1 2026年市场延续向好态势。

高远和许望伟分析了2025年A股上涨的核心逻辑，包括信心修复、政策支持和流动性宽松。展望2026年，他们认为积极因素将持续，政策面保持稳定，基本面逐步改善。在行业方面，人工智能和硬科技仍是关注重点，但需精选业绩确定性强的标的。港股市场受益于流动性改善和估值修复，前景乐观。三驾马车中，消费和投资预计平稳增长，出口保持韧性。整体来看，2026年市场将延续盈利驱动逻辑，投资者可关注盈利改善确定性高的板块。

2 唐卓菁分析2026年投资机会。

唐卓菁指出2026年出口和顺周期板块将持续反弹，工程机械和创新药等细分领域景气度回升。科技成长仍是重要主题，AI、半导体和机器人产业链存在投资机会。新能源行业锂电中上游需求增长，消费赛道也有改善趋势。美联储降息对人民币资产有利，汇率压力和流动性改善将吸引国际资本回流。贵金属行情受实际利率、地缘冲突和美元体系走弱影响，黄金配置价值提升。

3 黄金和原油价格长期看好。

唐卓菁分析了黄金价格受利率、地缘政治和去美元化影响，长期趋势向好。原油因战略储备和新能源转型，产油国减产效率高，叠加美国降息周期，未来几年油价中枢乐观。铜铝供需紧平衡，AI和新能源需求增长支撑价格。煤炭需求受电力增长支撑，煤化工向高端化、低碳化转型。反内卷政策推动化工行业供需改善，投资者可关注结构性机遇。

4 反内卷政策促进行业盈利提升。

唐卓菁分析了反内卷政策对行业的影响，指出政策引导和市场机制需结合。他提到全球市占率高和成本曲线平的行业更易执行反内卷，如石化化工和有色行业。电解铝行业通过限制产能和开发海外资源，实现了利润回流和盈利改善。制冷剂行业因环保约束也取得成效。反内卷政策有助于行业集中度提升和ESG改善，同时推动企业出海拓展市场。

5 创新药出海逻辑未变，医疗器械和AI医疗值得关注。

唐卓菁分析了创新药出海逻辑未变的三大原因：中美关系、流动性及季节性因素。他指出中国创新药依托高级工程师红利，在全球市场具有竞争优势。嘉宾们认为医疗器械出海虽进展较慢，但成长周期更长更稳健。AI医疗在打破信息不对称方面潜力巨大。此外，工程机械和矿山机械在海外市场渗透率持续提升，电动化是未来趋势。

6 中国机械和医药企业出海前景乐观。

唐卓菁分析了中国机械和医药企业出海的现状与前景。他指出，中国机械企业在欧美供应链中逐渐获得认可，工程师红利和品牌效应推动收入增长。国内工程机械行业周期筑底，海外需求增长，叠加电动化趋势，行业景气度向好。医药企业则通过临床数据和知识产权优势，在海外市场取得突破。尽管存在贸易冲突和汇率波动等风险，但中国企业通过全球化布局和产品升级，有望实现长期增长。投资者需关注企业合规能力和政策研判，以把握机遇。

7 中国装备公司面临海外市场挑战与机遇。

唐卓菁指出中国装备公司在适应国际规则和服务体系上面临挑战，但海外市场空间广阔，尤其是亚非拉国家的工业化需求。他认为中国装备行业在工程机械、工控等领域有较大成长空间，上市公司持续成长，整体趋势向好。同时，创新药和器械领域也需关注技术前沿和市场投入。此外，AI产业从算力建设转向商业价值兑现，模型和应用层的发展成为重点。中国企业在AI应用研发和工程落地方面具有优势，市场潜力巨大。

8 存储行业供需错配带来涨价周期。

唐卓菁分析了存储行业的周期性特征，指出2023-2024年因AI需求爆发与低端产能扩张不足导致供需错配，HBM等高端存储增长显著。他提到电子产业链普遍存在供给收缩、AI需求拉动及原材料涨价三大共性因素，预计存储紧张态势将延续至2024年底。此外，AI应用商业化加速，尤其在C端入口重构和B端生产力场景（如编程、医疗）中变现潜力显著。与2000年互联网泡沫相比，当前AI创新更侧重硬件突破和真实需求支撑。

9 AI与硬件结合带来新机遇。

唐卓菁分析了AI与硬件结合的潜力，指出光模块和PCB需求增长明显。他认为AI行业当前处于投入期，风险可控，但需关注基础模型进展和商业闭环。相比互联网时代，AI更依赖数据驱动，商业模式重构带来新机会。消费电子领域，AI眼镜可能成为爆款，预计2026年销量达数千万台。交互方式变革将提升效率，AI与硬件结合具有巨大市场潜力。

10 技术变革推动AI硬件革新。

唐卓菁指出，技术变革如360环视相机和AI剪辑功能改变了消费者时间分配，AI硬件因此迎来新机遇。他特别提到AI加教育硬件赛道，认为AI在知识问答和个性化学习方面表现优异，未来市场潜力巨大。此外，新消费领域如潮玩和国货产品也因满足不同层次需求而受到关注。

11 新消费领域需求迭代与供给创新共振。

唐卓菁指出新消费的动因在于需求迭代和供给创新共振，中等收入群体扩大和Z世代成为主力推动新场景出现。国内供应链和数字经济优势助力企业快速捕捉需求。Z世代注重自我表达和情感共鸣，催生大量新消费品牌。新消费行业经历过热调整后进入成熟阶段，真正理解消费者并具备创新能力的企业将脱颖而出。潮玩行业供给增加导致竞争加剧，头部企业更具长期投资价值。当前是甄别真成长好公司的时机，需关注持续洞察消费者需求和提供有竞争力产品的公司。

12 新消费与传统消费协同发展。

唐卓菁指出，新消费赛道仍具潜力，科技赋能推动产品、营销和生产端创新。他特别强调AI玩具和智能家居系统的投资价值。关于新消费与传统消费的关系，他认为两者并非对立，而是协同共生，共同满足不同需求。传统消费提供稳定需求，新消费则带来增长动力，投资者应结合两者构建均衡组合。

13 新消费与新能源投资机遇分析。

唐卓菁指出新消费领域的精神需求和个性化需求推动市场繁荣，社服行业从商品消费转向服务业消费。新能源产业因技术迭代和供需变化成为焦点，风电、光伏行业从规模竞争转向效率竞争。新能源汽车在政策支持和消费升级下保持增长，智能驾驶和出海成为新机遇。储能行业经历困境后，因成本下降和政策支持重返高景气，光储经济性提升推动需求增长。

14 电动车与电网互动前景广阔。

唐卓菁讨论了电动车与电网的双向互动技术（V2G）及其在储能领域的应用前景，认为随着电动车保有量提升，该领域将快速发展。他还分析了光伏、风电和储能三大板块的发展趋势，指出储能增速最快，光伏受贸易摩擦影响需警惕风险，风电大型化降本效果显著。此外，新能源车产业链的升级反哺了上游材料和技术发展，如电池、智能驾驶等，并带动了海外市场增长。

15 新能源产业链发展前景广阔。

唐卓菁分析了新能源车产业链的现状与未来。国内新能源车渗透率超50%，本土企业快速成长，但上游锂矿资源依赖进口存在风险。固态电池技术受关注，虽处早期阶段，但能量密度和安全性优势明显，未来在高端乘用车和低空经济等领域有潜力。2026年新能源车市场预计持续增长，渗透率提升，商用车和海外市场成为新增长点。智能驾驶和补能基础设施的发展将推动行业变革，V2G技术商业化起步，车网互动带来新机遇。