步入四月，美国对全球多数国家启动新一轮“对等关税”加征措施，新一轮贸易冲突快速升级。当前海外关税政策变幻反复，其对全球的长期贸易和经济影响还有待厘清，但短期内可能继续冲击市场风险偏好和情绪，资金也很大可能在后续转向避险交易。那么在此背景下，哪些领域值得投资者重点关注？
01.消费
——“扩内需”重要性凸显，消费板块景气度或迎显著提升$嘉实消费精选股票C(OTCFUND|006605)$
关税影响
当前中美“关税博弈”持续升级，在出口等外需方面持续承压的背景下，强化内循环、扩容内需消费市场或成为必然选择，未来中国财政政策持续发力提振内需的大方向或更为明确，可能持续为消费板块注入源源活水。
板块逻辑
从基本面来看，在此前一系列扩内需、促消费政策支持下，我国消费市场规模已经实现稳步扩张。2024年全年，我国社会消费品总额同比增长3.5%达到48.8万亿元，规模稳居全球市场前列。而2025年1-2月，我国社会消费品零售总额同比增长4.0%，继续保持着稳定的增长态势。其中，“两新”政策带动下，多领域商品零售额都保持了两位数的较快增长。（数据来源：华福证券，20250415）
政策上，2025年政府工作报告将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求放在经济工作任务的首位，并强调要加快补上内需特别是消费短板，释放出促进消费、提振内需的强烈信号。年内多项实质性刺激政策陆续落地，未来国内消费需求有望持续回升。
估值上，当前消费板块整体估值仍处在相对底部区域，多个领域市盈率均处于过去5年30%以下分位点。（来源：Wind，截至20250414）随着政策继续发力，以及技术进步和迭代催生的消费新方向、提供更多长期结构性“新消费”机会，未来消费配置的资金偏好将可能持续提升。
02.黄金
——国际形势错综复杂，避险情绪或推升金价持续走高$嘉实上海金ETF发起联接C(OTCFUND|016582)$
关税影响
此前高额关税引发了全球金融市场巨震，资产价格大幅下跌触发大量杠杆投资组合的流动性需求，大量投资机构开始抛售黄金填补保证金缺口，导致国际金价回落。不过随着关税扰动逐步被市场消化，在资金避险需求的推动下，黄金已经重回上升通道。（来源：Wind，统计区间：20250402-20250414）
板块逻辑
中长期来看，在全球贸易环境恶化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡的背景下，市场避险需求可能持续存在，或将不断增加以全球央行为代表的购金需求，为金价的继续上涨提供逻辑支撑。
同时，从数据来看，当前美国政府的债务已突破37万亿美元，并仍在持续的攀升之中，年利息支出超1万亿美元，占联邦财政收入的15%，美国财政政策空间将被债务成本持续压缩。（来源：中信建投期货，20250415）这一债务问题可能持续削弱市场对美元的信任，带来金价中枢的不断抬升。
03.农业
——关税风波推高进口成本，农产品“进口替代”或迎发展良机$嘉实农业产业股票C(OTCFUND|015468)$
关税影响
根据中国海关总署相关数据显示，2024年农产品占中国对美进口总额的比重约为28%，是占比最大的行业。（来源：源达证券，20250409）而“关税风波”之下，进口加税将显著推高农产品进口成本，或将导致我国对美国农产品进口或出现大幅减少，为“进口替代”企业创造良好的发展机遇，这也使得农业板块成为少数直接受益于关税事件的领域之一。
板块逻辑
从长期的基本面逻辑来看，“粮食安全”是中国反制的根基与底气，农业或许不单是避险，而是具备战略价值。政策上，近期国务院印发了《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，其中6次提及“粮食安全”、4次提及“育种”、11次提及“农业科技”，凸显了高层对于农业产业的重视。（来源：华福证券，20250413）
就细分领域而言，考虑到大豆是自美进口额最高的品类，未来生物育种或成为增产增效、保障粮食安全的重要手段，转基因商业化进程有望加速。
此外，大豆是动物饲料的重要来源，豆粕主要用于家禽养殖及生猪养殖行业，大豆成本上升或将导致养殖成本上升，进而促使养殖业利润降低从而加速产能去化。未来头部家禽、生猪养殖企业市场占有率有望进一步提升，行业龙头企业有望持续获益。
总之，中美贸易对抗、逆全球化可能是持久战。这一背景下，避险需求或将持续提升，“内循环+自主可控”可能不仅仅是主题性机会，而是具备长期的配置价值。未来大消费以及农业等领域或将迎来较长周期的景气度提升，同时作为传统避险资产的黄金配置价值也有望继续凸显，大家或许可以积极关注起来。
风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
