1 戎凯分享A股投资策略。

戎凯介绍了自己的研究领域，包括公用电信、煤炭、钢铁和有色行业。他提到对多个行业和公司保持关注，并分享了在A股投资中面对板块快速轮动的挑战。戎凯建议投资者不必追逐短期轮动，而应关注长期价值。

2 投资者应遵循价值投资理念。

戎凯建议投资者遵循“不懂不碰”原则，以长期持有视角评估公司价值。他管理的国联行业先锋混合基金采用价值投资策略，注重公司质量和合理估值，偏好市盈率低于20倍的企业。好公司需具备护城河和优秀管理团队，确保长期竞争力。

3 戎凯分享水电行业投资价值。

戎凯分析了水电行业的投资优势，指出其现金流稳定且远高于账面利润，电价长期呈波动上升趋势。水电具备极强调节能力，能适应风光发电波动，且部分调节价值未被充分定价。他特别提到水电公司折旧年限长、实际使用年限更久的特点。

4 水电和煤炭行业前景向好。

戎凯指出水电作为绿色稳定能源符合双碳目标需求，中长期具备配置价值。煤炭行业经过Q2悲观预期修复后价格反弹，龙头企业凭借成本优势、净现金状态和充沛现金流显现投资价值。此外，白酒板块当前估值处于低位，但年轻人消费习惯转变引发的需求担忧仍需辩证看待。

5 白酒行业龙头优势显著。

戎凯指出，尽管白酒行业消费量过去十年下滑近半，但龙头公司收入和利润持续增长，市占率仍低。龙头白酒企业通过以价换量，性价比提升，动销表现优于行业。他认为白酒商业模式优越，龙头公司价格优势明显，行业下行时仍具韧性。

6 白酒龙头资本回报率高，现金流充沛。

戎凯分析了白酒龙头企业的优势，包括资本回报率远超A股平均水平、现金流充沛且内生增长驱动。他指出煤炭、水电、白酒等板块股息率较好，但更关注生意的长期持续性。对于银行板块，他认为前期的低估值是近期走强的重要原因。

7 港股低估值公司值得关注。

戎凯提到当年港股部分公司因低估值和高股息率出现定价错误，近年有所修复，差异化服务的银行值得关注。价值投资与景气度投资并不冲突，关键在于公司质量和现金流。今年商品和资源品上涨主要受美元衰弱和供需影响，尤其是黄金表现强势。

8 戎凯介绍行业先锋基金策略。

戎凯分析了能源金属行业的价格波动及投资逻辑，建议投资者建立自身框架或委托专业机构。他管理的行业先锋基金采用价值投资策略，控制单一行业仓位，注重回撤管理，适合追求稳健收益的投资者。戎凯强调会动态关注持仓公司的行业变化和估值波动，但不对个股进行过度细致的跟踪调整。

9 关注价值投资中长期持有标的。

戎凯分享了他的价值投资理念，认为投资者应将重心放在研究公司是否值得投资上，并在相对合理的价格区间介入。他强调中长期持有，适合希望参与权益市场但不愿频繁波动的投资者。针对市场风格切换的提问，他认为判断市场风格短期变化难度较大，更应关注公司或行业未来现金流能否覆盖当前投资成本。