#天天基金调研团# 一、关于制造业升级与高端制造领域的投资观点

1. 制造业升级的驱动力与细分赛道机会

根据国泰基金王兆祥的框架，制造业可划分为三类：纯周期行业（如工程机械）、价值成长行业（如电网设备、工业控制）、周期成长行业（如新能源、半导体、通信）。当前高端制造的核心投资逻辑围绕以下方向展开：

智能化与AI融合：2025年被定义为“智能驾驶平权元年”，随着国产替代成本下降和新能源汽车能源化基础普及，智能驾驶从高端车向中低端市场渗透，AI+智能驾驶产业链（如传感器、算法、算力芯片）成为重点。

人形机器人产业化：结合AI技术和工程学进步，人形机器人作为具象化工业品，在一级市场和产业端加速布局，核心部件（精密减速器、伺服系统）及算法平台企业具备长期潜力。

新能源与半导体周期反转：新能源行业经历前期产能出清后，光伏、储能等细分领域有望迎来需求回升；半导体国产替代深化，设备及材料环节受益于关税政策下的国产化率提升。

2. 外部环境影响与市场策略调整

美国“对等关税”政策对机械、电新等行业形成结构性冲击：

贸易冲击与国产替代：工具五金、高空作业平台等对美出口依赖度高的板块短期承压，但半导体设备、仪器仪表等领域受益于国产替代加速。

风险偏好变化：市场避险情绪升温，红利资产（如矿山机械、电梯）更受青睐；而人形机器人等高成长板块短期调整后仍具长期配置价值。

二、对国泰估值优势混合（LOF）A（160212）的深度分析

1. 产品定位与投资策略

风格特征：该基金以高仓位不择时、中小盘成长风格为核心，行业集中度高（前三大行业占比超80%），重点配置估值低于行业平均的“灰马股”（潜在赔率与胜率兼备的标的）。

当前持仓结构：

AI基建相关软件（40%-50%）：受益于算力需求爆发及国产替代；

AI应用端（如人形机器人）（30%）：布局核心零部件及系统集成；

逆周期电新行业（10%-15%）：聚焦储能、电网设备等需求稳健领域3。

2. 业绩表现与管理人能力圈

短期与长期业绩：2024年一季度涨幅29.40%（同类排名前1%），近1-3年均保持优秀评级；晨星五星评级印证其长期稳定性3。

基金经理王兆祥的能力拓展：

能力圈从新能源、电网设备逐步向机械、军工延伸，通过“滚雪球式”研究积累，形成对中小市值成长股的深度挖掘能力。

投资组合动态调整灵活，例如2023年从均衡配置转向高度集中，捕捉电力设备、电子等行业的超额收益。

3. 机遇

机遇判断：AI技术迭代与制造业升级的共振下，持仓的软件及机器人板块有望持续受益；逆周期电新行业提供防御性支撑。

三、总结与建议

高端制造领域的投资需兼顾产业趋势与政策环境，短期关注关税政策下的结构性机会（如国产替代），长期锚定智能化、能源化主线。国泰估值优势混合（LOF）A（160212）凭借鲜明的成长风格和基金经理的深度研究能力，在AI与高端制造赛道中表现突出，可将其作为科技制造领域的核心配置。@国泰基金