投资者朋友们大家好：

我是$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$ 的基金经理张钟玉。

从2月下旬开始，纳指已调整一个月多的时间，其中最主要的原因就是美国对多国增加关税的影响，给经济和市场带来较大的悲观预期，使得市场投资者转向了防御类资产，而过去两年涨幅较大的科技成长类资产则遭遇了持续回调。

短期内，我们认为纳指或面临着震荡与波动。一方面是，过去两年的上涨推高了估值，需要等待企业业绩的兑现；另一方面，新的关税政策，或进一步推高通胀程度，阻碍降息进程，而一些数据显示美国经济出现了衰退或滞涨的迹象。

但从长期的角度来说，我们仍然对纳指抱有信心和期待。

从行业的角度来看，AI毫无疑问是未来的产业趋势，算力和应用两端是重要的看点，而拥有众多用户、能投入巨额资本的是这些全球科技龙头，也大概率在未来的AI时代成为胜出者。AI快速演进，超出市场预期，比如最近OPENAI发布的GPT-4o文生图模型，再度火爆全球。

推动美股成为“长牛“市场还有一层重要的保障，过去10年间，美股汇集全球优秀企业，盈利增速高于趋势水平，且分红派息率持续上升。此外，大规模的股票回购和资金流入也为股市提供了额外支持，这些因素都增强了美股市场的吸引力，也是美股市场“长牛“的基础。

所以，我们认为应当以配置的思维对待美股资产，在自己的资产组合里占到相当的比重。在震荡回调期，定投或许是较合适的应对方式。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

定投是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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