的虹吸效应。

7 小盘股和债券市场分析。

赵菲分析了12月小盘股板块的表现，历史上上涨概率为65%，属于中等偏上水平。他建议持续观察成交量变化，但对后市保持乐观。另外，他提到债券市场近期调整，主要原因是降息预期消退，而基本面并无利空，甚至偏向利多。国债收益率相对海外仍然较低，央行暂停降息预期导致债市调整。

8 债券收益率上升，不建议频繁操作。

赵楠指出近期国债收益率升至1.8586，接近年内高点，建议债券型产品持有人保持持仓以获得票息收益。他管理的国联新起点基金聚焦小微盘板块，通过量化策略精选个股，旨在获取指数收益并创造超额收益，采用低频因子模型进行组合管理。

9 国联新起点策略优势明显。

赵菲介绍了国联新起点灵活配置基金采用的量化投资策略。该策略结合基本面和高频深度学习模型，精选100-200个标的构建组合，在结构性行情中表现优异，涨幅显著超过主流指数。他认为在科技创新和经济转型背景下，小微盘股兼具成长性和市值效应，未来仍有机会。主持人推荐关注该产品。