1 国产芯片产业链发展乐观。

小何分析了国产芯片行业的最新动态。他指出，虽然受到美国制裁影响，但随着英伟达可能重新供货，国内云厂商下半年资本开支恢复增长。先进制程产能和良率提升缓解了生产瓶颈。光模块行业增速显著，A股龙头企业业绩持续优秀，未来估值仍有上涨空间。中美科技竞争在高端领域如光刻机将长期持续。

2 回顾上周市场震荡调整。

小何回顾上周A股市场表现，整体呈现震荡调整态势，宽基指数分化明显。权益指数下跌1.59%，北证50、科创50和中证1000跌幅超2%，上证50和沪深300则有所上涨。风格上金融风格上涨0.76%，成长风格下跌2.66%。行业方面，石油化工、通信和煤炭表现较好，国防军工、电力设备和汽车跌幅较大。

3 A股市场活跃度有所提升。

小何提到上周A股市场活跃度有所提升，包括成交额、两融和基金成立等方面。然而，市场分化严重，板块轮动加快，有色金属板块因国际金属价格回落而回调。制造业PMI回落至控制线以下，反映市场需求不足。临近春节，市场交投依然活跃，预计短期震荡为主，风格切换频繁，建议关注基本面支撑较强的板块。

4 市场现状与投资机会分析。

小何分析了年初至今的市场表现，大多数投资者获得了正收益。他指出当前内需不足但市场交投活跃，PMI回落至49.4反映供强虚弱矛盾。板块轮动源于市场强预期，央行宽松政策提供流动性，人工智能等新兴产业受长期看好，但行情持续性仍存挑战。

5 美联储提名加剧市场不确定性。

小何指出美联储新主席提名更具鹰派倾向，可能逆转降息进程，影响全球流动性并加剧美元强势，对新兴市场造成资本流出和汇率压力。A股市场面临外松内紧政策环境，建议采用核心策略应对不确定性，聚焦科技成长领域和头部券商。同时，保留机动资金用于逆向布局，并谨慎参与短期政策催化主题。预告基金经理王浩宇将在明日直播中解答相关问题。

6 关注核心主线和优质资产。

小何指出投资关键不在于精准判断上涨板块，而在于识别受外部影响小、由内部产业趋势和政策驱动的核心主线，如科技成长等领域。同时建议利用市场波动和年报行情增持性价比提升的优质资产，并做好应对波动的预案。此外，他分析了贵金属市场的大幅回调及相关影响因素，指出短期内仍有下跌空间，建议等待回调结束再介入。

7 债市上周区间震荡为主。

小何分析了上周债券市场整体区间震荡的情况。资金面维持均衡宽松，小幅上行；债市窄幅震荡，短端微跌、长端小幅上涨。十年期国债活跃券收益率在1.8015至1.822区间小幅下行。受春节影响，基本面数据发布存在季节性因素，股债跷跷板效应有所显现。信用债收益率整体震荡，曲线走平。

8 信用债市场表现分化。

小何分析了近期信用债市场情况，指出中短端信用债表现较好，特别是二永债和中短期优质信用债。收益率方面，多数信用债下行，五年期城投债表现突出，但十年期银行二级资本债偏弱。信用利差分化，中短端弱资质债表现优，长久期信用债利差收窄。此外，他预告了基金经理王浩宇将介绍产品运作及市场展望。

9 预告基金经理直播并发放福利。

小何提醒观众明天下午三点半有基金经理王浩宇的直播，鼓励大家提前留言提问。他发放了互动红包和粉丝福利，并强调基金投资风险，提示观众阅读相关文件了解详情。

10 光模块行业增速快、估值低。

小何分析了光模块行业近期突出的涨幅，主要原因包括行业增速远超AI资本开支增长，全球龙头集中在A股且业绩持续优秀，以及估值仍处于合理偏低水平。他还讨论了国产算力受英伟达芯片禁售和美国制裁影响后的恢复情况。