1 固收投资策略与市场解读。

主持人韩嫣介绍了鹏华基金的固收投资策略和指数产品布局，强调追求长期可持续回报。嘉宾王子建分析了当前市场表现，将近期行情与去年9月底的走势对比，解读了推动行情的主要逻辑是宏观经济预期改善。他指出高层会议扭转了投资者悲观预期，带来市场快速反弹。

2 市场活跃度提升带动行情上涨。

王子建指出，A股自四月以来持续上涨，突破前期高点，散户开户和基金申购增加，交易额突破3万亿。半导体、芯片等权重板块表现强劲，带动市场活跃。资金和产业层面共同推动行情上涨。创新药板块虽平淡，但下半年至明年将进入BD事件密集期，值得关注。

3 创新药企授权合作创造记录。

王子建介绍了中国创新药企通过license out模式与国际药企的合作框架，包括首付款、里程碑付款和销售分成三部分。他提到今年上半年有公司创下首付款记录，并预测未来可能出现200-300亿美金的全球级交易额，显示中国创新药企的国际化潜力。

4 中国创新药交易活跃，算力板块上涨。

王子建指出，中国创新药交易金额占全球52%，首次超越美国，显示中国创新水平获国际认可。他提到鹏华远见精选表现亮眼。随后讨论算力板块，国产和海外算力同步上涨，背后有不同投资逻辑驱动。

5 国产算力与海外算力投资逻辑不同。

王子建指出，国产算力和海外算力近年同步上涨，但驱动逻辑不同。海外算力聚焦ChatGPT等成熟技术的真实需求、云厂商资本开支及商业化进展，目前仍超预期；国产算力短期情绪催化明显，需关注产业趋势的实质性转变。

6 AI算力需求持续增长。

王子建分析了AI算力的快速增长及其商业化前景，指出北美算力公司估值仍有上升空间。他强调多模态AI将进一步提升算力需求。对于国产算力，他指出虽然面临技术和制造上的挑战，但必须坚持发展国产芯片，这对于中国AI事业至关重要。

7 国产算力闭环生态受关注。

王子建指出国产算力空间巨大，强调DeepSeek适配国产芯片的重要性，认为这标志着国内AI生态从大模型到硬件实现闭环。他提到机器人板块近期有积极变化，特斯拉三代机器人预计11月发布，产业链备货信号值得关注。

8 王子建分析机器人产业链和投资策略。

王子建指出英伟达和国内企业如致远、语数在机器人产业链的进展，并关注产业格局变化。他通过安全边际判断估值合理性，认为部分公司已跌至合理区间，值得布局。他强调在相对低位布局，注重回撤控制，不追高，但对突发重大变化会适当介入。他认定主线机会不轻易下车，如医药板块虽波动仍持有。

9 王子建分享投资主线与关注方向。

王子建认为主线机会不会调整太深，应逢低布局。他关注算力、机器人、创新等领域，并留意核聚变、无人物流车等行业变化。建议投资者坚守投资理念，或选择专业团队。鹏华基金强调基本面研究，构建严谨投研体系。