1 国产算力产业链前景向好。

小何分析了国产算力产业链的现状与发展。他指出光模块行业增长迅速，订单持续上修，龙头公司业绩优秀且估值合理。国产芯片生产瓶颈逐步突破，但中美在尖端技术领域的竞争仍将持续。国内云厂商资本开支恢复增长，晶圆厂和半导体设备值得关注。

2 解读宏观策略季报，聚焦AI产业链。

小何分析三季报与四季报的投资策略，指出基金经理持续聚焦AI产业链，保持海外算力仓位并新增国产算力配置。四季报中强调人工智能仍是核心方向，从模型、应用、算力三维度展望产业迭代，认为国产算力将进入业绩释放期。该基金专注科技成长赛道，全产业链布局服务器、光模块等上游领域至应用端。

3 基金持仓变化及策略分析。

小何分析了该基金三季末和四季末的前十大重仓股变化，三季末持仓占比72%，重点布局AI芯片、光模块等领域龙头股，如寒武纪、新易盛等。四季末持仓结构出现调整，新易盛和中际旭创占比上升，寒武纪地位下降，新增生益科技等标的。他指出通过季报可观察基金经理策略演变，关注持仓变化对投资决策的重要性。

4 聚焦AI产业链持仓变化。

小何介绍了该基金在AI产业链的持仓情况，前十持仓集中在光模块、芯片等关键领域。光模块地位提升，新义盛和中中继持仓比例升至前二。策略上未有大变动，仅针对仓位小幅调整。国产芯片仓位略降，新增材料和制造板块。山东精密排名提升，新增生意科技。产品集中度略有提升，四季度业绩表现优异。

5 长安宏观策略基金业绩表现优异。

小何介绍了长安宏观策略基金的历史业绩表现，A类份额在半年内实现了120.4%的增长率，超额收益106%。基金自2012年成立以来，净值增长表现优异。他指出业绩主要来源于三个阶段：2025年一季度至三季度的仓位重仓、四季度的阿尔法切换，以及2026年的供应链评价阶段。最后提醒基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

6 介绍AI产业链投资策略。

小何分析了基金经理王贺玉的动态配置逻辑，强调2024年底转向AI推理侧需求的策略调整。他指出光模块等核心标的的重要性，并解释了2025年持仓变化原因。此外，他提及2026年国产算力芯片突破及国家算力建设的提速，展示了灵活平衡国内外机会的能力。

7 基金投资策略聚焦AI产业链。

小何介绍了基金投资策略在AI产业链上的延伸，包括服务器芯片、关键材料和高端制造等上游环节。他提到AI算力竞争带动了对先进材料和散热解决方案的需求增长。此外，小何分析了2026年AI产业的核心趋势，如结构性算力需求变化、能耗与散热挑战、产业链瓶颈与机遇，以及国产替代和应用落地等。基金通过动态精准聚焦AI产业链来把握投资机会。

8 AI产业链投资策略与穿透力分析。

小何分析了AI产业投资的三个核心要点：首先强调穿透市场噪音，聚焦产业链关键环节，如算力基础设施和光模块配置；其次关注持仓动态调整，从服务器芯片扩展到高端制造领域；最后指出通过技术升级和需求爆发路径捕捉超额收益。过程中穿插了截屏抽奖环节，涉及福利包发放和中奖信息收集。

9 长安基金解读AI产业链投资策略。

小何分析了长安基金在AI产业链的持仓变化策略，强调根据技术趋势、商业逻辑和国家安全进行动态调整。他提到基金经理在海外算力和国产自主可控之间寻求平衡，体现全球化竞争与本土安全的双重考量。该策略通过深度产业研究和前瞻性布局，在波动市场中捕捉产业升级机会，形成可持续竞争优势。最后预告后续产品分享计划。

10 光模块行业增速快，估值偏低。

小何指出光模块行业受益于算力需求爆发，订单持续上修，行业增速快于AI资本开支增速。全球龙头公司集中在A股，订单可见度高，当前估值仍偏低，未来有上涨空间。国产算力受制裁影响短期波动，但随着供应链缓解和产能提升，下半年有望恢复增长。