1月30日我曾发帖说过我在中证红利指数基金上没有盈利过。有读者表示下次我布局红利的时候，他选择空仓。近几天晚上我做了测试，以空仓代替中证红利指数基金参与轮动策略投资，测试结果供各位读者参考。
先放上以空仓代替中证红利指数基金参与轮动策略投资的业绩对比图：
通过上图可以发现，以空仓代替中证红利参与轮动策略投资（以下称改版）后，长期确实有超额收益出现，但问题是有些年份还是原版轮动策略表现更好，以下是各年份业绩情况（测试时间是2014年1月至2026年1月）：
2014年原版轮动策略收益率为154.67%，改版轮动策略收益率为152.13%，原版胜。
2015年原版轮动策略收益率为102.85%，改版轮动策略收益率为154.58%，改版胜。
2016年原版轮动策略收益率为8.24%，改版轮动策略收益率为4.01%，原版胜。
2017年原版轮动策略收益率为25.92%，改版轮动策略收益率为20.9%，原版胜。
2018年原版轮动策略收益率为-1.77%，改版轮动策略收益率为-8.09%，原版胜。
2019年原版轮动策略收益率为63.89%，改版轮动策略收益率为57.18%，原版胜。
2020年原版轮动策略收益率为75.85%，改版轮动策略收益率为74.22%，原版胜。
2021年原版轮动策略收益率为37.45%，改版轮动策略收益率为29.99%，原版胜。
2022年原版轮动策略收益率为2.86%，改版轮动策略收益率为7.89%，改版胜。
2023年原版轮动策略收益率为2.08%，改版轮动策略收益率为7.28%，改版胜。
2024年原版轮动策略收益率为22.69%，改版轮动策略收益率为29.79%，改版胜。
2025年原版轮动策略收益率为51.29%，改版轮动策略收益率为56.15%，改版胜。
2014年1月至2026年1月原版轮动策略收益率为5753.72%，改版轮动策略收益率为6790.3%，改版胜。
从年度业绩角度来看，原版有七次表现更好，而改版仅有五次，但从长期视角来看，改版更容易获得超额收益。综合来看，有读者表示下次我布局红利的时候，他选择空仓是有一定道理的，但是也要做好可能会阶段性跑输原版轮动策略的心理准备，我个人之前测试过以中证红利低波动代替中证红利参与轮动策略投资，暂时不会选择空仓，等有空再测试一下以空仓代替中证红利低波动指数基金参与轮动策略投资的业绩情况。
实盘数据：
具体操作：
$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$
$永赢高端装备智选混合发起C(OTCFUND|015790)$
$华宝海外科技股票(QDII-LOF)A(OTCFUND|501312)$
