如果说最近有什么事情让全球投资者的心跳漏了一拍，那一定是贵金属市场的“史诗级暴跌”。短短几天，白银跌幅一度超过30%，黄金也大幅回撤近10%。很多手里拿着金条、银条，或者通过其他方式投资黄金白银的朋友，估计这几天都没怎么过好。（数据来源：Wind）
这波行情来得太快太猛，很多人都在问，到底发生了什么？这波涨势是不是到头了？今天早播间，宋老师就带大家复盘一下这场惊心动魄的大震荡，看看暴跌背后的真相。
首先，咱们得搞清楚，这场暴跌的直接导火索是什么。
很多人把矛头指向了美国总统特朗普提名凯文沃什为下一任美联储主席。沃什一直被认为是鹰派，市场觉得他能保住美联储的独立性，稳定美元信用，这直接导致了美元的强势反弹，从而压制了金银价格。
但宋老师想说，沃什的上任或许只是压死骆驼的最后一根稻草。真正的核心原因，是短期涨幅过大积累了太多的风险，市场本身就已经是一个充满了瓦斯的房间，只需要一点火星就能引爆。
我们来看看几个数据你就明白了。
第一，是过度拥挤。高盛认为，在暴跌之前，投资者的持仓已经到了极度拥挤的程度，总敞口处于99百分位数的极端水平。简单说，就是想买的人都已经买进去了，车上全是人，一旦有人想下车，就会发生踩踏。（华尔街见闻 20260202）
第二，是逼仓风险。白银市场的虚实盘比在暴跌前达到了8.75，这意味着期货库存远远没法满足持仓交割要求。再加上期权市场上，散户疯狂买入看涨期权，做市商为了对冲风险被迫买入期货，形成了一个疯狂的上涨闭环，也就是所谓的“期权伽马挤压效应”。这种非理性的上涨，必然会伴随着剧烈的回调。（财通证券 20260202）
第三，也是最直接的一刀，来自于交易所的“物理降温”。就在1月30日收盘前，芝加哥商品交易所（CME）突然宣布上调保证金要求，黄金保证金从6%上调至8%，白银从11%上调至15% 。这就像是娱乐场突然告诉玩家们，想继续玩，得加更多的钱。很多加了杠杆的资金根本拿不出这么多钱，只能被迫平仓，从而引发了连锁反应，加速了价格的下跌（财通证券 20260202）。
那么，经历过这场暴跌之后，支撑金银上涨的核心逻辑还在吗？后续会怎么走？
这也是大家最关心的问题。各大机构目前的主流观点是：别慌，这是一次技术性出清，而不是基本面的根本性逆转 。
高盛认为，这次暴跌更像是一场持仓清洗，虽然波动剧烈，但并没有改变核心逻辑。推动金银上涨的底层因素，比如地缘政治的不确定性、各国央行去美元化的趋势、以及美联储的降息周期，都没有发生实质性改变 。
摩根大通更是“死多头”，他们坚定看涨黄金的中期走势，认为在央行购金和投资者需求的推动下，金价将在2026年年底达到每盎司6300美元。他们预测，2026年各国央行的黄金购买量将达到800吨。（华尔街见闻 20260202）
不过，对于白银，机构的态度要谨慎得多。摩根大通认为白银缺乏像央行这样明确的结构性买家，近期可能面临比黄金更深度的洗盘。
对于我们普通投资者来说，现在该怎么办？
首先，千万别急着抄底。虽然长期逻辑没变，但短期市场的情绪修复需要时间。参考历史经验，黄金阶段性见顶后，平均回调时间大约是18天，回调幅度在8%左右。现在的波动率还在高位，等市场冷静下来，波动率回调到20%以下，可能才是更安全的入场时机。（财通证券 20260202）
其次，要分清“投资”和“投机”。如果你是长期配置，用来对冲风险的，那这次暴跌其实是个很好的压力测试，不用太在意短期的波动。但如果你是抱着赚快钱的心态冲进去的，那这次教训可能有点贵。
总的来说，金银长期向好的趋势或许还在，但中间的颠簸也是实实在在的。投资从来都不是一条直线，系好安全带，看清路况，比盲目加速更重要。
好了，今天的分享就到这里。关于这次金银暴跌，你是怎么操作的？欢迎在评论区和宋老师分享你的故事。
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A(OTCFUND|021074)$
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C(OTCFUND|021075)$
$华夏有色金属ETF联接A(OTCFUND|016707)$
$华夏有色金属ETF联接C(OTCFUND|016708)$
$华夏有色金属ETF联接D(OTCFUND|021534)$
$华夏中证光伏产业ETF发起式联接A(OTCFUND|012885)$
$华夏中证光伏产业ETF发起式联接C(OTCFUND|012886)$
$华夏国证通用航空产业ETF发起式联接A(OTCFUND|024912)$
#黄金白银反攻！能稳住吗？#
#2月基金投资策略#
#2025超额关键词#
风险提示：
1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。
2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。
3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。
4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。
6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。
7.本页面基金产品风险等级由基金销售机构提供，且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。
8.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出承诺或保证。
9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
10.本页面产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
11.基金产品历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
12.基金有风险，投资须谨慎。
本服务由华夏基金管理有限公司提供，相关责任将由华夏基金管理有限公司承担，如有问題请咨询华夏客服，电话400-818-6666。
